作者投资学堂：刘伟鹏

导读

关于桥水基金的创始人瑞·达利欧我们之前已经介绍过投资学堂，我也曾大力的推荐过他的书《原则》，今天进一步介绍他的“投资原则”。希望他花了几十年研究的成果对我们今天的投资者有一些借鉴。

什么是投资

回到“投资”这个词的最初含义，通常是指我们现在不需要用的钱，我们未来需要，于是我们通过投资把现在的现金流转化为未来的现金流。

当我们决定一笔投资的时候，我们一定会想投资学堂：不管投资任何的品种，都要保证未来的现金流大于现在的现金流，如果考虑到通货膨胀的因素，还必须保证购买力不贬值。如果你想不仅仅跑赢通货膨胀，还想换取未来更多的现金流，那你就必须冒险，注意这里的冒险是指不确定性，不是指那些我们已经知道的风险。

于是，金融理论就诞生了，如果你能够通过学习，判断出来某项资产未来的现金流折现值，远大于当前的资产价格，那么你就找到宝贝了，应该有多少闲钱就买多少，我们所说的价值投资就是指这个操作。

这个就是瑞·达利欧的第一条投资原则：理论价值=未来现金流的现值。所以，对于投资来说，计算理论价值就显得非常重要，其实，这就是根据我们现有的知识对未来的资产进行风险定价。

如何判断会不会有膨胀

我以前学习经济学的时候，只知道央行发行过多的货币到导致通货膨胀，但是，达利欧在他的30分钟视频《经济是如何运行的》中指出：总支出/总产出=商品价格。如果总支出不变，商品的生产总数不变（社会生产率假定不变），是不会出现通货膨胀的，那么总支出有两块，一块是货币发行，一块是信贷投放。

我原来担心2018年通货膨胀会不会大幅上行，现在看来货币政策一直是中性的状态，而在今年金融防风险和去杠杆力度这么大的情况下，信贷是不会大幅扩张的，因此2018年大幅通胀的概率不大。这是个非常适用的分析思路。

现金也是一种资产

如何正确的看待现金？从长期来看，现金最糟糕的资产类别。但是话说回来，如果说有一种资产永远都是正的，那么大家都把钱投在这里面，这个好的投资机会就消失了。

因此上，大家应该明白，要想做好投资，就必须在某类资产具有非常好的现金流回报的时候，我们才会考虑投资学堂；当它没有好的现金流回报的时候，我们就选择持有现金，或者选择其他优质资产进行配置。那么在资产配置和转换的过程中，现金最重要的价值就出现了，它具有灵活的选择权。

如果你还是不理解的话，你可以这么想，你永远不会拿着股票去买房子，也不会拿着房子去买股票，你总要把它们换成现金，然后再进行交易，所以，这就是现金的价值。