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公司三季报成绩低于预期，是因为3季度原油运送商场低迷导致经营收入增速减缓：
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公司2010年1-9月份完成经营收入31.76亿元，同比添加37.4%；完成归归于上市公司股东的净利润1.16亿元，同比添加5914.4%，折合EPS约0.07元。分季度看，1-3季度单季度EPS分别为0.05元、0.02元、0.00元。
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公司3季度单季度成绩低于咱们此前0.03元的预期，首要原因是3季度原油运送商场低迷，导致公司3季度单季度经营收入同比添加31.2%，低于上半年40.5%的增速水平。
公司MR船队运营情况有望继续改进：
3季度成品油归纳运价指数BCTI均值为733点，同比添加60.0%，环比2季度上涨5.0%。估计4季度世界成品油运送商场将继续回暖，运价进一步上升；国内成品油运送商场运价相对安稳。公司内外贸兼营，经过对国内外运力的合理装备，MR船队运营情况有望继续改进。
原油运送商场体现低迷，VLCC船队4季度盈余有望转好：
3季度原油归纳运价指数BDTI均值为762点，同比添加50.89%，环比2季度跌落21.36%；因为运力过剩，3季度VLCC均匀日租金为25000美元，而1季度日租金为51000美元。跟着北半球气候逐步转冷，首要经济体对原油消费需求将有必定程度上升，原油运送商场将会有所回暖，咱们估计公司VLCC船队4季度盈余有望转好。
盈余猜测与出资评级：
因为欧美经济复苏缓慢导致原油需求添加放缓，运力过剩局势短期内难以改动；并且公司三季度成绩体现欠安，咱们下调公司盈余猜测。估计2010-2012年摊薄后EPS分别为0.12、0.23和0.30元，对应2010-2012年PE分别为47、26和20倍。
鉴于4季度是油运旺季、运价上涨将添加公司盈余水平，以及公司不断经过扩展运力规划来优化船队结构，咱们仍保持公司“增持”评级，目标价为7.20元。
危险剖析：
经济复苏减缓，石油消费需求下降以及运价水平低于预期。
提示：本文归于研究报告栏目，仅为组织或剖析人士对一只股票的个人观点和观点，并非正式的新闻报道，东方财富不保证其真实性和客观性，全部有关该股的有用信息，以沪深交易所的布告为准，敬请出资者留意危险。