2010年4月16日股指期货在我国金融市场首次推出股指期货对股票，由于股指期货的推出意味着我国证券市场的发展进入了一个新的发展阶段。我国证券市场经历了2-30年的发展股指期货对股票，总市值已经发展成为全球第三大的金融市场，但是经过这么多年的发展而投资者投资回报率却依然很低，考虑居民消费价格指数的累计涨幅在内的话，实际涨幅几乎为0股指期货对股票！究其原因，可以发现先行的股票单边机制损害了散户的利益，降低了他们的获利空间。
一、股指期货推出的重要意义
股指期货，全称为“股票价格指数期货”，是指以股票价格指数作为标的物的金融期货合于。是买卖双方约定在将来某一特定日期按照事先确定额价格交易某一股票指数的点数而达成的契约。股指期货与股权分置改革同样重要，是中国资本市场上一次革命性的改革。一个高效的资本市场，不光需要一个近期的价格还需要有一个远期的价格，这个远期价格就是期货。股指期货在我国证券市场上是以金融衍生工作的身份进入的，那么他在现有的市场环境下能够发挥规避风险、价格发现机制等功能。
股指期货与沪深指数价格之间的关系，可能存在三种情况股指期货对股票：1、同时发生变化，这说明了期货市场对影响股票市场的信息做出了同样的反映股指期货对股票；2、股票现货指数价格变化领先于股指期货市场的价格变动，这种情况反映了股票现货的价格代表了一些可以影响到期货价格的信息，股票现货指数的变得影响期货的定价；3、股指期货市场价格变化领先于股票现货指数价格变化，股指期货对与股票现货价格的信息反应速度快于股票现货指数，这种情况体现了股指期货的价格发现功能。
股指期货作为上个世纪末的金融创新，它的推出改变了商品期货的历史，连接了股票市场和期货市场，改变了过去两个市场互相分割的状态，在投资理念和操作思路上的互相借鉴，完善交易机制等方面都具有积极的意义。更重要的是股指期货提供的做空机制给我国证券市场带来个革命性的变化，改变了之前我国股票市场只能单边做多的割据，对证券市场的价格发现、资产配置以及套期保值等方面都有至关重要的作用，它的推出将会推进我国金融衍生品乃至资本市场的发展迈向新的阶段。
二、当前沪深股市存在的问题
经过近30年的发展，我国股票市场已经形成了与我国经济发展相适应的中国特色道路，证券市场不断扩大，上市公司数量不断增加，投资者参与度不断提高，制度建设日趋完善。但证券市场在诸多方面的不完善表现依然很明显，存在着过度投机的问题，放大和加剧了市场的波动性和风险，严重损害了广大投资者的利益，严重制约着我国证券市场的健康发展；自我平衡和自我调节能力弱，稳定性较差，股票价格容易暴涨暴跌，市盈率畸高。这些问题消弱了股市融资、宏观调控、合理配置资源和价格发现功能，将会为金融危机的爆发埋下隐患。我国股票市场当前存在这诸多问题，其中较为突出的表现如下：
当前我国股市的做空机制工具有限，门槛较高；我国从2010年开始，我国的股票市场逐步建立了融资融券制度和股指期货制度，打破了之前只能单边做多的格局限制，为了完善我国股票市场的价格形成机制迈出了重要的一步。但是，由于融资融券业务的标的股有限，不可能推广到所有的股票，且限制条件颇多，也不太适合广大的中小投资者操作；而股指期货由于业务门槛较高，保证金额度较大将绝大多数的中小投资者挡在了门外。因为如何进一步完善我国股票市场的多空机制，为广大投资者提供更多的风险对冲手段，才能更好的维护我国证券市场的健康发展。
股票市场与宏观经济之间缺乏联系；我国市场机制不够成熟是股票市场和宏观经济之间缺乏联系的必然原因；由于我国市场经济发展的特殊性，没有经历过资本主义商品经济阶段，直接由计划经济阶段直接进入市场经济阶段，市场机制在发展种不断摸索不断建设，存在着发展不成熟的情况。计划经济时代遗留下来的一些做法、制度不可避免的会对股票市场这种资本主义商品经济发展起来的产物产生不利影响。而我国股票市场又是在国企融资需求和政府催生下的产物，其融资功能受到过分关注，导致我国股市的功能定位和股票发现制度不合理。国企为上市而改制，筹集自己是其最终目的，改制只是手段，改制后上市的公司经验机制并未发生根本变化，在市场机制下，其经营业绩不佳几乎成了必然；我国上市公司融资手段不多，除了从银行贷款和直接获取发行资格而获得直接融资以外，没有更多的融资手段，进一步加剧了融资能力的弱化，以上诸点导致了我国股票市场与宏观经济直接出现脱节。
过度投机，股市的暴涨暴跌导致严重泡沫化现象促使股市投机盛行，正是由于过度投机导致高换手率使得股市处于严重超买状态，从而出现了高市盈率，增加了投资者的投资风险。成熟股市的换手率一般在40-60%之间，而我国股市的换手率却一直保持在500%左右；中小投资者缺乏投资方面的知识和相应的能力加剧了过度投机，一般而言，在成熟的股票市场，交易者对于股价走势有不同的看法，其不同的交易行为能够减缓股价的波动。而我国股票市场建设较晚，其中不少中心投资者缺乏相关的金融、证券方面的知识以及相应的分析、决策的能力，赌博和暴富的心理较强，在股票交易过程种发的听小道消息、股评，从而出现盲目跟风、追涨杀跌，进一步加剧了股市的投机氛围；机构投资者推波助澜进一步加剧了投机行为，我国大力发展机构投资者为了遏制投机行为，但是，这些为了遏制投机而培育的机构投资者不少反过来反而成为了投机炒作的主要力量，机构投资着参与短线炒作情况屡见不鲜，使得我国股市的投机氛围更加浓厚。
发行制度存在弊病；现在在沪深两市上市的公司中真正优良的公司不多，出现这一情况是因为我们的发现制度存在问题。首先，对上市公司的上市把关不严，其次，审计太过马虎，还有发行方式不公平,主要体现在1、发行市盈率不公平，一会高，一会低，就是同一支股票股票发行的市盈率都存在不同；2、发行方式不公平，大机构自己雄厚，在场外大量申购后到二级市场欺骗中小投资者进行抛售，给中小投资者造成巨大的损失。
三、股指期货对沪深股市指数的影响
一般认为股指期货对于股票市场的影响存在双面性：一方面，股指期货的特点质疑就是具有很强的杠杆特征，期货的保证金制度，体现了股指期货以小博大的杠杆作用，进一步放大了参与者的投资风险，从而加剧了市场的波动。另一方面，作为金融的衍生产品股指期货的主要功能质疑就是套期保值。投资者可以根据期货市场和现货市场的高度相关性，构建相应的淘宝组合，是的股票市场和股指期货市场上的收益与损失互相抵消，从而在很大程度上规避市场风险，保证市场稳定。正式由于股指期货的这种两面性，在具体的环境下其对股票市场究竟是提升还是控制市场波动，还需要更多的研究。
1、股市指数的价格发现功能
所谓股指期货的价格发现功能，是指在“三公”的市场竞争环境下，通过大量的交易者相互之间不断报出价位而最终撮合成交，形成一个大家公认的实时价位，该成交价格能够较真实的刻画出股票现货市场将来的运行态势，交易者把该成交价当做现货市场价格的参考标准。股指期货发现合理价格的功能取决于它的交易制度的制定，它表现在两个方面：第一，股指期货可以更快更及时的撮合成交。由于相对于现货市场股指期货交易成本更低、采用保证金交易并且具有做空机制，所以市场参与者更加愿意参与股指期货交易，特别是短线交易者。在面临市场信息的冲击时，股指期货价格就能更加及时快速的反映市场对价格的判断。第二，股指期货能够更全面地展示撮合的成交价格。虽然股票市场和股指期货的定价都是基于对将来的判断，但是股票市场只能形成一个价位，其只是表示目前的价位和眼下的市场预判，而股指期货一般几个合约同时上市交易，其不仅可以反映近期的市场博弈结果，而且可以通过远期合约来更加全面的反映整个市场的预期。尤其在市场面临巨大风险时，股指期货的远期合约可以发现正面的影响因子，为现货市场指数规避大幅下探提供帮助。另外，相对于同样具有该功能的商品期货，股指期货不仅在市场交易者数量和客户结构上有所不同，前两者可以二者价格发现效率不同；而且宏观经济信息对股指期货地影响较大，而商品期货的商品属性决定了其更多的是对该商品的市场供求消息反映比较多，而且可能由于逼仓等原因而出现价格失真，而股指期货市场容量更大，价格形成后更加有效率。
2、套期保值
套期保值，作为一种规避风险的投资方式，是指客户为了避免现货市场的损失，在期货市场上同时建立和现货市场数量一致、方向相反的股指期货合约，利用股指期货和现货市场上恰好相反的两个仓位，对现货市场的仓位进行很好的保护。套期保值交易可以帮助客户避免在现货市场上面临的大部分系统不确定性。依照客户期货合约开仓头寸的不同方向，股指期货的套保业务可以分类为多头套期保值和空头套期保值。多头套期保值是指交易者因为害怕股市价格上扬而带来将来的持有股票成本升高，从而事先在股指期货市场上开仓做多，提前锁定将来购入股票的成交价格。空头套期保值是指已经购入股票现货的客户因担心将来股市下探，从而事先在股指期货市场上开立空单，以便对冲因股票价格下探带来的持仓亏损。
四、结论
通过实证分析结果表明股指期货的推出对现货市场波动性的影响并不大，反而在信息和市场价格的相互作用方面，股指期货的推出加快了信息的传播速度，提高了信息传播的质量，有利与改善我过股票市场的价格传导机制。股指期货推出后旧信息对市场的影响减小，这是因为信息的传播速度和质量的提高，信息的持续影响力减弱。新旧信息对波动性的共同冲击效应减小，表明信息传播速度和质量提高后市场对信息反应能力加强，转移价格风险速度提高。我国股票市场存在着杠杆作用，坏消息对市场价格影响更大，投资者对利空消息更加敏感，股指期货的推出加大了非对称效应。