股市近期的反弹并未阻止债市的火爆，跟着“财物装备荒”的继续发酵，资金不断涌入债券商场。近期债市二级商场收益率不断下行，10年期国债中标利率乃至在昨日跌破3%，为2008年全球金融危机以来初次。剖析人士指出，在微观信任刚兑面对打破、组织危险偏好下降的布景下，债券是现在状况下可贵的优质财物，资金有望继续流入债券商场，商场慢牛行情有望连续。

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国债利率进入“2”年代

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十一假日往后股市一改往日颓势，上证指数一度站上3300点，创业板走出四连阳，从底部反弹挨近30%。但是，个股的高歌猛进也未能阻挠债市的炽热现象。债市一级债市发行、二级商场体现以及国债期货均体现向好，乃至在股市调整期间出现加快上涨痕迹。

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昨日发行的10年期国债中标利率跌破3%，为2008年12月来初次，国债利率正式进入“2”年代。

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剖析人士指出，尽管利率短期下行为买卖盘主导，有获利了断的压力，但在重工业产业链去产能，传统增加动能缺失的布景下，利率下行是大势所趋。

“现在的基本面供给了一个比较安全的做多时刻窗口，通胀回落，经济探底。下降社会融资本钱仍是货币政策的一个重要方针，未来降息降准概率依然存在。更重要的是，人民币的坚硬消除了银行未来头寸的不确定性。”

中信建投黄文涛指出，尽管今年以来债券收益率下行现已较大，但因为等候入市的资金量较大，估计收益率将在犹疑中震动下行。危险偏好回落下债券商场资金依然十分宽余，无论是装备型的银行仍是买卖型组织，欠配状况都比较严重，尽管债券商场的肯定收益率水平现已较低，但短期也没有能代替债券的类固收产品，中期依然看多利率债的买卖性时机。

股市反弹无碍资金流入

事实上，从利率债到信誉债，债券商场的全面走牛现已继续了一段时刻。自从6月股票商场阅历暴降、IPO暂停之后，资金继续流入债券商场，即使股市近期有所反弹，这一进程也仍在继续。记者了解到，许多公募基金的债券基金还在被继续净申购，因为很多资金继续涌入，不少基金公司乃至开端“关门谢客”，暂停债基的大额申购。

“权益商场现已不可能像上半年相同供给足够配资、杠杆、股权质押、IPO等继续"正报答"的根底财物，吸引力现已大不如前，难以引发财物装备从债券从头大幅回流股市的趋势，组织缺少高收益财物装备的格式不会改动，组织投资者"缺财物"的常态并未产生底子改动，导致债券商场依然会慢牛连续。”国泰君安固定收益剖析师徐寒飞指出。

所谓的“缺财物”指的是，在股票商场阅历大幅调整、信任刚性兑付逐渐打破，货币基金收益率继续下行的布景下，很多资金需求装备，而债券成为为数不多的优质财物。此外，近期发布的微观数据仍偏弱，人民币汇率保持稳定，央行四季度降准是大概率事情。“商场债券商场收益率继续下降会继续，不扫除四季度会有惊喜。”

不过也有商场人士指出，股债商场向来存在跷跷板效应，未来跟着股市走强，不扫除债市资金会回流股市。此外，需求亲近重视人民币汇率改变，一旦再次出现价值降低预期也将使得资金宽松局势难以继续。