每經記者：唐宗全 每經編輯：何劍嶺

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圖片來源：攝圖網

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2019年12月7日，深圳證券买卖所發佈《深圳證券买卖所股票期權試點买卖規則》（以下簡稱《期權买卖規則》），自發佈之日起实施。

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《每日經濟新聞》記者註意到，《期權买卖規則》規定股票期權买卖實行投資者適當性准则，實行熔斷准则，同時要求上市公司及其“董監高”、持有上市公司股份5%以上的股東及其共同行動人，不得買賣以該上市公司股票為合約標的的期權合約。

滬深300ETF期權 “萬事俱備，隻待哨響”

深圳證券买卖所（以下簡稱深交所）為“擴大股票股指期權試點”已經在买卖規則上做好瞭準備。

2019年11月08日，證監會宣佈擴大股票股指期權試點：“為深化資本市場变革，激發市場生机，經國務院赞同，證監會正式啟動擴大股票股指期權試點作业，將按程序批準上交所、深交所上市滬深300ETF期權，中金所上市滬深300股指期權。”

2019年12月7日，深交地点官方網站上发表：“為規范深圳證券买卖所股票期權試點業務，本所拟定瞭《深圳證券买卖所股票期權試點买卖規則》。現已經中國證監會批準，予以發佈，自發佈之日起实施。關於大宗买卖（第4.6.8條）、證券保證金（第6.8條至第6.11條）的規定暫不实施，具體实施時間另行通知。”

剖析人士認為，滬深300ETF期權為代表的股票期權上市买卖，买卖所已經在准则層面做好瞭準備，現在是“萬事俱備，隻待哨響”。

持股5%以上的股東不能買賣本公司股票期權

記者註意到，《期權买卖規則》規定，深交所的期權买卖實行投資者適當性准则。有上證50ETF买卖經驗的投資者比較清楚，投資者適當性准则包含理論學習和知識考試，考試成績合格之後，資金滿足閾值，在仿真买卖上获得實際操作經驗後，才干進入開戶流程，然後便是視頻錄像，宣讀声明等等。

同時，《期權买卖規則》規定，上市公司及其“董監高”、持有上市公司股份5%以上的股東及其共同行動人，不得買賣以該上市公司股票為合約標的的期權合約。

此外，《期權买卖規則》還規定，期權买卖實行熔斷准则，熔斷後進入3分鐘的调集競價买卖階段。第4.6.4 條規定：“連續競價买卖期間，合約盤中买卖價格較最近參考價格上漲、跌落達到或许超過50%，且價格漲跌絕對值達到或许超過該合約最小報價單位10倍的，該合約進入3分鐘的调集競價买卖階段。调集競價买卖結束後，合約繼續進行連續競價买卖。盤中调集競價時間跨过14:57的，於14:57恢復买卖並進行收盤调集競價。”

期權买卖規則為“個股期權”預留瞭空間

在《期權买卖規則》總則裡面，深交所對期權合約也作瞭定義。《每日經濟新聞》記者註意到，期權合約“標的物”包含瞭“股票”和“买卖型開放式基金”，後者便是投資者了解的ETF。剖析人士認為，這既是為上市滬深300ETF期權鋪路，也是為將來上市個股期權預留空間。

“滬深300ETF期權”將分別在深交所和上交所上市，這個音讯是2019年11月8日中國證監會发表的。上市滬深300ETF期權是確定性的事情，這次公佈的便是其买卖規則。

同時，記者發現，《期權买卖規則》也為將來推出別的ETF期權預留瞭空間，這類期權需求滿足幾個關鍵的必要條件：榜首ETF要能融資融券，第二基金建立時間不少於6個月，第三最近6個月的日均持有賬戶數不低於4000戶。

《期權买卖規則》同時顯示，個股期權的標的需求滿足以下條件：首要股票必須是深交所公佈的融資融券標的，且上市時間不少於6個月；其次，最近6個月的日均波動起伏不超過基準指數日均波動起伏的3倍；第三最近6個月的日均持股賬戶數不低於4000戶。

量化买卖 允許但需向买卖所備案

《期權买卖規則》對計算機程序化买卖，也便是量化买卖做瞭規定。“計算機程序自動下單”能够运用，可是要提早5個买卖日向买卖所報備。

《期權买卖規則》的第四章榜首節第“4.1.6”條指出：

“期權經營機構自行运用或许向其客戶供给能够通過計算機程序實現自動下單或许快速下單等功能的买卖軟件的，應當在运用或许供给相關軟件的5個买卖日前向本所備案。

投資者运用能够通過計算機程序實現自動下單或许快速下單等功能的买卖軟件的，應當在运用相關軟件的5個买卖日前奉告期權經營機構，並由期權經營機構向本所備案。”

期權，一個“了解的陌生人”

“股票期權”在A股市場能够說是個“陌生人”，但大傢其實對它還很了解，不算是一個新生事物。

投資者們還記得當年的權證嗎？股權分置变革時候的權證是為瞭防备風險，當時推出的認沽、認購權證其實便是個股期權的一種特别方式。因為T+0的买卖方式，當年權證成交的火爆程度讓许多老股民還記憶猶新。

權證和股票期權的區別有兩點：

榜首點，權證的行權價是固定的，股票期權的行權價是按價格梯度分佈的；期權是一系列的合約，權證是單獨的一份兒權證。期權系列合約是按行權價的高低分為平值期權、實值期權、虛值期權。權證相對簡單，沒那麼復雜。

第二點，當年的權證是機構賣出來的，投資者隻能做買方。股票期權就不一樣瞭，合格的投資者也能够做股票期權的賣方。

期權=持有股票再買份“保險”

當年，许多券商創設權證，大大地賺瞭一筆錢。同時，因為權證的出現，投資者買入股票之後，假如再買入一份認沽權證，相當於給自己的投資買瞭份“保險”。換句話來說便是假如大盤欠好，底子不必拋股票，買入一份認沽期權就把風險對沖瞭，投資者能够踏踏實實地持有股票——“媽媽再也不必擔心我的股票跌落瞭”。

所謂期權又名選擇權，便是買傢付出一筆錢之後就享有的選擇權利。關於期權的分類，最關鍵是要看它的“標的物”，假如標的物是個股，那便是股票期權，或叫個股期權；假如標的物是指數便是指數期權；標的物是ETF便是ETF期權。此外，在境外市場還有天氣、利率、房地產價格、碳排放各種目炫繚亂的期權標的物。

中國資本市場發展速度很快，三天不學習就不趕趟兒瞭。此前關於期權，投資者了解的是上證50ETF期權、滬深300ETF期權、滬深300指數期權，銅、豆粕、白糖為代表的脑筋期貨期權……而隨著多層次的資本市場的發現，衍生品市場將成為最重要的一個市場，期權在其间將會占據非常重要的位置。

每日經濟新聞