國內半導體銷售額增速轉正，資源品價格再度承壓——行業景氣觀察

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上一年12月全球半導體行業銷售額持續好轉；12月北美PCB出貨量和訂單量同比增速下滑；12月國內軟件產業利潤增速繼續放緩。中遊制作方面，正極资料和鈷產品價格上行；光伏行業綜合價格指數持續下行。消費需求方面，1月份CPI超預期上行，生豬均價漲幅縮小，豬肉均價小幅下降；電影票房收入與觀影人次均創2013年來新低。資源品方面，需求缺乏形成鋼材庫存明顯添加；疫情影響減弱，原油價格低位反彈；本周貴金屬價格小幅上升。金融地產方面，本周貨幣市場凈投进。公用事業方面，我國天然氣出廠價本周小幅上升。

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?12月全球半導體銷售額持續好轉，中國地區半導體銷售額同比變動率最早轉正，其餘首要國傢和地區半導體銷售額同比跌幅均收窄。12月北美PCB出貨量和訂單量同比增速分別下滑至8.7%和8.8%。DRAM存儲器價格持續上行，64GBNANDflash環比漲幅擴大。12月國內軟件產業利潤增速繼續放緩。

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?正極资料、鈷產品價格上行，其间電解錳、四氧化三鈷上行明顯，碳酸鋰價格小幅下行。光伏行業綜合價格指數持續下行，多晶矽價格指數小幅下行。光伏產業鏈中矽料、矽片、多晶電池片價格下行。中國出口集裝箱運價指數CCFI小幅上漲。本周波羅的海幹散貨指數BDI持續下行，原油運輸指數BDTI小幅下滑。

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?白酒價格指數高位震蕩，小幅上行；主產區生鮮乳價格小幅下行。受多重要素疊加影響，1月份CPI漲幅超預期。生豬均價漲幅縮小，豬肉均價小幅下降。蔬菜價格指數環比上行，棉花期貨結算價止跌回暖，玉米期貨結算價持續跌落。上星期電影票房收入與觀影人次均創2013年以來新低。

?需求缺乏形成鋼材庫存明顯添加，價格承壓，本周螺紋鋼價格持續下行，唐山鋼坯庫存大幅上行，高爐開工率有所回落。動力煤期貨結算價持續上行，焦炭、焦煤期貨結算價上升。秦皇島港煤炭庫存上升，京唐港庫存小幅上行，天津港庫存與上星期相等。本周6大煤炭發電集團耗煤量跌幅收窄。本周浮法玻璃價格持續小幅下行。除西南、東北地區水泥均價與上星期相等外，其他地區水泥均價均小幅下行。國際原油價格低位反彈。鈦白粉、醋酸價格與上星期相等，二乙二醇價格跌幅擴大，甲醇、乙醇價格有所上升，二甲苯價格持續下行。近期多地發文推進復工復產，本周多種工業金屬價格小幅反彈。本周貴金屬價格小幅上升。

?本周貨幣市場凈投进，隔夜/1周/2周SHIBOR和1天/7天/14天銀行間同業拆借利率均下行。1周理財產品預期收益率較上星期相等。A股換手率和成交量高位放緩，6個月/1年/3年國債到期收益率均小幅下行。100大中城市土地成交溢價率下行，30大中城市商品房成交面積出現明顯下降。

?我國天然氣出廠價本周小幅上升。

風險提示：產業扶持力度不及預期，宏觀經濟波動

目錄

01

本周關註和中心景氣變動

1、行業景氣度中心變化總覽

02

信息技術產業

1、12月中國半導體銷售額同比首先轉正

12月全球半導體銷售額持續好轉，中國地區半導體銷售額同比變動率最早轉正，其餘首要國傢和地區半導體銷售額同比跌幅均收窄。根據美國半導體產業協會統計數據，2019年12月全球半導體銷售額為361億美元，較上一年同期下滑5.5%，跌幅較上個月收窄5.3個百分點。從細分地區來看，中國地區同比變動率最早轉正，其餘全部地區跌幅均有所收窄。其间中國地區半導體銷售額為128.1億美元，同比上升0.8%，較上月改进6.8個百分點；美洲半導體銷售額為74.9億美元，同比下滑10.8%，跌幅較上月收窄11.5個百分點；亞太地區半導體銷售額為223.7億美元，同比下滑2.9%，跌幅較上月收窄5.3個百分點；日本半導體銷售額為30.4億美元，同比下滑8.3%，跌幅較上月收窄0.8個百分點；歐洲地區半導體銷售額為32億美元，較上一年同期下滑7.6%，跌幅較上月縮小0.4個百分點。

2、12月北美PCB出貨量和訂單量同比增速下滑

12月北美PCB出貨量和訂單量同比增速均下滑。2019年12月北美PCB出貨量同比增長8.7%，同比增速較上個月下降8.5個百分點；PCB訂單量同比增長8.8%，增幅較上月縮小2.3個百分點。

3、DRAM存儲器價格持續上行

DRAM存儲器價格持續上行，64GBNANDflash環比漲幅擴大。5G商用拉動手機市場及服務器對存儲器的需求，存儲器價格持續上漲。到2月12日，4GB1600MHzDRAM價格周漲0.4%至1.7750美元；4GBeTTDRAM價格環比上星期上漲3.19%至1.295美元。32GBNANDflash價格與上星期相等，收於2.315美元；64GBNANDflash價格較上星期上漲2.4%至2.563美元，漲幅擴大1.88個百分點。

4、國內軟件產業利潤增速繼續放緩

12月國內軟件產業利潤增速繼續放緩。根據工信部數據，2019年12月軟件產業利潤總額累計同比增長9.9%，增速較上月減少1.1個百分點。

5、多傢電子臺股營收持續好轉，IC制作/設計明顯改进

近来臺股電子公佈1月營收情況，IC設計廠商營收持續改进，其间聯發科營收改进明顯；代工龍頭臺積電、化合物半導體代工龍頭穩懋營收出現持續改进；存儲器廠商除宏旺營收持續改进外，南科營收同比變動率開始轉正；主營鏡頭的大立光、玉晶光的營收均持續出現明顯的改进。代工廠商国际、存儲器廠商華邦電、PCB廠商景碩電子、被動元件廠商奇力新營收惡化，同比出現下行。

03

中遊制作業

1、正極资料、鈷產品價格上行，碳酸鋰價格小幅下行

2、光伏行業綜合價格指數持續下行，矽料價格小幅下行

本周光伏行業綜合價格指數持續下行，多晶矽價格指數小幅下行，組件、電池片和矽片價格指數與上星期相等。到2月10日，光伏行業綜合價格指數較上星期下滑0.17%，其间多晶矽價格指數較上星期下滑0.70%，組件、電池片和矽片價格指數均與上星期相等。

本周光伏產業鏈中矽料、矽片、多晶電池片價格下行，單晶矽電池片、組件價格與上星期相等。在矽料方面，到2月7日，國產多晶矽料價格、進口多晶矽料價格分別為10.46美元/千克與10.03美元/千克，較上星期分別跌落1.27%和2.67%。在矽片方面，到2月11日，8寸單晶矽干流廠商出廠均價為3.07元/片，較上星期跌落0.27%；多晶矽片干流廠商出廠均價較上星期跌落1.79%至1.38元/片。在電池片方面，到2月7日，156多晶電池片現貨價較上星期跌落1.08%至0.09美元/瓦；到2月11日，156單晶矽電池片國內干流廠商均價維持在0.86元/瓦。在組件方面，到2月5日，晶矽光伏組件和薄膜光伏組件價格分別為0.19美元/瓦和0.23美元/瓦，維持上星期水平。

3、CCBFI持續回落，BDTI小幅下行

本周中國出口集裝箱運價指數CCFI小幅上漲，中國滨海散貨運價綜合指數CCBFI持續下滑。在國內航運方面，到1月24日，中國出口集裝箱運價綜合指數CCFI上調0.04%至965.31點；中國滨海散貨運價綜合指數CCBFI環比上星期跌落1.44%至983.53點；本周波羅的海幹散貨指數BDI持續下行，原油運輸指數BDTI小幅下行。在國際航運方面，到2月11日，波羅的海幹散貨指數BDI為418.00點，下滑7.73%；到2月10日，原油運輸指數BDTI為816.00點，較上星期跌落4.00%。

04

消費需求景氣觀察

1、白酒價格指數高位震蕩，生鮮乳價格小幅下行

白酒價格指數高位震蕩，較春節前小幅上行。到2月7日，根據一號店多種白酒終端單價，白酒價格指數為1097.5，環比上漲1.39%。

主產區生鮮乳價格小幅下行，到2月5日，生鮮乳主產區價格為3.84元/公斤，環比上星期跌落0.52%，同比增長6.1%。

2、食物CPI漲幅擴大，豬肉價格高位震蕩

根據國傢統計局公佈的數據，受多重要素疊加影響，1月份CPI漲幅超預期。1月CPI同比上漲5.4%，首要受以下要素影響：1）通常春節前1-2周物價偏高，本年春節在1月，上一年春節在2月，因而上一年1月CPI基數相對較低。2）此前豬肉價格上漲抬升豬價權重，且1月豬肉CPI當月同比增幅擴大。3）新冠肺炎疫情持續擴大。CPI分項數據中，食物項目同比增長20.6%，增幅較上月擴大3.2個百分點；食物項中，豬肉價格持續上行，豬肉CPI當月同比增長116%，增幅較上月擴大19個百分點。

豬肉價格方面，生豬均價漲幅縮小，豬肉均價小幅下降。到1月17日，生豬均匀價格為36.64元/千克，周環比上行1.22%，豬肉均匀價格48.20元/千克，較上星期下行0.74%。

蔬菜價格指數環比上行，棉花期貨結算價止跌回暖，玉米期貨結算價持續跌落。到2月11日，中國壽光蔬菜價格指數為180.81，較上星期上漲11.06%；到2月11日，棉花期貨結算價格為68.74美分/磅，較上星期上漲2.06%；玉米期貨結算價格為379.75美分/蒲式耳，周環比跌落0.65%。

3、電影票房收入創2013年來新低

受新冠肺炎疫情影響，上星期電影票房收入與觀影人次創2013年來新低。到1月26日，電影票房當周收入為1.98億元，環比上星期跌落59.9%，觀影人次為558萬人次，周環比跌落60.3%；當周電影放映場次為204萬場。

05

資源品高頻跟蹤

1、唐山鋼坯庫存大幅上行，高爐開工率有所回落

由於下遊工地没有復工，需求缺乏形成鋼材庫存明顯添加，價格承壓。本周螺紋鋼價格持續下行，鋼坯價格與上星期相等，國內港口鐵礦石庫存量、唐山鋼坯、首要鋼材品種庫存量漲幅擴大，產能有所回落。在價格方面，到2月11日，螺紋鋼價格報3754元/噸，較上星期下行1.52%；鋼坯價格維持在3220元/噸。在庫存方面，到2月6日，港口鐵礦石庫存量為12558萬噸，周環比上行1.66%；唐山鋼坯庫存量為53.45萬噸，較上星期上行95.86%。首要鋼材品種庫存量繼續上行，到2月7日，主鋼材庫存上漲8.63%至1634.40萬噸。在產能方面，到2月7日，全國高爐開工率為64.09%，較上星期下行2.76個百分點；唐山高爐開工率較上星期下行6.52%至69.57%；唐山鋼廠產能利用率收於79.46%，較上星期下行1.50%。

2、煤炭價格小幅上升，日耗煤量跌幅收窄

在價格方面，動力煤期貨結算價持續上行，焦炭、焦煤期貨結算價上升。到2月11日，秦皇島山西混優動力煤價格報564.2元/噸，較上星期上行1.47%；京唐港山西主焦煤庫提價報1590元/噸，與上星期相等。到2月11日，動力煤期貨結算價格上行2.08%至569.20元/噸，焦煤期貨結算價收於1253.50元/噸，較上星期上行6.14%；焦炭期貨結算價較上星期上行4.46%至1840元/噸。

庫存方面，本周秦皇島港煤炭庫存上升，京唐港庫存小幅上行，天津港庫存與上星期相等。到2月12日，秦皇島港煤炭庫存為430萬噸，較上星期上行2.38%；到2月7日，京唐港煉焦煤庫存報285萬噸，較上星期上行0.71%，天津港焦炭庫存維持在30萬噸。

在需求方面，本周6大煤炭發電集團耗煤量跌幅收窄。到2月12日，六大發電集團日均耗煤量較上星期下行1.12%至37.24萬噸；六大發電集團煤炭發電庫存報1705.11萬噸，較上星期上行7.45%；到2月12日，煤炭庫存可用天數為45.79天。

3、浮法玻璃價格小幅回落，水泥均價疲弱

受疫情影響，现在下遊加工企業暫時沒有復工，需求没有啟動，本周浮法玻璃價格持續小幅下行。在價格方面，到2月11日，全國首要城市浮法玻璃現貨均價收於1616.98元/噸，周跌0.11%。

水泥價格方面，除西南、東北地區水泥均價與上星期相等外，其他地區水泥均價均小幅下行。到2月7日，華北地區水泥均價報450.80元/噸，較上星期下行1.53%；華東地區水泥均價報586.71元/噸，較上星期下行0.73%；西南地區水泥均價維持在397.25元/噸；中南地區水泥均價報541.33元/噸，較上星期下行1.28%；東北地區水泥均價維持在371.33元/噸；西北地區水泥均價報434.40元/噸，較上星期下行2.56%。

4、原油價格低位震蕩，化工品價格漲跌纷歧

無機化工品價格中，鈦白粉、醋酸價格均與上星期相等。到2月11日，鈦白粉價格收於14980.00元/噸，與上星期相等；到2月9日，醋酸價格報2700元/噸，與上星期相等。

有機化工品價格方面，二乙二醇價格跌幅擴大，甲醇、乙醇價格有所上升，二甲苯價格持續下行。到2月11日，甲醇期貨結算價格為2122元/噸，環比上星期上行3.56%；到2月11日，二甲苯價格較上星期下行8.53%至4825元/噸；二乙二醇價格較上星期跌落11.93%至4388.89元/噸；乙醇價格報6366.67元/噸，較上星期上漲4.95%。

5、工業金屬價格變動有限，貴金屬價格上升

到2月11日，銅價格收於45420元/噸，環比上星期上行0.64%；鋁價格報13730元/噸，較上星期上行2.23%；鉛價格報14150元/噸，較上星期跌落2.08%；鋅價格報17600元/噸，環比上星期下行1.68%；鎳價格較上星期上行1.14%至106700元/噸；鈷價格維持在280000元/噸；錫價格報138250元/噸，較上星期上行0.18%。庫存方面，銅庫存有所回落，較上星期下行4.67%至170000噸；錫庫存周跌4.70%至6390噸；鋁庫存周跌1.44%至1239800噸；鋅庫存大幅上升，周漲45.14%至72025噸。

本周貴金屬價格小幅上升。到2月11日，COMEX黃金期貨收盤價報1571.20美元/盎司，較上星期上行0.93%；COMEX白銀期貨收盤價周漲0.78%至17.62美元/盎司；到2月11日，倫敦黃金現貨價格為1570.50美元/盎司，周漲0.78%；倫敦白銀現貨價格收於17.71美元/盎司，較上星期下行0.14%，跌幅收窄。

06

金融與地產行業

1、貨幣市場本周凈投进，1周/2周SHIBOR利率水平下行

本周貨幣市場凈投进，隔夜/1周/2周SHIBOR和1天/7天/14天銀行間同業拆借利率均下行。到2月12日，隔夜SHIBOR/1周/2周SHIBOR較上星期下53bps/6bps/33bps。在銀行間同業拆借利率方面，到2月11日，1天/7天/14天銀行間同業拆借利率較上星期下行77bps/25bps/60bps。在貨幣市場方面，到2月7日，上星期貨幣市場回籠5800億元，貨幣投进17000億元，貨幣凈投进11200億元。在匯率方面，到2月12日，美元對公民幣中間價上行至6.9718。

1周理財產品預期收益率較上星期相等。到2月9日，1周理財產品預期收益率為3.62%，較上星期相等；1月理財產品預期收益率為3.79%，較上星期上漲0.01個百分點；6月理財產品預期收益率為3.96%，較上星期上漲0.06個百分點。

2、A股換手率和成交量高位放緩，6個月國債利率小幅下行

A股換手率和成交量高位放緩。到2月11日，上證A股換手率較上星期下行0.27%至0.75%；滬深兩市總成交額為7612.81億元公民幣。

在債券收益率方面，6個月/1年/3年國債到期收益率均小幅下行。到2月11日，6個月國債到期收益率為1.89%，較上星期下行3bps，1年國債到期收益率較上星期下行5bps至1.99%，3年期國債到期收益率較上星期下行1bps至2.43%。5年期債券期限利差較上星期上行7bps至0.61%，10年期債券期限利差較上星期上行9bps至0.84%。1年AAA債券信誉利差較上星期上行3bps至0.85%，10年期AAA級債券信誉利差較上星期下行5bps至1.05%。

3、土地成交溢價率和商品房成交面積明顯回落

土地成交溢價率和30大中城市商品房成交面積環比下行。到2月9日，100大中城市土地成交溢價率下行至5.15%，較年前一周下行16.72個百分點。到2月9日，30大中城市商品房成交面積為3.22萬平方米，較上星期跌落38.7%。

07

公用事業

1、天然氣出廠價小幅上升

我國天然氣出廠價本周小幅上升，英國天然氣期貨結算價持續下行。到2月11日，天然氣出廠價報3301元/噸，較上星期上行0.55%；英國天然氣期貨結算價收於20.52便士/色姆，環比上星期下行10.86%。

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