年虧近百億蔚來叫停自建工廠項目

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96.39億元的虧損，這是中國首傢登陸紐交所的電動車企業蔚來在上市後交出的首份成績單。蔚來在美國當地時間3月5日公佈瞭上述數據，與超過96億元虧損相對應的是，2018年度蔚來汽車的總收入僅為49.51億元公民幣。

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業內大多將目光聚集在上述數據之上，但中融創投基金办理(北京)有限公司董事長曹鶴在承受榜首財經記者采訪時認為：“電動車前期都處於投入期，虧損也很正常。從整個行業來看，電動車的远景比較好，這些造車企業的玩法也都類似，大多都是資本化的方法來運作。蔚來汽車和特斯拉走的路徑很类似，都是資本化，靠一大批人的投資。”

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在曹鶴看來，上一年銷售超1萬輛，這對於蔚來汽車自身來說，已經實現瞭目標。但放在整個市場上，1萬多的銷量沒占多少市場份額。“投資人關註的是估值和股價，現階段對於資金和運營的功率並不是很關註。蔚來汽車在2021年能實現盈虧平衡就不錯瞭。”

一年虧96億元

仔細整理蔚來汽車發佈的財務數據，與上一年或许是前一個季度比较，蔚來的業務狀況有逐漸提高的一面，蔚來在2018年第四季度交给瞭7980輛ES8，比较於第三季度3268輛增長144.2%；2018年全年ES8的交给總量為11348輛，超出此前10000輛的預期。

規模提高帶來的本钱攤銷和毛利提高十清楚顯，2018年第四季度蔚來在汽車領域的汽車銷售毛利潤率終於轉正，達到瞭3.7%，而上一季度的這個數值為-4.3%。汽車業務的銷售額也達到瞭33.812億元，同上季度比较增長瞭137.0%。

而安裝的傢用充電樁收入的增長和服務收入的添加也在2018年第四季度為蔚來汽車帶來瞭5442萬元公民幣(791萬美元)收入，環比添加27.5%。

不過，交给數量的倍增又帶來瞭銷售本钱的大幅增長，財報顯示，蔚來2018年第四季度的銷售本钱達到34.22億元(4.977億美元),環比增長瞭115.8%。2018年總銷售本钱為52.07億元(7.573億美元)。其间銷售及办理費用達到19.454億元公民幣(2.829億美元),和上年同期比较增長瞭130%,環比增長瞭16.5%。

與特斯拉一樣，蔚來也采纳直營的形式，因而，終端絡拓宽以及渠道人員本钱這些在傳統主機廠層面都體現為經銷商本钱，在蔚來汽車方面則體現為企業直接本钱，而這部分本钱確實相對昂扬。蔚來表明，2018年第四季度銷售及办理費用的增長首要緣於市場營銷和促銷活動的添加、拓寬銷售絡相關的租金和其他支出的添加，以及用戶和办理費用的激增。

直營和“用戶思維”是蔚來有別於傳統主機廠的新的商業形式和思路，但“重服務”的形式帶來的本钱壓力也一向是業內關註和爭議的焦點。整個2018年，其銷售及办理費用達到53.418億元公民幣(7.769億美元),同比增長瞭127.2%。

假如簡單地拿交给數量作為參照，體現在每一輛車身上的銷售和办理費用超過40萬元。

不過，蔚來汽車創始人李斌此前在承受榜首財經記者采訪時曾表明，隨著蔚來汽車保有量的提高，其服務的功率也將有望得到提高，由此帶來办理和銷售本钱的下降。

事實確實如此，參照上一年三季度的數據，每輛車的銷售和办理費用在50萬左右，而隨著四季度的上量，費用確實已經有所下降。但即便如此，這一部分的本钱仍將成為背負在蔚來肩上的一個沉重的“包袱”，畢竟整個2018年，蔚來的研發投入也才39.979億元，大大低於前者。

暫停自建工廠

從0到10000輛，蔚來終於階段性地走完瞭一傢初創公司需求經歷的崎岖和挑戰，2019年隨著ES6的上市，蔚來理應進入一個更快發展的階段。但事實上，外部的形勢和環境對於它來說，並不樂觀。一方面，中國的新能源汽車補貼方针正醞釀更大份额的退坡，這已經在必定程度上引發瞭市場的動蕩。

數據顯示，2019年1月和2月ES8交给量分別為1805和811輛，蔚來汽車CFO夏東螢表明，“與2018年12月比较月交给量下滑高於預期，原因在於2019年中國電動汽車補貼減少的預期使得上一年年末交给提速，元旦和春節假期期間的季節性需求減緩，以及宏觀經濟環境對汽車行業的影響。”

這傢公司眼下正在為另一款SUV車型ES6的上市而準備，相較於ES8，前者將進入價格更低的市場，也將帶來更大的銷售規模，從而分攤本钱，帶動盈余的提高。

不過，特斯拉在全球范圍內的價格下調以及即將國產，在業內看來是對回击蔚來在內的造車新勢力最大的挑戰。

“和特斯拉一樣，蔚來汽車也是先把品牌打出去再推中低端車型。而ES6能不能打開市場還需求觀察，畢竟特斯拉降價起伏很大。”曹鶴對榜首財經記者表明，特斯拉大起伏降價的意图沉淀要强占市場。“打垮一切競爭對手不可能，但大起伏降價讓许多企業短期內無法跟上來。特斯拉降價對傳統車企都會有影響，對造車企業更是毀滅性的打擊，蔚來汽車也會遭到的影響。”

不過，李斌在財報發佈後承受媒體采訪時表明，蔚來一向努力於选用一個愈加合理的，不是簡單用降價或许調低價格的方法來擴大市場。他認為，特斯拉的降價從長期來看對於消費者的忠誠度將是一個傷害，而蔚來將會在服務以及電池租借等創新領域來坚持市場競爭力。

即便如此，對於蔚來這類在規模和本钱上没有构成必定優勢的企業來說，補貼的退坡以及外來力气的夾擊都將使得其面臨必定的資金和市場壓力。

雖然到上一年年末,蔚來汽車的現金及現金等價物,限制性貨幣資金和短期投資的餘額還有83.456億元公民幣(12.138億美元)。但依照其虧損的速度，算上新的業務收入，賬面的資金也不能助力蔚來走得更遠。

但李斌對於資金問題相對樂觀，他談到，2019年蔚來將交给4萬到5萬輛新車。同時，其還將會有一些新的融資方法，回击貸款和协作夥伴的投資等來支撐未來的發展。

與此前的擴張思路比较，蔚來當下的發展思路更講求謹慎和高效。

在財報發佈的同時，其宣佈將暫停在上海嘉定的自建工廠項目。背後的原因蔚來解釋為，一方面政府在新的產業投資办理方针中對“代工”形式的首肯和認可；其次是從投資功率的视点看，現有的协作夥伴產能，能滿足2~3年內蔚來汽車的產品需求。在發佈會上，蔚來表明第三款車也將有望在江淮進行生產。在發佈中，李斌還表明，基於上述战略調整，蔚來會有中長期的開支節省，這能使得該公司整個業務現金流愈加豐富。