陈述摘要:
事情;公司前三季度完成经营收入754.08亿元,同比增加4.79%,归属于上市公司股东净利润66.94亿元,同比增加25.50%,对应EPS 为0.49元,同比增加17.59%;其间,第三季度公司完成营收290.76亿元、归属净利润34.61亿元,同比增速别离为5.51%、95.54%,对应EPS 为0.24元,同比增加71.43%。
旺季需求继续旺盛,国内客座率提高明显。从投入运力(ASK)来看, 第三季度公司全体、国内线及世界线ASK 同比增速别离为11.4%、29.4%、3.8%,世界线运力投入坚持高增加态势;从旅客周转量(RPK) 数据看,第三季度公司全体、国内线及世界线RPK 同比增速别离为12.3%、29.8%、5.2%,需求继续旺盛,因为供需联系改进,带动公司全体客座率提高0.73pts,其间世界和国内航线客座率别离同比提高0.20pts、1.12pts,到达81.8%、82.9%,国内客座率提高明显。
三季度人民币汇率根本安稳,汇兑丢失同比大幅改进。第三季度公司财务费用为11.65亿元,同比大幅削减69.3%,财务费用的大幅下降主要是因为人民币价值降低起伏同比下降带动汇兑丢失大幅削减所造成的, 2015Q3美元兑人民币中心价价值降低4.05%,2015前三季度价值降低3.96%, 而2016Q3人民币汇率根本安稳,价值降低约0.7%,2016Q1-Q3价值降低2.84%。
油价降幅同比收窄,对本钱端改进效果削弱。2016年Q1-Q3WTI 原油价格同比下降约19%,而第三季度WTI 原油价格跌幅同比收窄,同比下降仅3.3%,公司上半年与第三季度经营本钱别离同比增加2.6%、5.81%,油价下降对本钱端的改进效果逐渐削弱。
出资主张:暂不考虑公司定增影响,咱们猜测公司2016-2018年的EPS 别离为0.59元、0.62元、0.66元,对应PE 为10.7x、10.2x、9.6x。考虑到公司以上海作为主基地,区位优势明显,迪士尼的开园将使公司继续获益,别的,引进战略出资者,公司世界化战略稳步推动,咱们给予“增持”评级。
危险提示:航空需求下降;油价大幅上涨;突发疾病与安全事故。（东北证券）