“面值退市”事例超历年总和商场之手择优汰劣
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⊙记者 卢丹 汪友若 ○修正 孙放
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“所谓壳价值应该为零！”多年前，记者曾就壳公司究竟价值几许向资深监管人士提问，得到的答案直截了当。
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彼时，炒小、炒差、炒贱价股之风气炽，赌壳、囤壳、玩壳者还大有其人。仅凭“重组预期”“壳股特质”，并无根本面支撑的股票就能被炒上几倍。而它们的命运，其实已在这位监管人士的断言中写就。如本周触发“面值退市”的*ST银鸽(0.920,0.00,0.00%)（维权），也曾有自号“鳌迎”（All in）的本钱玩家垂青，股价一度暴升，终究却连面值都守不住。
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加上*ST银鸽，本年以来已有8只个股触发“面值退市”，数量超越此前历年的事例总和（6只）。若以多年前的眼光来“审美”，这些“面值退市”股根本都契合股价低、市值小、根本面差的“性感目标”。但在今天，“性感目标”已成丧命缺点。
细看这8只“面值退市”股，带有ST、*ST等危险警示标识的占了一半。剩余的一半，有的深陷债款泥潭，有的曝出巨亏，有的财报被审计组织回绝背书，有的乃至都不能如期发表年报，可谓问题成堆，亮点阙如。
可见，这些股票跌破面值，被商场扔掉时，其本身的境况早已是摇摇欲坠。但为何此刻没人再来赌一把，画一张“咸鱼番生”的饼？由于商场现已变了，对规矩的修正、对出资者的教育、对杠杆资金的整理，以及注册制的“釜底抽薪”，剥掉了壳概念最终的外壳，仅留下价值的空泛。此刻，缺少根本面支撑的个股天然失去了出资者的支撑，“面值退市”正是商场之手择优汰劣的成果。
更全面、更直观表现商场化优胜劣汰的，是被边缘化个股的流动性日趋干涸。
以2015年6月12日（沪指5178点）、本年的6月10日作为“时刻切片”，A股中成交额最少的500只股票的单日成交额均值，已由1.66亿元缩减至958万元，前后相差逾16倍。比照之下，A股总成交额前后相差才2倍多。
现在这些成交量低迷的个股，除掉极少数处于涨跌停状况的以外，有近多半股价不到10元，逾四成股价不到5元；市值不到30亿元的有近七成，市值在20亿元以下的逾三成。整体出现中低股价、中小市值，根本面或乏善可陈、或已露出危险的特征（ST及*ST公司占两成）。
一起，按可比口径（除掉2015年6月12日后上市的公司），A股现在（6月10日收盘）市值低于20亿元的公司有275家。而在2015年6月12日那天，这个数字仅为9家。也就是说，所谓“小市值”概念股，在5年间“扩容”了近30倍。
但这绝不意味着“小市值”概念的茂盛，恰恰相反，“以小为美”的出资风格近年来敏捷凋萎。背面则是很多出资明星的陨落，巨额财富的灰飞烟灭。如2015至2016年大举押宝小市值的中科招商，先后举牌十余家上市公司，终在2017年摘牌于新三板。还有曾带着“私募冠军”光环的罗伟广、苏思通等，在“炒股炒成上市公司实控人”后，最终也都逃不脱折戟沉沙、黯然谢幕的命运。
对此，粤开证券研究院副院长康崇利表明，本年以来贱价股数量显着增多，一方面与当时商场风格有关，另一方面也和本钱商场的日渐老练有关。
“从大方向上看，炒壳赌重组这种出资战略的路只能是越走越窄。挑选超贱价股作为出资标的的赌博心态，胜率低、危险大。”一位出资人士这样告知记者。还有剖析人士以为，贱价股未来可能会越来越多。对差的公司给予贱价，乃至低到跌破面值，这是老练商场的正常现象。