文 | 金卫

“为什么卖给国资也跌这么狠? ”一位惠程科技的股民不解地问。

继上一个交易日跌停后深圳惠程股票，今天（12月24日）深圳惠程股票，惠程科技又大跌4.8%深圳惠程股票，截止收盘，惠程科技报收于4.14元，成交额为3.2亿，总市值仅剩33亿。从成交量来看，惠程科技近期走势属于放量下跌。

自12月以来，惠程科技已经走出了11连跌，其中两个交易日跌停，跌幅达到37%，近一个月来的跌幅更是达到43%，连绵不绝的下跌阴线让投资者看起来心塞。

须知，惠程科技曾经是只大牛股，2015年6月股价最高时涨至26元，市值达到193亿。2016年，惠程科技易主之后，背后的实控人汪潮涌更是拥有“华尔街神童”、“中国创投教父”、“投资大鳄”等显赫身份，但成也萧何败也萧何，汪潮涌入主之后，惠程科技步入了凶猛的资本运作之路，最终高杠杆埋下的雷今年爆发。如今，近200亿市值公司跌成了渣渣。

惠程科技，前身为深圳市惠程电气有限责任公司，2007年9月在深交所上市，经过两次易主，惠程科技的主营业务已变为电气业务和投资业务，大数据精细化营销的流量经营业务和移动游戏的研发、发行及游戏平台的运营等信息科技业务。

惠程科技进入公众视野的还是因为信中利资本集团创始人、董事长汪潮涌。汪潮涌和夫人李亦非，曾视为投资界的“金童玉女”。汪潮涌，15岁考上华中科技大学，19岁成为清华大学经管院研究生，20岁赴美留学，22岁开始在华尔街履职，被媒体誉为“华尔街神童”，因为很早就赚过1000万美元，有着“中国创投教父”、“投资大鳄”之称。

2016年4月，惠程科技原实控人将持有的全部深圳惠程股份作价16.5亿元转让给中驰极速，实控人变为汪潮涌和李亦非夫妇。该转让价折合每股19元，溢价高达113.72%，华尔街归来的投资大鳄和超高溢价都让惠程科技成为市场焦点。

但事后发现，汪潮涌16.5亿的收购资金中，有12亿为信中利通过“招商财富”的资管计划融资而来的，3.15亿元由信中利向北京恒宇天泽投资管理有限公司以12%的利率借过来的，属于典型的高杠杆资本运作。

彼时，汪潮涌收购惠程科技，被市场解读为信中利效仿九鼎集团曲线上市，随后因监管政策收紧搁浅，此后便走上了并购游戏公司的老路。

2016年，汪潮涌入惠程科技后，花了17.8亿全资收购一家名为“哆可梦”的游戏公司，这些资金同样是高杠杆的资金。

2016年－2017年，惠程科技分两步完成对游戏公司成都哆可梦100%股权的收购，后者也如约完成了业绩承诺，2018年，上市公司营收大幅增长，成功扭亏为盈。

然而到2019年，惠程科技业绩掉头直下了，2019年营业总收入为10.9亿元，比上年同期下滑42%；归属于上市公司股东的净利润为1.3亿元，比上年同期下滑60%。

惠程科技解释称，业绩下降的主要原因为2019 年度内控股子公司“哆可梦”自研游戏产品和代理游戏产品的上线时间表有所推迟，导致哆可梦业绩表现低于上年同期。 同期，惠程科技因为并购贷款、短期借款和融资租赁款金额比上年同期增多， 2019 年度确认的财务费用较上年同期增加。

2019年底，惠程科技高管大换血，时任董事长兼总裁徐海啸、董秘兼副总裁刘扬等四人辞职，此后，实控人汪超涌亲自担任董事长并兼任总裁和财务总监，相关报道中提及上市公司将抓住新一轮技术变革带来的机遇，促进高端智能制造、互联网综合服务等业务板块向着更高质量的发展阶段迈进。但此举仍难救公司业绩。

今年，惠程科技业绩再度大降，前三季度营收6.7亿、利润2570万，营收净利双双下滑70%，收购来的现金奶牛突然不奏效了，且当初高杠杆收购造成了公司现金流的极度紧张。

这个时候，汪潮涌的新三板公司“信中利”出现现金流紧张，今年开始，惠程科技的大股东中驰惠程及其一直行动人开始陆续减持股份，同时股权进行大量质押。当初的高杠杆成了一剂毒药。

到12月，因为惠程科技的股价持续下跌，质押给券商的股权不断的爆仓、平仓，这个时候汪潮涌开始HOLD不住了。

12月14日，惠程科技发布公告称，收到控股股东及实际控制人通知，控股股东正在筹划控制权转让事宜，拟转让约1.2亿股，预计占公司总股本的15%，受让方为国有资产经营管理有限公司。

一个星期后，12月20日，惠程科技披露新进展称，控股股东及实际控制人与交易方就控制权转让事宜进行了认真磋商，相关交易事项的谈判仍在进行中，尚须有关监管部门审议通过。

而监管问询随之而来。12月22日，深交所向惠程科技下发关注函，指出上市公司的控股股东及实际控制人曾于2017年12月14日做出不可撤销的承诺，即自交易完成之日起六十个月内，保证不主动放弃对上市公司的控股股东地位，该承诺尚在有效期。

深交所要求惠程科技说明，本次筹划控制权变更是否存在违反承诺的情况，继续推进相关事项是否合规，并要求公司法律顾问发表明确意见。

公开资料显示，2017年，惠程科技收购成都哆可梦77.57%股权时，为维护控股股东地位及控制权稳定，当年12月14日，控股股东及实际控制人分别做出上述不可撤销的承诺，此时，距离该承诺期间仍有两年，这也成为国资接手惠程科技的一大拦山虎。

目前，惠程科技尚未回复深交所问询函。但可以肯定的是，现在惠程科技的实控人汪潮涌正是走到穷途末路的边缘，不得不卖掉当初高价收来的子公司，问题是当初所作的六十个月不放弃控股股东地位的承诺犹言在耳，这么快食言，必然会引起监管的关注。

惠程科技走出11连阴，正是因为公司主业不济，原控股股东正加速撤离，新控股股东仍前途未卜，市场对公司前景担忧，即使是宣称的接盘国资，亦无法挽救惠程科技雪崩式的下跌。

对惠程科技而言，无论是汪潮涌继续留守还是国资接盘，都需要切实扭转公司营收利润双双下滑的局面，只有这样才能拯救市场的信心。