海格通讯秉承近60年悠长军工工业前史,紧抓无线通讯主业,活跃拓展斗极导航、卫星通讯、数字集群等国防信息化关键建造范畴,且逐步生长为行业龙头。公司凭仗上市公司途径优势,环绕通讯技能,经过一系列收并购全面布局民用通讯、气候雷达、模仿仿真等极具潜力并与现有事务构成较强协同事务。咱们估计公司将关键获益国防信息化建造,且有望获益“军民交融、军技民用”方针加码,初次掩盖给予买入评级,12个月方针价格19.20元。
支撑评级的关键
稳固军工通讯龙头位置,有望关键获益国防信息化建造:公司作为军工通讯领军企业,凭仗着多年的技能堆集推出的产品掩盖多兵种多用途。公司紧抓国防信息化建造关键,大力开展卫星导航、卫星通讯、数字集群等国防信息化建造关键并树立抢先优势,未来有望关键获益。
环绕通讯技能优势活跃布局新事务,协同效应明显:公司有用使用上市公司途径优势,经过内生外延等一系列办法环绕通讯主题快速布局通讯服务、气候雷达、模仿仿真等事务。公司新事务布局明显进步公司全体成绩,且与原有事务发生较好协同效应,有望继续进步公司盈余才能及中心竞争力。一起,民用事务布局符合“军民交融”战略将获益相关方针加码。
职工持股、子公司挂牌新三板有用进步公司中心竞争力:公司作为广州市属国有企业首家施行职工持股方案,在充分公司本钱的一起极大地健全长时间鼓励束缚机制,并进一步进步职工的凝聚力、竞争力。公司活跃推动有条件子公司挂牌新三板也将进一步完善子公司法人管理结构,有用拓展融资途径完善鼓励机制,安稳和招引优秀人才,然后稳固中心竞争力。
评级面对的首要危险
斗极导航、卫星通讯等技能推动或不达预期,市场竞争加重;民用通讯事务受运营商本钱开支影响,外延并购或不达预期。
估值
估计2016-2018年每股收益分别为0.36元、0.47元、0.60元,参阅可比公司2016年市盈率估值水平,考虑到公司军工通讯龙头的开展预期给予公司53倍的市盈率估值,对应12个月方针价为19.20元,2017、2018年相应市盈率为41倍、32倍。初次掩盖给予买入评级。（中银世界证券）