美國商保巨頭Humana6億美元合資建診所，客戶目標首要是老年人

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近来，美國商保巨頭Humana和WCAS宣佈，兩傢公司一共出資6億美元树立合資公司，運營初級保健診所。

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該合資公司將以開發和運營以老年人為重點用戶的診所，這些診所將由Humana的初級保健子公司“PartnersandPrimaryCare”办理，並以PartnersandPrimaryCare品牌運營。本次协作，WCAS在該合資公司中擁有多數股權，並不會合並到Humana未來的報表中。

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不過，雖然對Humana在2020年的收益不產生影響，可是實際就任然會對其總體收入的提高有必定的幫助。PartnersandPrimaryCare將從合資公司中獲得办理費和績效激勵，以及一系列期權。别的，診所運營也會帶來保險收入。

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PartnersandPrimaryCare树立於2019年7月，由Humana和連鎖藥店Walgreens一同树立。现在在美國的堪薩斯州、密蘇裡州、北卡羅來納州、南卡羅來納州、德克薩斯州和佛羅裡達州設有47傢診所。

本次Humana和WCAS协作後，PartnersandPrimaryCare計劃在未來三年中，將合資公司办理的診所數量添加一倍以上。

Humana树立於1964年，總部位於肯塔基州路易斯維爾市，是美國健康保險巨頭，美國最大的健康福利公司之一。

作為一傢以MedicareAdvantage保險為主的健康險公司，Humana為客戶供给不同范圍的健康醫療計劃，回击醫療保險、團體人壽保險、牙科保險等，在全美擁有1300萬保險會員。該公司在2019年財富国际500強排行榜中，排名第179位，擁有員工數41600人，2018年年營業收入569億。

WCAS是一傢專註於醫療保健和技術的領先私募股權公司，自1979年树立以來，該公司的戰略一直是於優秀的办理團隊协作，並通過運營改進、增長計劃和戰略收購的方法，為投資者創造價值。該公司已征集和办理的資金總計已經超過270億美元。

Humana和WCAS並不是第一次协作。2017年，Humana、WCAS、TPG還一同出資41億美元收購瞭到傢護理和臨終關懷企業Kindredhealthcare。

2017年末，KindredHealthcare以41億美元被分離成KindredatHome和KindredHealthcare。

KindredatHome，擁有原公司的入戶護理、安寧服務、社區保健業務，由Humana持股40%、TPG和WCAS持股60%；其二是KindredHealthcare，擁有重癥康復醫院、康復醫院和康復办理服務等業務，並由TPG和WCAS一同持股，Humana不參與此部分。所以，Humana對於線下的醫療健康服務的興趣並不是一時興起。

關註老年人的醫療需求

Humana創立於1961年，开始名為HeritageHouse，首要發展療養院業務，1974年才改名為Humana。所以，Humana對老年市場的關註是有其DNA的。

現现在的Humana已成長為美國最大的醫療保險供给商之一，為多個細分市場的客戶供给廣泛的產品和服務，以MedicareAdvantage保險為主。針對不同客戶，該公司將其業務分為三部分：零售業務、集團業務和醫療保健服務。

Medicare是供给65歲以上在美國住滿五年的合法居民、及公民的健康保險，或是供给給65歲以下有某些身體殘疾，或是有終晚期腎病患者。

Medicare保險回击MedicareAdvantage、MedicarePreionDrugCoverage、MedicareSupplement等。

Humana本次尽力於通過基於價值的健康生態系統改进老年人健康的戰略，該生態系統為醫療保健體驗帶來新的連接。

當前，Humana有兩個針對老年人的項目：除瞭PartnersandPrimaryCare之外，還有在佛羅裡達州和德克薩斯州運營的Conviva。總體而言，這傢保險公司在2018年年報中顯示瞭兩傢公司的服務收入為19.9億美元，以及356萬的用戶。本次协作，Humana另一傢全資子公司Conviva沒有参加本次协作。

2019年保險業績大幅度增長

Humana在2月5日召開瞭電話會議，泄漏瞭2019年Q4業績，並為剖析師回答關於本次合資公司树立的疑問。在2019年年報發佈之前，Humana首要泄漏瞭上一年的經營業績。MedicareAdvantage計劃的參與人數比2018年添加瞭17％，達到564.7億美元。

到2019年末，MedicareAdvantage的會員人數為359萬。其MedicareD部分處方藥計劃丢失瞭約55萬名客戶。MedicareD項意图下降在意料之中。上一年2月，該保險公司預計2019年將有70萬人退出MedicareD項目，原因是保險公司之間的競爭加劇，削弱瞭該保險公司的市場份額。

2019年第四季度，Humana的收入為162億美元，而2018年第四季度為140億美元，該季度的利潤為5.12億美元。該公司零售部門的第四季度收入為142.1億美元，增長21.7億美元，調整後的每股收益為2.28美元，超過瞭其對第四季度的收益預測。這要歸功於MedicareAdvantage帶來的會員數量增長。

Humana在Q4電話會上发表的2019年業績

支付方開設診所已有先例

與2018年比较，Humana的零售保險業務2019年增長瞭17％，可是，Humana依然將投資重點放在不斷發展的臨床服務上。

而電話會議的另一個重點，就放瞭這傢新树立的公司上。佈魯斯·佈魯薩德認為，對於保險公司來說，診所應該成為一項長期投資，除瞭能够成為Humana的收入來源的一部分，還能够幫助降低保險會員的護理費用。

Humana首席執行官佈魯斯·佈魯薩德在J.P.Morgan2020上曾表明，增長和增強臨床才能是Humana的一項關鍵投資重點。他說：“整個保險業正在增強讓用戶坚持健康，並遠離醫院的才能。最近保險領域出現的並購买卖證明瞭這一點。”

當然，Humana不是仅有經營自己診所的支付方。其他大型保險公司也一直在購買診所。比方，CVS對Aetna的收購，將一傢大型的國傢健康保險公司與龐大的藥房連鎖店和醫療保健供给商結合在一同。

還回击UnitedHealthGroup以49億美元的價格收購DaVita醫生集團。以及Centene收購的CommunityMedicalGroup，以獲取供给診療服務的才能。

Humana也同樣如此，回击收購臨終關懷供给者KindredHealthcar，還有對其他初級保健中心和醫師團隊的投資。

隻是不同的是，Humana會從頭開始開設診所。

佈魯薩德認為，診所應成為保險公司的重要業務線。“我們認為這是一種十分有用的護理形式。我們已經進行瞭一段時間的業務拓宽，並從中獲得瞭許多牢靠的結果，”他在周三的財報電話會議上說。“假如我們能繼續尽力，期望這個項目中的診所能夠添加一倍。”

為老年人供给價值醫療服務

越來越多的老年人選擇瞭Humana的MedicareAdvantage計劃，Humana預計其2020年的個人MedicareAdvantage會員人數在本年359萬的基礎上，繼續增長27至33萬人，與上一年比较增長9.2％。

现在，Humana共有262個診所，直接或通過合資企業經營。該公司通過這些診所為大約25萬名MedicareAdvantage患者供给服務。

未來三年中，新树立的合資公司有望使以老年人為重點的診所的業務范圍擴大一倍以上，在現在47傢的基礎上翻番，添加50所。

雖然Humana在PartnersandPrimaryCare的運營過程中看到瞭超卓的運營成績和不錯的用戶滿意度，可是繼續擴展和醫生招募仍是一項十分艱巨的任務，有時乃至是一項冒險的任務。因而，為瞭確保能夠成功，選擇瞭和WCAS進行协作，這也是WCAS發揮價值的重要之處。

WCAS的合夥人DavidCaluori表明：“在美國，基於價值醫療，以老年人為中心的初級保健市場存在很多未被滿足的需求。”WCAS擁有成功树立国际一流醫療保健公司的40年的歷史，通過本次合資公司的树立，能够擁有足够的資源，在全國最需求的地區，對老年人供给行之有用的護理和醫療服務。”

现在的業務形式是PartnersandPrimaryCare向WCAS收取办理費，隨著越來越多的會員轉向基於價值的護理，Humana仍將在其保險業務從診所中获益。并且在5到10年內，Humana將有機會通過看跌期權和看漲期權購回診所，這與它在2017年與WCAS和TPGCapital達成的購買Kindred少數股權的买卖類似。

除瞭用戶群體是老年人之外，新聞還说到瞭，未來該診所想要覆蓋的地區，是现在基層醫療服務有短缺，服務水平低下的社區。方位也是診所的重要考慮要素，Humana正在尋找邻近沒有初級保健診所或醫院的社區。

Humana供给的診所以使它們成為MedicareAdvantage會員負擔得起的選擇，盡管這些會員不必定會選擇它們。

在周三收盤時，Humana的股價上漲瞭6％以上，至364.80美元。該公司報告的2019年收入為648.8億美元，比2018年增長14％，稅前收入為34.6億美元，高於上一年的20.6億美元。

文|劉宗宇

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