ATFX科普隔夜利率：同业拆借利率是指银行间进行大额资金借贷时所产生的利率隔夜利率，该利率存在各种期限隔夜利率，其中隔夜利率受关注度最高。以前的文章中，我们多次提及十年期国债收益率，该利率可以看做是美联储基准利率的上限，美联储无论如何加息，都不会高于同期的十年期国债收益率。隔夜利率可以看作是美联储基准利率的下限，美联储无论如何降息，都不会低于同期的隔夜利息。如果出现超越上下限的情况，代表市场发展已经畸形，未来大概率自行修复。

查看美联储隔夜利率的网站为纽约联邦储备银行，英文名： Federal Reserve Bank of New York，网址：www.newyorkfed.org。官网如下：

ATFX供图

在官网顶部的菜单栏中，找到“Markets &隔夜利率；隔夜利率；；； Policy Implementation”选项，鼠标放在之上后出现下拉菜单，在其中找到“Overnight Bank Funding Rate”，点击进去之后即可找到隔夜利率的完整数据和走势图。如下：

ATFX供图

最新的美联储隔夜利率为0.04％，而当前美联储的基准利率为1.5％，如果美国再次遭遇宏观风

险事件，依旧存在降息空间。去年的时候，曾经有人讨论美联储可能祭出负利率大招，但只要隔夜利率依旧坚挺在零上方，负利率的可能性就不存在。美国十年期国债最新收益率为1.61％，高于美联储基准利率1.5％，但高出的幅度非常小，如果国债收益率不能继续上涨的话，美联储的加息预期会随之削弱。从上图中可以看出，隔夜利率在去年新冠肺炎期间出现单边下跌，从最高1.58％一路跌至最低0.04％，这也是造成美元大幅贬值的根本原因。如此明显的下跌走势，如果明白其含义，选择做多EURUSD货币对是理所当然的事情。事实也证明确实如此，伴随着隔夜利率的下跌，EURUSD从最低1.0634一路上涨至最高1.2348，涨幅有1714标准点，非常惊人。由此可见，研究美联储隔夜利率，对外汇交易来说具有莫大的指导意义。

低水平的隔夜利率代表市场上货币流动性过剩，中央银行应当适度收紧货币政策；较高水平的隔夜利率代表市场上货币流动性不足，中央银行应当采取宽松的货币政策。现如今美联储隔夜利率就处于较低水平，但美联储并没有收紧货币政策的明显倾向，主要是因为美联储担心新冠肺炎疫情的冲击依旧存在，贸然紧缩货币政策可能会导致宏观经济再次陷入衰退。所以，低水平的隔夜利率可以维持很长时间，并不是说低利率一出现就会出现转折。同样的，高水平的隔夜利率也会因为各种原因而维持在高位，并不是说触及高位之后就会自动回落。

除美联储隔夜利率之外，还有几个权威性的隔夜利率，分别为上海银行间同业拆借利率（Shibor）、伦敦同业拆借利率（Libor）、新加坡同业拆借利率和香港同业拆借利率。这些利率品种分别反映人民币、英镑、新加坡元和港币的供应和需求情况。

ATFX供图

上图为上海银行间同业拆借利率走势图。可以看出，其走势与美联储隔夜利率的走势完全不同，Shibor利率大体运行在1％~3％的区间之内，没有明显的单边下跌或者单边上涨的特征。这表

明人民币的流动性多年来一直保持相对稳定的流动性，既没有出现过度缺乏的情况，也没有出现供应过剩的情况。离岸人民币对美元近两年的升值态势，就得益于人民银行对流动性的严格把控。

最后，感谢大家阅读，祝读者朋友们都能财源广进。

ATFX免责声明

1、以上分析仅代表分析师观点，汇市有风险，投资需谨慎。

2、ATFX不会为直接或间接使用或依赖此资料而可能引致的任何盈亏负责。