从本周五的收盘情况看平安港股，中国平安的股价上显示出了非常有意思的一幕平安港股，A股竟然比H股低了平安港股，这在以往是不可能发生的事情平安港股，过去的时候都是A股一般比H股高，开始大家还都在质疑，而慢慢地也就适应了这种常态化的现象，但是如今反了过来，H股竟然比A股高了超过2个百分点，现在看如果中国平安下一步股价继续下跌的话，倒挂的现象会进一步加剧。

为什么会用倒挂来形容A股和H股之间的差异呢平安港股？那是因为同样的上市公司，在香港上市的股价和A股自身的股价是不能相提并论，本来就是一家公司，只是香港股票市场是面向国际的，从估值的合理性上来说比A股要显得更客观，换句话说就是全球投资者给的股价估值要比我们A股自身的显得相对合理，毕竟A股是一个封闭的市场，在估值体系跟国际化的水平还是有些差异的，这种情形下人们当然相信H股的定价了。

如此，就给我们带来了三大启示：

一是业绩预期下降的惯性效应。中国平安港股比A股高说明了A股自身的估值出现了偏差，不可否认的是平安这波股价下跌的罪魁祸首是业绩的下降引发的，市场预期变坏导致了资金抛售的惯性效应，越是这样市场的非理性成分就越严重，一般来说出现非理性的卖出行为时，大家就不看估值了，那时候的估值就处于混乱的状态，市场只会一味的预期业绩下降的加速效应，目前的状态就是非理性加速期；

二是资金风格随波逐流。这波核心资产为代表的白马股基本表现都很差，茅台春节前的加速拉升完全透支了白马股的估值，所以才造成了获利盘的大量涌出，关键茅台是所有的核心资产里的龙头，他倒了所有的白马股当然跟风了，茅台开始走弱的时候大家可能还都没有觉得有啥影响，毕竟市场资金还在预期第二波出现，然而几个月过去了茅台依然在维持箱体震荡，这对在白马股里面的资金是相当的煎熬，相当于这种风格的资金处于了一种逐渐瓦解的状态，不断的有资金卖出核心资产，当成为了一种风气时，个股当然就很难抵挡了，即便是优质的核心资产也会跟随趋势被资金不断的抛售，以至于出现跟H股倒挂的现象；

三是市场普遍预期传统的核心资产未来没有业绩增长潜力。可以说谁也不会想到白马类的核心资产经过几个月的时间能走出这般惨样来，因为部分核心资产的业绩不及预期，导致了大家对整个板块未来增长的质疑，这个时候市场就会出现一边倒的反向逻辑，去寻找那些业绩增长潜力很大的行业，而且这个从销量的数据上能很明显地看出，如此就会形成资金的短视，从传统的核心资产里面出局然后布局未来利润高增长的行业，新能源汽车就是个典型，还有如芯片行业，这些的供需关系市场看得最明白，所以也就演变成了赛道行情，A股市场从去年开始就非常容易形成风格的极端化，越是不好的行业被资金抛售的力度就越大，而且会远远超出你的预期，中国平安A股与H股的倒挂现象就是最好的例子了；

即便是本周的市场新能源汽车和芯片的筹码出现了松动的迹象，以至于周五的盘中新能源汽车电池龙头出现高位跳水，还有资本大佬李录的持续减持比亚迪股份（H股），要知道李录曾经给巴菲特推荐了比亚迪，巴菲特持有比亚迪已经13年了，这些看似不太好的现象，市场资金未必会认可，我从公开媒体上看到的一些资金认为新能源汽车就是短期的调整，之后还要创出新高，这种想法似曾相识，茅台为代表的白马股在春节之后的调整，开始大家也是这么想的，结果到后来这些核心资产掉下去起不来了，人们才发现市场风向变了，你始终要明白一点，A股市场的价值投资跟美股还是有很大区别的，一切都是相对的，尤其是对业绩的增长不能入戏过深，要站在半价值投资的角度看待A股的各种价值投资，等有一天A股真的非常成熟了，我想那时候情况就比现在好出很多。

中国平安A股和H股倒挂这件事就是资本的一种非理性结果，至于说保险为代表的大金融是不是在这里因为倒挂而出现行情，这还是不能定性的，眼下最为关键的是通过这种非理性行为要知道新能源为代表的主流赛道风险已经很大，要跟年初的白酒类核心资产做一个对比，或许你就会在主流赛道回落之后，寻求市场下一个景气赛道的出现。

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