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来源：中信证券(行情600030,诊股)

12月14日股票频道，上交所与深交所就退市制度改革征求意见股票频道，或于2021年初落地生效。新规从主要从简化退市流程、改革财务退市标准、引入市值退市标准、修改面值退市标准、优化规范类和重大违法退市标准、同步微调科创板和创业板退市规则六个方面展开。改革总体上有助于加速优胜劣汰股票频道，利好优质标的。短期上（1年左右）以预期影响为主股票频道，简单测算或有5600亿年成交额转移至优质标的；中期上（1-3年）退市率或可提升4倍以上；长期上（3-5年）主动退市或渐成主流。

2020年12月14日，上交所与深交所就退市制度改革征求意见（以下简称“新规”），或于2021年初落地生效。

于2020年3月开始实施的修订版《证券法》删除了终止上市的具体情形描述，将退市标准制定权赋予交易所，故本次改革由沪深交易所具体实施。如上交所本次征求意见截止至2020年12月28日，故我们预计退市制度改革或在2021年初落地生效。

退市制度改革是全市场注册制的重要配套举措，有助于保障注册制下市场生态能够实现优胜劣汰的自我净化，打造制度闭环。

近期关于全市场注册制改革加速的政策吹风非常密集，特别是证监会主席易会满受国务院委托向全国人民代表大会常务委员会报告股票发行注册制改革有关工作情况时指出，要稳步推进主板注册制改革；证监会副主席李超在2020金融街(行情000402,诊股)论坛年会上表示，全市场推行注册制条件已经逐步具备。因此，本次退市制度改革可为2021年上半年可能到来的全市场注册制改革保驾护航。

新规从主要从以下六个方面完善了退市制度规则：简化退市流程、改革财务退市标准、引入市值退市标准、修改面值退市标准、优化规范类退市和重大违法退市、同步微调科创板和创业板退市规则。

新规明确了过渡期安排，采取区别对待存量和增量公司、不溯及既往的基本原则。

在最为关键的财务退市和市值退市方面，新规给出了过渡期安排。对于新的财务类退市标准，以2020年年报起算。对于新的市值退市标准，自新规发布实施满6个月后施行。

退市制度改革总体上利好优质标的，加速优胜劣汰，但需关注时间节奏。

风险因素：

经济增速下行风险，政策不及预期风险。

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文章来源:金融界网站

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