吉利汽车的股价今年以来几乎腰斩吉利汽车股价，市盈率到了8.6倍吉利汽车股价，今天我们用吉利汽车和其他汽车公司来做个对比分析。

1 市值

从市值看丰田以11994亿人民币排在第一吉利汽车股价，第二是通用汽车3284亿，国内第一名是上汽3364亿，吉利汽车是1174亿，广汽是924亿，最小的是长城汽车541亿。

世界最大的汽车公司市值是吉利的10.2倍，国内最大的上汽是吉利的2.86倍，吉利目前在国内的市值排在第三位，比比亚迪的1140亿少一点，但因为比亚迪还有云轨道，电池等业务，所以排除在纯车企之外。

国内的车企对比国外还是有蛮大的差距，即使最大的上汽也只有丰田的三分之一。

2 营收

从营收规模看，丰田以人民币73600亿排在第一位，通用汽车4950亿排第二，吉利汽车是927亿排第四，上汽是4571亿第三，长城汽车479.8亿，最小广汽是372亿。

丰田的营收是吉利的79.3倍，而市值是10.2倍，说明丰田的第一没有水分。

规模对于汽车行业其实还是很重要，因为汽车行业最终的格局一定是寡头竞争，像美国经过近百年最后就只剩下3-4家汽车公司，日本也差不多，而中国还有几十家汽车公司。

这几年整个汽车行业的增速在3%左右，说明汽车行业已经进入了成熟阶段，接下来必定进入行业的整合并购，小厂家的命运就是被收购或者被淘汰。

只有具备一定的规模才有抗风险能力，从营收上来说，吉利汽车已经进入了第一梯队。

营收增长吉利汽车股价：

吉利从2015年到2017年是高速增长，分别是38.6%，78.3%，72.6%，势头很猛，

广汽集体的营收也很高，2013年到2017年分别是45.2%，18.8%，31.4%，67.9%，43.9%。

上汽集团的营收增长从2013年到2017年分别是17.75%，11.2%，5.5%，12.8%，14.97.

长城汽车营收从2013年到2017年增长分别是31.5%，10.2%，21.%，29.6%，2%

明显可以看出，吉利汽车是越来越快，广汽一直较好，表现优越，而上汽的增长就少的多，只有百分之十几的增长，长城的增长是大起大落。

3 净利润率

吉利汽车7.1%

上汽集体4.1%

广汽集体7.47%

长城汽车7.7%

丰田汽车0.87%

通用汽车0.69%

国外二个巨头的净利润率连1%都不到，很让人意外，整体来说无论是哪个汽车公司的净利润率都很低，国内普遍在7%左右，但上汽只有4.1%，对比营收可以看出，规模越大，净利润率就越低，之所以这么低不知道是降低了产品售价还是管理费用太高导致的，这需要通过毛利润率才能得出结论。

如果以国外作为标杆，那么汽车公司的净利润率也许还有进一步降低。

4 净利润增长率

吉利汽车近五年的平均增长达到了55%，这个增长速度非常高，只有2015年是负增长-46%，2017年更是达到了108%，但是今年中报的业绩增长56%。前面看了行业的整体增长是3%，所以身处其中的公司无论如何不可能长期维持50%的增长的，需要对此有清晰的认识。

广汽集团近五年净利润平均增长为62%，更加惊人，但广汽的股价从上半年开始一直走低，有各种传言说净利润增长有水分。

上汽集团的净利润增长就少的多，5年平均在12%左右，对于一个体量已经达到4000多亿的企业其实还是不错的。

丰田汽车的增长从2013年一路像做速降梯一样下滑，到去年底是负-20.8%，趋势越来越差，这说明全世界的汽车行业已经开始衰落了。

长城汽车的增长起伏不定，2013年44.47%，2014年是-2.2%，2015年0.22%，2016年30.9%，2017年是-52.3%，之所以如此不稳定应该是与SUV有关，他的几款SUV产品热销增长就快，但竞争压力特别大，SUV产品经过几年的高速发展，现在已经占了乘用车的46%，增长已经进入瓶颈期，未来不会再有高速发展了。

通用汽车公司的净利润增长近5年中有4年是负增长，2015年暴涨245%，去年是负增141%。

最后看看2018年中报的业绩增长吉利汽车股价：

上汽集团18.95%，经过了去年的业绩低迷，所以今年的增长速度还是比较快

广汽集团11.8%，对比去年的增长速度下降了，但还不错

长城汽车52.7%，相对来说是大幅度增长，但不可持续

吉利汽车53.5%，也是高速增长，也不可持续。

整体来说，汽车行业不可能在有高速增长了，无论从国外还是国内来看都是如此，而且呈现周期性大起大落特征，国内比国外表现好的多，在这些汽车公司里吉利的表现是最好的。

5 毛利润率

吉利是20.1%，在汽车公司中算高的，上汽的毛利润只有13%，真的低的惊人，广汽和长城分别是23.3%，19.9%，上汽的毛利润是最低的，但是上汽的产品销售价格并不比别的汽车公司便宜，所以应该是其管理费用比别人高导致毛利润低，从而净利润也低。

6 从市盈率看，整体来说都差不多，上汽集团和长城汽车稍微贵一点，但也9倍不到，广汽和吉利汽车都是7倍多，和丰田差不多。这说明汽车行业整体处于低估值状态，所以国内汽车的估值现在是处于回归正常状态，和国际接轨。

7 净资产收益率

这些公司中表现最好的是长城汽车，达到23%，但去年降低到了10.48%，吉利汽车近几年的净资产收益率在12%到36%之间波动，并不太稳定。

汽车行业是一个重资产，资本密集的行业，而且非常依赖新车型研发，风险较大，给股东的回报不高。从各国的股市历史来看，汽车行业一直都不是出大牛股的行业，这是其以上特性决定的。

彼得林奇曾经在克莱斯勒公司身上大赚过一笔，但他是在市盈率大概6倍多的时候买入的，这种股票只能用捡烟蒂的思路买，就目前来看各汽车公司的市盈率都在7-9倍，比较便宜了。

这些年国内市场汽车的销量在2800万辆徘徊，几乎没有增长，这几乎就是行业的天花板了，未来的增长来自哪里？拓展国际市场吗？别搞笑了，特意拉了一个丰田，通用来给大家对比，他们的趋势是惨淡的。而国内汽车既没有核心技术，又没有强势品牌，如何去国际市场开疆扩土？如何面对丰田等巨头的竞争？

所以二个总逻辑：

1 蚕食竞争对手的份额

国内燃油汽车的总体趋势是下降的，现在国内汽车市场三个层次：进口车，合资车，国产车，所以真正的问题是哪个市场会逐渐扩大，哪个市场会变小？对应国内其他行业的发展趋势，比如家电行业，手机行业，基本是国内产品替代国外，但是国产车替代进口车就别想了，毕竟汽车还是有复杂的技术含量，而且国人好面子，有钱人是不会用国产车替换自己的座驾的，所以未来的最大的可能是国产车替代合资车。

合资车的老大是上汽，从营收增长来看确实也低于其他公司，当然他的体量也大三倍。消费者会舍弃合资车而用国产车吗？好像有这个势头，现在吉利，长城等国产车大街上到处都是，营收增长也更高。但汽车和手机还是不一样，要复杂很多，而且对于消费者是大项开支，所以会谨慎更多，这注定替代合资车的路不会那么顺利。

第二个蚕食的对象就是那些小厂家，比如众泰，中南汽车等，目前A股上市的汽车公司有二十多家，长期来说在乘用车领域只会剩下3-5家，所以这些小厂家很难生存，他们被替代是大概率事件，未来吉利，长城，广汽的增长也会是来自蚕食这些公司的市场份额。

2 新能源汽车是大方向

汽车行业的发展模式上百年来几乎没有什么改变，在原模式下很难给新的对手进入的机会，国内汽车即使花了这么多年，而且是在政策保护下也只是做到现在这样。

而现在的汽车行业正处于巨变前夜，新能源汽车，无人自动驾驶汽车给了新的挑战者机会，打破了百年来的一潭死水，所以特斯拉崛起了。全球互联网公司，高科技公司纷纷入局，未来汽车行业和现在肯定是不一样的，在如此巨大的改变面前，传统行业的竞争显得就无足轻重，巅峰行业的绝非来自行业内部的竞争者，而是跨界打劫，是来自外部的野蛮人，是随着时代的进步，伴随新技术出现的新产品，新模式，所以未来汽车行业真正的投资机会是新能源汽车，无人驾驶汽车，长期来看燃油车没有什么意思了。

那么这些老的汽车公司还有机会在新时代来临后重新崛起吗？从世界企业的历史看，几乎没有，新技术的出现一定会淘汰老的技术，几乎没有出现过一个企业能跨越不同的时代，在新老时代都是王者。

新技术代表着时代更先进的生产力，而那些用旧的技术组织起来的生产模式，人才储备，组织结构，管理思维和新的技术要求的完全不一样，所以必定会失败。马车巨头肯定是成为不了汽车巨头的，智能手机巨头成为不了智能手机巨头，所以诺基亚衰败是必然，苹果崛起是必然，电商兴起线下国美和苏宁必然衰败，淘宝和京东必然崛起。

所以这就是时代趋势的力量，会淘汰一切不顺从的力量，虽然李书福是一个极有企业家精神的领导者，但吉利集体能否在未来在新能源汽车，无人驾驶汽车领域分一杯羹，依然有巨大的不确定性。

总体来说，目前汽车行业的低估值给了投资者一个短期的捡烟蒂机会，最好的可能就是李书福带领的吉利汽车。

三 估值

就估值来说，未来5年给吉利的增长预期在15%左右，最高不超过20%，最低10%应该可以达到，所以目前不到8倍的市盈率并不高。

今年中报业绩增长52.4%，即使下半年和去年持平，今年的业绩增长也是26%，当然也不排除下半年负增长，2017年的增长是105%，所以今年的业绩我们按照30%计算应该是保守的，如果今年底吉利汽车的估值能恢复到12倍，那么股价是多少？

2017年每股收益1.19元×30%增长×12倍市盈率=18.5元，这个价格对于今天15元的价格并没有多少空间，当然如果市场给了15倍的市盈率，那么价格是23元。

关键是接下来几年能否维持15%的增长？并能达到12倍的市盈率？市盈率是市场决定，但从历史平均看目前明显处于低位，而业绩增长年均15%应该有很大概率可以达到，那么到2022年吉利的股价会达到32.4元。

但值得提醒的是汽车行业也有很强的周期性，所以如果用PB估值的话，吉利现在是行业中最高的，达到了2.96倍。

最后说一句，我个人并不喜欢汽车行业，因为行业特性是重资产，技术密集，资金密集，整体背景是衰落，而且行业面临巨变，尤其是现在的股市里还有更多其他更好的选择。

更有投资分析，请关注黑马财经圈