2021-11-03天风证券股份有限公司陈金海对上港集团进行研究并发布了研究报告《投资收益推动盈利较快增长》上港集团股票分析，本报告对上港集团给出买入评级上港集团股票分析，认为其目标价位为8.54元，当前股价为4.85元，预期上涨幅度为76.08%。

上港集团(600018)

收入和利润较快增长

前三季度，上港集团营业收入同比增长36.6%，归母净利润同比增长95.4%，增速都创十年来新高。其中第三季度营业收入同比增长23.7%，归母净利润同比增长39.3%，利润增速较上半年下滑，主要是管理费用增加所致。我们预计四季度管理费用回归正常，盈利有望重回高增长。

港口主业平稳增长

2021Q1-Q3上海港集装箱吞吐量比2019年年化增速分别为4.4%、2.1%、2.3%，呈现平稳增长上港集团股票分析；毛利润比2019年年化增速23%、19%、16%，保持了较快增长。我们估计上半年单箱收入同比增长6%，推高的盈利增速。

投资收益大幅增长

前三季度投资收益同比增长152%，其中第三季度同比增长266%，带动盈利增长。投资收益的增长，主要来自东方海外国际、上海银行、邮储银行等公司的盈利增长。考虑到集运运价同比仍然大幅上涨，我们预计东方海外国际的四季度盈利有望明显增长；上海银行和邮储银行的万得一致预期显示全年盈利有望较快增长，从而带动上港集团的投资收益增长。

盈利预测和评级

考虑港口吞吐量增长、管理费用增加，2021-23年预测归母净利润从166、149、147亿元下调至153、144、143亿元，维持买入评级。

风险提示上港集团股票分析：全球贸易增速下降，港口降费政策出台，上海房价大幅下降，再投资收益率下滑

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为7.22；证券之星估值分析工具显示，上港集团（600018）好公司评级为3.5星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。