21世纪资管研究院研究员李览青 实习生王雪 多家企业重整计划有新进展。10月31日融信中国控股有限公司，海南省高级人民法院批准海航集团及相关企业重整计划融信中国控股有限公司；11月1日融信中国控股有限公司，紫光集团一债会表决通过七家企业实质合并重整案财产管理等两项议案；新华联及子公司因债务重组纠纷被提诉讼，涉及金额6.38亿元

中国奥园发布声明澄清其子公司京汉置业不属于“失信被执行人”，目前也未被采取限制高消费的措施。

房企方面，阳光城2022年1月前到期美元债已与相关投资人沟通相应展期计划，大公将其评级展望调整为负面；佳兆业被穆迪下调企业家族评级调整至“Caa1”；融信中国被惠誉下调其长期外币发行人违约评级至“B”；新力地产旗下11家子公司股权被冻结，数额共计38.5亿元。

政策层面，《求是》发表国家发展改革委副主任兼国家统计局局长宁吉喆署名文章指出，积极的财政政策要提升效能，加快专项债发行进度，尽快形成实物工作量。稳健的货币政策要灵活精准，保持流动性合理充裕。加强形势研判和政策储备，合理引导社会预期。

重点关注融信中国控股有限公司：阳光城：2022年1月份前到期美元债等均已与相关投资人沟通相应展期计划，大公下调主体评级展望为“负面”

11月1日，阳光城集团股份有限公司（简称“阳光城”）发布公告称，拟就旗下三只美元债券进行要约交换，并就债券契约修订进行同意征求：同时，阳光城提出对下列五只债券的契约修订进行同意征求：于本公告发布之日，阳光城提出进行要约交换，以换取合格持有人所持票据未偿本金的最低接受额；并征得合格持有人的同意，以根据交换要约及同意书征求备忘录中规定的条款和条件，对相关票据的契约进行修订。交换要约（一旦完成）和退出同意修正案（一旦被采纳并生效）旨在改善流动性、避免债务违约并保留认沽权，从而稳定企业运营。

据21世纪经济报道从多个核心信源处获悉，对于第一笔即将到期的ABS,阳光城并非没有能力全部付清，但面对11月整体约40亿元人民币的债务规模，只有通过展期才能有序安排所有到期账目。

同日，大公发布公告，决定将阳光城主体信用等级维持AAA，评级展望调整为负面。公告显示，阳光城短期债券集中兑付压力较大。截至本公告出具日，阳光城未来3个月内到期或行权的境内债券金额为19.07亿元，境外美元债券金额为2.47亿美元，未来6个月内到期或行权的境内债券金额为50.77亿元,境外美元债券金额为7.47亿美元，短期债券集中兑付压力较大。

大公认为，阳光城第三季度收入和利润下滑，扣非净利润亏损；同时，在房地产行业调控政策偏紧的背景下，阳光城短期债券集中偿付压力较大，近期到期及行权债券偿还资金来源主要是自有资金和销售回款，阳光城偿债资金来源存在不确定性。

此外，出于商业原因，境外评级机构联合评级国际有限公司（简称“联合国际”）撤销阳光城集团股份有限公司的国际长期发行人评级，以及由阳光城全资子公司阳光城嘉世国际有限公司发行、阳光城担保的高级无抵押美元票据的国际长期发行债务评级。还撤销了附件阳关集团有限公司的国际长期发行人评级，以及其间接持有的全资子公司阳光（开曼）投资有限公司发行、福建阳光集团担保的高级无抵押美元票据的国际长期发行债务评级。

起步股份：中诚信下调起步股份主体信用评级至“BBB+”

11月1日，中诚信国际信用评级有限责任公司发布公告，将起步股份有限公司主体信用等级由“A”调降至“BBB+”，维持评级展望为负面，维持“19起步01”债项信用等级为AAA。中诚信国际认为，2021年以来，公司经营状况无明显改善，且受疫情、原材料价格波动和公司上下游资金收紧等因素影响，2021年第三季度业绩大幅下滑；同时，公司被冻结及轮候冻结货币资金规模较大，外部融资环境承压，目前控股股东流动性枯竭，公司控制权变更及其短期内对公司经营情况的影响均存在不确定性。

佳兆业：穆迪下调佳兆业企业家族评级调整至“Caa1”

11月1日，穆迪投资者服务公司宣布将佳兆业集团控股有限公司（简称“佳兆业”）的企业家族评级从“B2”下调至“Caa1”，并将该公司所发行债券的高级无抵押评级从“B3”下调至“Caa2”，评级展望从下调观察调整为“负面”。本次评级行动结束了2021年10月18日起对佳兆业评级的下调观察。

评级下调反映了：由于融资渠道趋紧，且未来12-18个月内有大量债务到期，佳兆业的再融资风险有所上升；在需要保证流动性的关键节点，中期股息的批准支付也削弱了对债权人的保护。在相关负面消息不断的情况下，投资者和债权人的信心受挫进一步削弱了佳兆业的融资渠道，这一点也反映在其离岸债券价格的高波动性。展望“负面”则反映了佳兆业在未来6-12个月内处理到期债务的能力存在不确定性。穆迪指出，当前评级反映了佳兆业在2022年12月底前有大量债务到期。鉴于该公司离岸债券价格的骤跌以及普遍紧缩的信贷环境，佳兆业的再融资活动将面临诸多困难。离岸债券市场是佳兆业的主要融资渠道，占其截至2021年6月30日债务总额的58%，其中有32亿美元的离岸债券将在2022年12月底前到期或可赎回。

融信中国：惠誉下调其长期外币发行人违约评级至“B”，展望负面

11月1日，惠誉评级已将融信中国控股有限公司（简称为“融信中国”）长期外币发行人违约评级(IDR)从“B+”下调至“B”，展望负面。惠誉还下调了融信中国的高级无抵押债务评级以及将该公司未偿还的高级美元票据评级从“B+”下调至“B”，恢复评级维持在“RR4”。惠誉已经从2021年10月20日的标准观察(UCO)中移除了所有评级。

评级下调和负面展望反映出，鉴于资本市场波动和融资紧张，融信中国对2022年到期的重要离岸和在岸债券进行再融资存在不确定性。如果融信中国的资本市场准入仍然有限，该公司将需要用自有现金偿还债券。这也反映了惠誉的观点，即融信中国的利润率恢复存在不确定性，其速度低于我们在2021年上半年中的预期。

新疆中泰集团：惠誉将其长期本外币发行人评级调整至“B”，展望“稳定”

11月1日，惠誉评级宣布将新疆中泰(集团)有限责任公司（简称“新疆中泰集团”）的长期外币和本币发行人违约评级从“BB-”下调至“B”，展望“稳定”，并将该公司2022年到期、3.8亿美元、息票率7.0%的高级无抵押票据的评级由“BB-”下调至“B”。该票据由新疆中泰集直接发行，因此评级与其发行人违约评级一致。所有评级均已从负面观察名单中移除。惠誉将该公司的法律地位、政府所有权和控制权评估从“非常强”下调为“强”，以反映新疆中泰集团的业务更加商业化，且更加受利润所驱动，新疆政府对其业务的直接控制较少。这可能会降低政府长期提供特别支持的预期，特别是鉴于该公司的独立状况较弱。

紫光集团：一债会表决通过七家企业实质合并重整案财产管理等两项议案

紫光集团公告，公司第一次债权人会议对《紫光集团等七家企业实质合并重整案财产管理方案》、《紫光集团等七家企业实质合并重整案后续债权人会议召开及表决方式的议案》两项议案的表决结果均为通过。10月18日上午9时30分，紫光集团等七家企业实质合并重整案第次债权人会议召开。管理人做了《执行职务的工作报告》、《债权申报及审查情况的报告》等各项工作报告，并将债权表提交债权人会议核查。此外，第一次债权人会议采取线上延时表决的方式对《紫光集团等七家企业实质合并重整案财产管理方案》、《紫光集团等七家企业实质合并重整案后续债权人会议召开及表决方式的议案》两项议案进行表决，表决期限截至2021年10月29日下午17时。

新华联：新华联及子公司因债务重组纠纷被提诉讼，涉及金额6.38亿元

11月1日，新华联公告，新华联下属子公司长沙新华联铜官窑国际文化旅游开发有限公司近日收到《民事起诉状》，中国信达资产管理股份有限公司湖南省分公司就债务重组纠纷，将新华联及子公司长沙铜官窑起诉至湖南省长沙市中级人民法院。新华联全资子公司北京新华联置地有限公司与长沙铜官窑、信达湖南于2018年9月签订了《债权收购暨债务重组协议》，约定信达湖南受让新华联置地对长沙铜官窑5亿元债权，长沙铜官窑向信达湖南支付上述款项，重组宽限期为3年。由于信达湖南和长沙铜官窑就债务偿还存在争议，信达湖南诉至法院要求长沙铜官窑立即清偿全部未到期债务、宽限补偿金、违约金等，要求公司承担连带清偿责任。中国信达资产管理股份有限公司湖南省分公司主要诉讼请求为判令长沙铜官窑立即向其清偿债务等合计6.38亿元；承担诉讼支出的律师费；判令新华联对长沙铜官窑的上述债务承担连带清偿责任；对长沙铜官窑提供的抵押财产享有优先受偿权等。

中泛控股：附属中泛房地产贷款违约，已收到初步贷款人发出的违约通知

11月1日，中泛控股发布公告，香港时间2021年10月28日，中泛控股收到初步贷款人DW 80 South, LLC发出日期为美国时间2021年10月27日的违约通知副本。据了解，于2019年5月22日，中泛控股的间接全资附属公司，即借款人中泛房地产开发第三有限公司，初步贷款人DW 80 South, LLC与担保人中泛控股及若干成员公司订立融资协议。于违约通知当中，阐明借款人中泛房地产开发第三有限公司未能于2021年10月到期前支付贷款的应计利息，金额相等于美金126.75万元，从而导致融资协议项下的违约事件，而逾期付款于3个营业日的期间仍持续未获解决。根据融资协议，贷款的行政代理人有权加速融资协议项下的所有本金以及应计及未付利息的还款。违约通知阐明行政代理人选择现时不行使加速权。然而，行政代理人明确保留在未来任何时候行使加速权的权利。中泛控股目前正就付款违约寻求法律意见，以期透过适当方式应对相关事宜。此外，中泛控股亦不断努力获取资金以偿还逾期付款，从而解决付款违约事宜。

融创服务：溢价91%收购当代置业旗下第一服务控股

11月1日，融创服务、第一服务控股联合公告称，融创服务拟6.93亿元收购第一服务32.22%股权。融创服务、第一服务分别是融创中国、当代置业旗下物业上市平台，张雷家族是交易标的第一控股大股东。据悉，本次收购总对价6.93亿元，较第一服务停牌前最后交易日报价溢价约91.0%。

关注：当代置业：10月合约销售额同比减少约79.72%至10.21亿元

当代置业（中国）有限公司（简称“当代置业”）公布，截至2021年10月31日止十个月，该集团合约销售额约人民币345.66亿元，同比增长约8.2%;其中物业合约销售额约人民币340.09亿元，车位合约销售额约人民币5.57亿元。物业合约销售面积约338.08万平方米，销售均价每平方米约人民币10059元。

于2021年10月，该集团合约销售额约人民币10.21亿元，同比减少约79.72%;其中物业合约销售额约人民币9.8亿元，车位合约销售额约人民币4186万元。物业合约销售面积约10.07万平方米，销售均价每平方米约人民币9790元。

中国奥园：“京汉置业成为失信被执行人”传闻严重不实

11月1日，据中国奥园集团股份有限公司（简称“中国奥园”）官网，中国奥园发布声明称，近日，网上出现我司旗下全资子公司“京汉置业集团有限责任公司被法院出具限制消费令，成为失信被执行人”等相关传闻。该传闻严重不实，我司郑重澄清如下：京汉置业集团有限责任公司不属于“失信被执行人”，目前也未被采取限制高消费的措施，此可以在最高院公开网站上查询核实。相关报道所称的“企业借贷纠纷”，实际系我司收购前，京汉置业集团有限责任公司2017年历史遗留的股权纠纷，京汉置业集团有限责任公司已主动与对方在2021年9月30日达成执行和解协议，目前正在履行中，对公司运营没有影响。该不实传闻，已造成公众误解，并对我公司形象造成不良影响。我司保留对损害我司形象的任何侵权行为采取相应维权措施，追究法律责任的权利。

中信博因业绩暴跌、高额坏账、海外业务受困等原因备受市场质疑

据21世纪经济报道，10月29日， 号称世界领先的光伏支架企业江苏中信博新能源科技股份有限公司（简称“中信博”）发布了2021年三季报，业绩大幅下滑。该公司前三季度实现营业收入17.17亿元，同比下降6.84%；归属于上市公司股东的净利润5232.82万元，同比下降69.77%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润仅1163.84万元，同比下降93%。市场质疑声音较多，此前9月17日，该公司就收到了上交所发出的监管问询函。据21世纪经济报道分析，包括业绩大“变脸”、减值准备快速增加，风险攀升、前五大客户频繁变换、海外业务受阻、高管减持、董秘离职在内的怪相都是影响投资者信心的重要因素。

中远海运集团：全球第一大航运集团换帅 万敏接棒许立荣

据21世纪经济报道，11月1日下午三点半，中远海运集团有限公司召开干部大会。中央组织部有关负责同志宣布了中央关于中远海运集团有限公司董事长调整的决定：许立荣到龄退休，万敏任中远海运集团有限公司董事长，免去其香港中旅（集团）有限公司董事长职务。

这意味着全球第一大航运集团掌舵人顺利交棒。新的掌舵人万敏三年前就曾经是中远海运集团总经理，这一次调任只不过让他回到了熟悉的事业。

大名城：三季报表现反常 营收、利润双双下滑

10月30日，大名城发布2021年三季度报告。营收、利润双双下滑，尤其是利润大幅下滑，暴露了这家“绿档”房企面临的经营困境。

前三季度，大名城实现营收52.97亿，同比下跌44.3%；归母净利润2.09亿，同比下跌35.78%。就单季度情况来看也不乐观。三季度大名城营收10.95亿，同比下跌40.54%；归母净利润-2912万，同比下跌221.73%。扣非净利润一项下滑更厉害，前三季度，该公司扣非净利润约1695万，同比下跌94.81%；三季度这一数据为-2978万，同比下跌202.41%。对此，大名城解释称，前三季度营收减少是由于竣工交付面积较上年同期减少所致；归母净利润减少主要由于结转项目毛利不高、新增项目需投入管理费用及营销费用等。

大名城今年以来的负债有明显增长。比如，前三季度应付票据比去年末增长4.9亿，预收款项从去年末的786万增长至2006万，合同负债从去年末的50亿增长至80亿。

海航集团：海航集团及相关企业重整计划获得法院裁定批准

11月1日，据海航集团官微，2021年10月31日，海南省高级人民法院向海航集团及相关破产重整企业送达《民事裁定书》。根据《民事裁定书》，海南省高级人民法院裁定批准《海南航空控股股份有限公司及其十家子公司重整计划》、《海航基础设施投资集团股份有限公司及其二十家子公司重整计划》、《供销大集集团股份有限公司及其二十四家子公司重整计划》及《海航集团有限公司等三百二十一家公司实质合并重整案重整计划》，上述裁定为终审裁定。

新力地产：11家子公司股权被冻结 数额共计38.5亿元

据观点地产网，新力地产集团有限公司（简称“新力地产”）已累计新增股权冻结11次，被冻结股权数额共计38.5亿元。据了解，新力控股旗下新力地产股权冻结涉及上海蒂仕嘉实业有限公司、上海戴创实业有限公司、青岛在悦房地产开发有限公司、无锡新力力创房地产开发集团有限公司等10家公司全部股权及安徽力瑞房地产开发有限公司51%股权。该11家公司均为新力地产子公司。此外，经查阅资料得知，新力地产目前涉司法案件61起，被执行总金额3.34万元；作为被告的文书占比100%，涉案案由为商品房预售合同纠纷的案件最多。

宁吉喆：加快专项债发行进度 尽快形成实物工作量

11月1日，《求是》发表国家发展改革委副主任兼国家统计局局长宁吉喆署名文章。文章指出，积极的财政政策要提升效能，加快专项债发行进度，尽快形成实物工作量。稳健的货币政策要灵活精准，保持流动性合理充裕。加强形势研判和政策储备，合理引导社会预期。

房地产信贷政策将保持房地产开发贷款平稳有序投放

据第一财经，11月1日，记者从业内了解到，为了确保各机构准确把握房地产金融审慎管理政策要求，接下来房地产信贷政策将围绕三方面进行：一是保持房地产开发贷款平稳有序投放；二是进一步优化信贷流程，提高个人住房贷款的精细化管理水平，保持个人住房贷款均衡、平稳、有序投放。落实好差别化住房信贷政策，在严格审贷标准前提下，优先保障居民首套自住房刚性需求，加强金融消费者涉房贷款的投诉管理，提高办理效率，最大限度满足金融消费者合理诉求，维护住房消费者合法权益；第三，积极支持和配合地方政府、住建部门做好出险房企风险化解工作。

以下为境内债券价格异动以及部分债券价格异动原因：

“19阳光城PPN001”、“20阳城03”、“20阳城01”、“20阳城04”（阳光城集团股份有限公司）

阳光城申请2022年1月到期前美元债展期，在上周多家境外评级机构下调相关评级后，11月1日大公国际又将其评级展望调整为负面。据21世纪经济报道从多个核心信源处获悉，对于第一笔即将到期的ABS,阳光城并非没有能力全部付清，但面对11月整体约40亿元人民币的债务规模，只有通过展期才能有序安排所有到期账目。

“21融创03”（融创房地产集团有限公司）

11月1日，融创旗下融创服务（01516.HK）、当代置业旗下物业平台第一服务控股（02107.HK）联合公告称，融创服务拟作价6.93亿元收购第一服务32.22%股权。公告内容显示，本次收购总对价6.93亿元，较第一服务停牌前最后交易日报价溢价约91.0%。

以下为美元债价格异动以及部分债券价格异动原因：

ZHPRHK 8.3 09/15/23 正荣地产集团有限公司

11月1日，正荣地产（06158.HK）发布有关提前赎回及注销2021年到期年息5.95%的优先票据的公告。

公告显示，正荣地产已通知2020年11月受托人，所有未偿还2020年11月票据均将于2021年11月16日悉数提前赎回，赎回价相等于所赎回票据本金额的100%，另加直至赎回日期（但不包括该日）的应计及未付利息。截至本公告日期，2020年11月票据的未偿还本金金额为2亿美元。

正荣地产称，在赎回未偿还2020年11月票据后，所有已提前赎回2020年11月票据均将予以注销，公司将申请撤回2020年11月票据的上市。

数据来源： 21世纪经济报道、第一财经、观点地产网、《求是》、证监会官网、评级公司公告、上市公司公告、DM，Wind等。

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