■本報見習記者 王 寧

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資管新規出臺和A股延續弱勢行情布景下，股票配資業務合计如火如荼。

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日前，《證券日報》記者通過暗訪調查多傢股票配資公司發現，雖然现在A股市場未有較明顯投資機會，以及資管新規對信任通道的约束等，但配資業務仍處於火熱狀態。部分股票配資業務的收費依照每天或每月來劃分，能夠將配資杠桿扩大到4倍至10倍不等，而對於門檻則幾乎未有要求，100元起步也能夠配資，买卖傭金可低至萬分之三。

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《證券日報》記者通過暗訪瞭解到，配資公司對告贷人的要求較為辽远，且配資本钱較高。一般來說，合同條款中對告贷人所要投資的標的進行瞭嚴格要求，例如要求不得买卖新上市股票、創業板、ST股票和*ST股票，以及其他指令制止的买卖標的等；且對資金的运用方面也進行瞭較高要求，例如資金运用份额、平倉時間、本钱要求等，依照每天或每月計算，配資杠桿可扩大4倍到10倍不等，且年化利息高達16%以上。

一位投資者向記者表明，股票配資买卖是杠桿化操作，扩大盈余的同時也會扩大买卖風險，並非一切投資者都適合進行股票配資买卖。此外，配資賬戶是由配資公司統一供给，其資金安全性也並不高；賬戶完全由投資者獨立操作，盈虧自負，在追逐高收益的同時更應當进步風險意識。

配資要求辽远

投資者承擔悉数風險

《證券日報》記者通過暗訪多傢股票配資公司發現，配資公司一般對告贷人的投資細節提出的要求都很辽远，這些要求首要会集在买卖標的、买卖通道、买卖時間等方面，意图是為瞭保證配資公司的絕對收益和最低風險。

在記者暗訪的5傢股票配資公司中，北京越大投資浓艳有限公司（以下簡稱北京越大投資）和北京雲天華成投資咨詢有限公司（以下簡稱北京雲天華成）對告贷人的要求最為細化。通過對兩傢配資公司供给的合同瞭解到，合同首要提出的就是對买卖通道和資金浓艳的约束。

根據北京越大投資供给的合同顯示，“出借方供给股票投資賬戶”，“出借方供给X倍資金，告贷方供给保證金”，“若因告贷方原因導致合同提早終止的，出借方不退還告贷方已付的利息，且告贷方运用賬戶缺乏約定的期限的，合计要依照約定期限付出利息給出借方。”

這也就意味著，配資公司將通道和利息提早限制，投資者沒有對通道和本钱运用的選擇權利，且即使在資金运用時間未到約定期限內，合计要依照約定的期限給予相應的利息。這就決定瞭投資者在配資中，其利息和手續費本钱不會過低；一般來看，配資公司還會向券商索要傭金。

與北京越大投資同樣的辽远條款還有北京雲天華成。

《證券日報》記者根據北京雲天華成供给的合同發現，該配資公司會供给股票投資賬戶和密碼給告贷方，且不論資金运用規模，一並依照5倍杠桿配資；假如运用資金規模更高，還會給予更高的杠桿；同時，也进步瞭投資者的买卖風險和买卖本钱。

北京越大投資要求，當賬戶資產總額（股票市值加剩餘現金）低於平倉線時，公司有權平掉賬戶裡的股票，有權修正密碼並且有權提早終止本合同。“假如公司認為投資者買入的股票有風險的情況下，有權马上進行平倉處理，有權修正密碼並提早終止本合同。”“公司有權按約行使強行平倉的權利，實施強行平倉時有權自主決定平倉的時間、證券、價格、和數量，投資者無權幹涉。”

一位不願签字的投資者向記者表明，從北京越大投資的合同條款來看，投資者的資金根本並沒有保证，“配資公司隨時都可以將投資者的資金凍結或轉移，除非投資者不斷向賬戶轉入更多的資金，但假如這樣，投資者面臨的資金風險也會更大。”

此外，北京越大投資和北京雲天華成對投資者的买卖標的也均有不同程度的辽远要求。

例如北京雲天華成在向投資者對“權利與義務”一項提出的要求：投資者不得買入ST股票、*ST股票、創業板及首日上市的新股、權證等具有資金杠桿效果的產品；假如買入制止买卖的品種，公司有權马上平倉，買入以上股票的盈余歸公司一切，虧損由投資者承擔。“投資者累計買入任何一隻股票的市值不得超過總資產的30%，（由於股票上漲原因在外），假如超過，公司有權马上平倉，超額資金購買的股票盈余歸公司一切，虧損則由投資者承擔。

杠桿最高至10倍

年化利息高達16%

配資公司“旱澇保收”的收益，與投資者的高本钱和高風險构成鮮明對比。

《證券日報》記者暗訪瞭解到，一般股票配資公司都會依照每天或每月，以及配資規模來對投資者進行收費。

北京越大投資客戶經理向記者表明，“公司供给的配資杠桿一般在4倍以上，假如資金量較高，可會視具體情況來定；而利息收取根本是在年化利息16%以上。”“我們一般按每月收取利率，每月月初給付一次，假如逾期壹個工作日未付出利息的，需按日0.5%就未付利息金額向其付出違約金，直到實際付出利息之日止。”此外，假如逾期三日未付出利息，配資公司有權解除合同，也有權對股票做平倉處理，並視為投資者違約，投資者必須賠償一切期限內的利息。

有業內人士告訴記者，依照北京越大投資的收費方法，配資公司所開展的配資業務根本上是“旱澇保收”，投資者承擔瞭一切本钱和風險，而配資公司幾乎沒有任何風險。

與北京越大投資不同的是，北京雲天華成除瞭收取利息和向券商所要返傭外，還額外的向投資者收取賬戶浓艳費。

根據北京雲天華成的合同顯示，“投資者按月度資金帳戶浓艳費率1.42%（即年息17.04%）付出給公司，投資者在本合同期內未按約定半途單方面終止協議的，3個月內付出給公司7.5%的浓艳費，6個月內付出給公司11%的浓艳費，超過6個月的依照年息13%計算。”

此外，合同還對平倉事項進行瞭要求。“投資者在本合同期內，由於觸發平倉線被平倉而終止協議的，則該季度浓艳費按整季度費率3.5%的浓艳費收取。”“投資者不得用保證金付出資金帳戶浓艳費，如有盈余，依照支取盈余條款規定辦理。”“逾期5日未付出資金帳戶浓艳費，需額交际納資金帳戶浓艳費罰息，資金帳戶浓艳費罰息從應付出資金帳戶浓艳費日開始計算到實際付出日期止，罰息利率等於每月資金帳戶浓艳費的兩倍並按天計算。”

北京某私募人士告訴記者，假如依照北京雲天華成的要求計算，投資者所承擔的資金年化利息已經超瞭20%。“即使配資公司依照最低通道費用的8%收取，加上這些賬戶浓艳費用（13%），資金年化利息遠超20%，這對投資者來說，其資金运用本钱太高瞭。”

《證券日報》記者還在另一傢股票配資公司瞭解到，公司給出的配資杠桿可扩大至10倍，門檻100元起，幾乎不設立門檻，且對买卖標的也未有較大要求，雙邊买卖傭金僅為0.03%。

此前，監管層就曾對股票配資進行過風險提示。陜西證監局發文提示，一些投資、浓艳咨詢等公司通過“撒網式”電話、短信方法，向投資者推銷“股票配資業務”，其间蘊含瞭較大的市場風險和法令風險。對投資者而言，在1倍-10倍的高杠桿配資下，一旦股市跌落、未及時補倉，將面臨被強行平倉、資金悉数虧損的風險；將資金寄存至别人賬戶，安全性難以得到保證，還存在被惡意欺詐的或许。對出借證券賬戶者而言，别人或许會使用該證券賬戶從事違法違規活動，所產生的法令責任將触及自己。對配資公司而言，從事證券業務涉嫌不合法經營，景象嚴重，還將被追查刑事責任。

不具備合規要求

放款糾紛已司空見慣

《證券日報》記者通過對所暗訪的股票配資公司調查發現，這些公司多數並不具備合規要求，既不是金融车牌公司，也不是中基協備案的私募機構。

就在《證券日報》記者調查過程中，這些配資公司合计在大張旗鼓的發佈配資業務推廣和招聘廣告。同時，配資公司與告贷人存在的糾紛工作，也根本成為行業司空見慣的工作。

以北京雲天華成為例，記者通過公開信息和天眼查瞭解到，公司建立於2011年5月份，法定代表人是凌立娟，同時也是執行董事和經理，監事為李亞松，投資總經理為王鵬，公司註冊資本為100萬元。從公司從事經營范圍來看，包含瞭投資咨詢、企業浓艳咨詢、投資浓艳、會議及展覽服務、經濟貿易咨詢，但同時也具備瞭銷售五金交電、日用品、服裝、建材；公司所屬行業是服務行業。

《證券日報》記者嘗試查閱該公司網站，該公司官方網站一向處於“暫時無法訪問”狀態。

而在暗訪過程中發現，該公司仍在發佈许多招聘廣告，其職務包含銷售代表、擔保代表、配資客戶經理、網絡銷售等，給出的薪資待遇在8000元至12000元。

值得註意的是，北京雲天華成在2012年曾堕入一樁糾紛案子，触及金額數十萬元。

有業內人士表明，配資公司遇到的客戶糾紛工作在業內已是司空見慣的工作瞭，這並不算是稀罕的工作。對於投資者來說，尤其是散戶，要意識到股票配資是存在非买卖風險和买卖風險的，许多散戶沒有明晰的認識這些風險。股票配資的投資者往往都是在配資後，才意識到股票配資風險，這些風險包含合同風險、賬戶風險和买卖風險等，因而，配資行為並不適合散戶操作。