智能家居产能建造项目持续推动,大家居战略持续落地
顾家家居拟运用自有资金出资建立嘉兴顾家智能有限公司并建造嘉兴王江泾年产80万规范套软体家具产品项目。其间一期项目已于2017年4月14日在股东大会审议经过。项目总出资额15亿元,其间一期出资额为12.57亿元。项目建成后,估计新增年收入33亿元,其间一期建造期共12个月,计划在2017年年末前开工建造,估计在2018年年末前竣工并投产,在2020年末前达纲,项目达纲时估计完成年产能55万规范套软体家具,完成年经营收入29亿元。此次与嘉兴市秀洲区人民政府签订协议将进一步保证全体项目顺利进行。
入股恒大,获取本钱收益,夯实与地产龙头的战略协作
2016年10月3日,恒大地产、广州凯隆、深深房及其控股股东签署协议,拟由深深房以发行A 股股份及/或支付现金的方法购买恒大地产100%股权,买卖完成后,恒大地产完成重组上市。在重组上市的正式协议签署前,恒大地产拟以人民币1,980亿元的投前估值以增资的方法引进战略出资者。
2017年5月4日顾家家居与华信本钱签订协议,拟以自在资金向姑苏工业园区睿灿出资企业(有限合伙)出资50250万元,然后定向参加恒大地产本次增资。经过该项出资,顾家家居有望取得恒大地产重组上市的本钱收益,一起坚持与恒大地产的战略协作。恒大地产2016年出售额为3734亿元,2017年出售方针为4500亿元,同比增21%。2017年1-4月,碧桂园、万科、恒大出售面积别离为:2216.2万、1259.8万、1193.7万平方米。
顾家家居领军国内软体家居,成绩稳健,持续布局大家居
(1)顾家家居为软体龙头,成绩稳健增加。顾家家居为国内软体家居龙头。2016公司经营收入、归母净利润别离为47.95、5.75亿元,同比增加别离为30.11%、15.40%;2017Q1公司收入、归母净利润别离为13.80、1.88亿元,同比增加别离为53.57%、34.09%。成绩持续高生长。
(2)推动“全品类、多层次的产品矩阵”战略,推动一站式收购服务,打造“精品宜家”。
主打八大产品系列。顾家家居旗下具有“工艺沙发”、“KUKAHOME全皮沙发”、“布艺沙发”、“软床”、“床垫”、“功用沙发”、“米檬”、“KUKAART欧美”八大产品系列,加上美国功用沙发协作品牌“LA-Z-BOY乐至宝”,组成了满意不同消费集体需求的产品矩阵。
打造红木家具、智能家居、定制家居新增加点。公司别离于2014年6月、2016年3月、2016年4月建立领尚美居、顾家智能和顾家定制,三家子公司别离专心于红木家具、智能家具、定制家具的的出产、规划及出售事务。现在三类事务尚处草创期,持续打造成绩新增加点。
配套产品外包,推动一站式收购服务。公司供给规划方案,由供货商出产茶几、电视柜、餐桌等配套产品经过公司门店进行出售。为顾客供给客厅、卧室、餐厅等家居空间的一站式收购服务,促进成套收购量的提高。
(3)途径持续开辟办理为成绩带来强力支撑。公司采纳软体家具工作干流的“直营+经销”的出售形式开辟市场,现在具有品牌店近3000家,散布于全国除西藏外的悉数省、直辖市、自治区(不包含台湾地区、香港、澳门特别行政区),部分省份的营销络现已渗透到城镇等级,建立了面向全国的多层次营销络,提高了公司盈余才能和品牌闻名度。一起公司对国内一切出售门店实施一致、高效办理。门店规划、内部装饰、货品摆放、形象宣扬、导购训练等都依照公司一致规范进行办理。公司将持续安定开展直营途径,大力拓宽经销途径,全面把控中心商圈的优质店面资源,不断延伸出售络掩盖纵深。
(4)大客户优质,外销持续增加。公司ODM客户优质。主要为闻名境外家具零售商,包含美国Euromarket Designs Inc.、Art Van、Rooms To Go Central Corp,加拿大Sunpan Modern Home、墨西哥Service Trading S,A DE C.V、韩国Hanssem co.Ltd及德国Atlas等。受功用沙发等产品外销快速增加,外销增加稳健,2016外销营收15.89亿元,营收占比33.14%,同比增加32.37%。
(5)办理优异。公司是家具软装工作中最早彻底引进工作经理人团队进行办理的企业之一。副董事长、董事兼总裁、副总裁兼财政负责人均为工作经理人团队中优异代表。现任公司董事兼总裁李东来曾任美的电器副总裁兼经营办理部总监,且经过双睿汇银直接持有公司1%的股份。办理层与股东利益一致,有助于公司中心办理架构坚持稳定高效工作。
出资主张:顾家家居为国内沙发工作龙头,不论是途径数目、产品品类与质量、本钱操控方面均具有显着的优势,且公司办理层优异,未来募投产能及新增智能家居产能连续开释,与恒大地产集团坚持久远战略协作,公司步入新生长周期阶段。咱们估计公司2017-2018年净利润额别离为8.05、10.22亿,同比别离约增41%、27%,对应EPS别离为1.95、2.48,PE别离为27、21倍,保持“买入”评级。
危险要素:房地产调控大幅加重;原材料价格大幅上涨。（中信建投证券）