事项:
1、建立基金办理公司:公司拟与银都实业各出资0.05亿元一起出资建立云投保运股权出资基金办理公司,担任建议、建立及办理股权并购基金。
2、建立工业并购基金:公司拟出资不超越1亿元,与银都实业建立云南云投生态环保工业并购基金。基金方案存续期暂定为五年,规划约20亿元,其间首期征集规划约10亿元。经双方同意,公司和银都实业对出资项目的决议方案均有一票否决权,一起约定当基金所投项目退出时,公司或控股子公司具有优先购买权。
谈论:
公司将凭借环保工业并购基金加快外延收买脚步,转型成为云南省大生态渠道
环保工业并购基金:总规划20亿元,分两期征集,首期规划约10亿元,方案存续期暂定为5年。公司与银都实业对出资项目的决议方案均有一票否决权,一起约定当基金所出资项目退出时,公司或控股子公司具有优先购买权。基金出资范畴包含生态环保、环境工程、生态文明旅行等职业界具有杰出商业形式、优异办理团队、明显竞赛优势的中小企业。
本次建立环保工业并购基金,将加快在环保职业的外延拓宽,一起将更好地答复商场疑问:
1)公司是否具有核心技术才能做好流域管理?
2)公司除了有云投集团股东布景优势外,后续项目获取才能终究怎么?
咱们以为公司将以流域管理为突破口,未来有望在监测、固废、海绵城市、乡村管理、工业污染管理等细分范畴拓宽环保事务,经过将环境事务与生态旅行开发相结合的方法,打造云南省归纳生态服务渠道。
公司前史遗留问题铲除、职工持股方案参加定增、转型脚步清晰,是环保小市值种类中最确认的优质生长标的
绿大地前史遗留问题整理结束:公司前身是绿大地,成立于2001年,2007年12月在深交所挂牌,原主营事务是特征苗木出售。2011年“诈骗门”事情迸发,董事长何学葵因财政造假入狱一起被逼转让20%股份给云投集团,云南省国资委成为其实践操控人。尔后,云投集团一方面着力处理公司前史问题,一方面活跃拓宽园林和环保新事务,2014年8月公司名正式更变为云投生态,2015年前史问题根本整理洁净,一切已诉案子均已判定,以及债务纠纷问题根本整理洁净,“诈骗门”事情画上句号。
职工持股方案参加定增显示决心:公司2015年9月布告拟以每股12.14元向云投集团、昆明农投、财富证券和职工持股方案等4名出资者非公开发行不超越1亿股,募资总额不超越12.38亿元。将悉数用于归还云投集团托付借款及弥补流动资金。大股东和职工持股方案参加,激励机制完善有助于调集办理层活跃性,一起也表现公司和办理层决心。
转型脚步清晰:收买洪尧园林66%股权改变主营事务为美化工程,签定生态管理PPP项目布局流域管理,建立房地产公司开发生态旅行、生态养老等旅行地产新业态。
前期转型进入收获期,将为公司供给安稳赢利来历。公司2014年收买洪尧园林66%股权,主营事务由苗木出售改变为美化工程。依据洪尧园林成绩许诺:2015-2016年扣非后净赢利别离不低于0.76和0.97亿元,对应权益收益0.5、0.64亿元。
依托云南省丰厚的自然生态资源和大股东雄厚实力布景,布局流域管理+生态旅行开发范畴,后续项目持续拓宽可期。云南省湖泊资源丰厚,9大湖泊总流域面积达8018平方公里,一起污染严峻,管理需求巨大。依据国务院发布的《要点流域水污染防治规划(2011-2015)》,将对全国范围内要点流域出资近3460亿元,其间归于9大高原湖泊之一的滇池流域管理出资金额达420亿元,占总规划出资的12%。
2015年8月公司与通海县政府签署《通海县“山、城、湖”区域生态(旅行)归纳体项目PPP协作结构协议》,总出资约25亿元。估计项目主要以EPC的形式为主,由三部分组成:污水管理工程、湿地公园规划规划和建造工程、补水工程管工程等等,经过管理杞麓湖,改进生态环境,建造湿地公园。
2015年10月公司布告拟出资0.2亿元建立重庆云美房地产开发有限公司,用于开发石柱县2.65万平方米的旅行地产项目,经过旅行地产项目的切入,寻求当地其他方面的协作,推进生态园林事务开展。
咱们以为环境管理是旅行开发的条件,生态旅行是环境管理的收入重要保障。经过流域管理和生态旅行协同开发的形式,加上大股东在当地的资源布景优势,后续项目拓宽可期。
盈余猜测
咱们估计公司15-17年净赢利别离为0.19/0.60/1亿元,不考虑并购,EPS别离为0.07/0.21/0.35元。考虑到:
1)本年公司在环保工业链的布局将逐步完善,经过工业并购基金加快外延并购,一起增强本身项目订单获取才能。
2)云南省流域管理空间巨大,仅滇池流域就有管理需求约420亿元。未来公司将以流域管理+生态旅行协同开发的形式,凭借大股东在当地的资源布景优势,有望在相关范畴取得更多订单。
3)依照公司的战略方案,将以流域管理为突破口,未来有望将其环保事务延伸拓宽至环境监测、海绵城市、乡村及工业污染管理等细分范畴,成绩超预期增加可期。
咱们给予公司16/17年PE别离为83倍、27倍,保持“买入”评级。（国信证券）