有時候，一般散戶和所謂“民間股神”的差別，或许便是一筆內幕买卖。

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日前，證監會发表的一則罰單提醒瞭57歲牛散陽雪初頻繁聯絡上市公司董事長、套取並購內幕音讯，並通過多個杠桿通道瘋狂買股狂賺2億的詳細過程。

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值得註意的是，這位牛散號稱自己是“職業股民”，買下牛股是基於對股票剖析有自成體系的投資邏輯，買入決策也是來自公開信息，並非內幕买卖。不過，這套說辭卻被監管大數據狠狠“打臉”。

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在追蹤到的通訊信息發現，陽雪初屡次直白詢問董事長並購進度、乃至暗示要加速並購動作，坦承“助力推高公司市值”。同時，證監會根據多達14個證券賬戶開戶和买卖時間、銀行資金流水、买卖所盈余計算表等多項數據，確認瞭陽雪初的內幕买卖行為。

最終，證監會決定對陽雪初處以罰一沒一的行政處罰，共計罰金3.94億元。

上市公司有意並購

牛散屡次套取信息

對於许多民間投資大神而言，參加投資圈調研、籠絡上市公司董事長、深度瞭解投資標的中心經營進展，好像已經成為慣例。隻不過，有些人往往會故意抹去一般信息和內幕信息的邊界，借機賺得盆滿缽滿的同時，卻一腳踩上瞭內幕买卖的禁區。

這非必须說的內幕买卖大案不僅和操縱巨量投資資金的牛散有關，還牽涉到瞭上一輪牛市的超級遊戲大牛股中青寶。工作還需求追溯到六年前中青寶的收購案。

早在中青寶上市後，公司就拟定瞭以對中小網遊團隊進行“孵化型”投資為主的“聚寶計劃”。2012年末，受北京掌趣科技股份有限公司（以下簡稱掌趣科技）收購海口動網先鋒網絡科技公司事情的啟發，中青寶決定轉變投資战略，由原來的初創型孵化投資轉向收購業務老练、有必定利潤規模的優質遊戲公司，並基於當時遊戲市場環境和發展態勢，確定瞭標的公司類型：不考慮客戶端遊戲公司、網頁遊戲公司，隻考慮名氣大規模大的業內重點公司，以手遊公司為收購重點。

2013年正值遊戲行業的並購大年。當年2月21日，中青寶董事長李瑞傑及一眾高管邀請華泰證券投行人員洽談推進收購事宜，實現敏捷擴大規模、戰略市場的戰略目標同時聘請華泰證券作為推進中青寶收購行動的財務顧問，並約定雙方模模糊糊對潛在標的公司進行调查。

隨後，中青寶以收購為意图，先後與江蘇樂易網絡科技有限公司、上海愷英網絡科技有限公司、上海美峰數碼科技有限公司（以下簡稱上海美峰）、深圳市蘇摩科技有限公司（以下簡稱深圳蘇摩）等17傢公司進行瞭不同方法的接觸、談判。

2013年8月7日，中青寶發佈重大事項停牌布告，並於2013年8月14日正式布告收購上海美峰51％股權，現金收購總價款為35,700萬元；收購深圳蘇摩51％股權，現金收購總價款為8,746.50萬元。

證監會認定，由於上市公司確定轉變投資战略、明確要收購業務老练、有必定利潤規模的優質遊戲公司的決定，屬於內幕信息。而該內部信息不晚於2013年2月21日，公開於2013年8月14日。

而在中青寶並購推進階段，牛散陽雪初則在上市公司停牌前幾個月就知曉瞭關鍵信息。

2013年3月6日，新華基金的某位基金經理和研讨員帶著陽雪初來到中青寶調研。在調研中，陽雪初明確向李瑞傑詢問公司發展計劃，董事長給出瞭明確的並購式擴張帶的戰略意圖同時，李瑞傑還介紹瞭中青寶的投資戰略變化，表明中青寶正在接觸洽談一些標的公司，要把中青寶做到1000億的市值，在這個過程中，會运用較多的收購、兼並方法。通過這次調研，陽雪初還得知中青寶賬上有4個多億現金，彻底具備收購才能。

不過除瞭這次公開調研之外，在後來的三個月時間，陽雪初和董事長李瑞傑頻繁聯絡、接觸。據悉，在此期間陽雪初長住深圳，並和李瑞傑有過先後三次的會面。5月14日陽雪初發給李瑞傑的短信中，陽雪初乃至建議李瑞傑“借鑒華誼兄弟收購藍港在線的經驗”，借此影响李瑞傑加速並購。隨後，李瑞傑在短信回復中明確表明收購會加速速度進行。

操縱賬戶組巨量買股

牛散买卖狂賺近2億

在和中青寶董事長李瑞傑的沟通中，陽雪初獲取瞭上市公司並購動作進展的中心信息。此外，陽雪初還借用短信方法暗示董事長需求借鑒成功事例加速並購動作。基於內幕买卖信息的優勢，陽雪初信心十足，開始瞭對中青寶的大手筆買賣买卖操作。

據上述罰單信息顯示，2013年4月至7月間，陽雪初操控“歐陽某梅”“龔某香”“張某1”“謝某哲”“毛某倫”“楊某華”“夏某”“賀某”“張某2”“周某安”“肖某惠”“彭某蘭”“李某陽”“卜某霞”14個證券賬戶（以下簡稱賬戶組），陽雪初做出买卖決策，首要通過萬某軍和歐陽某梅下單买卖，在內幕信息公開前，累計買入“中青寶”1257萬股，買入金額3.19億元。

而從當時的中青寶股價走勢看，受遊戲並購概念影响，中青寶在市場上遭到資金的狂熱追捧。數據統計顯示，從陽雪初賬戶开始買入時間2013年4月24日開始至2013年8月19日最後賬戶賣出時間來看，短短四個月時間，中青寶股價飆升，股價從开始的6.28元漲至23.27元，股價翻漲近四倍。

而從买卖資金的來源看，經過證監會調查發現，陽雪初買入“中青寶”的資金，一部分為以900萬元資金作為本金，依照1:1的份额從財富證券配資1000萬元，合計2000萬元（其900萬元本金來自於妹妹歐陽某梅和歐陽某兩棟房子典当貸款800多萬元和個人籌款）；從萬某軍處告贷400萬元；從段某溶以配資名義告贷3000萬元；以段某溶的部分告贷作為本金依照1:2的份额從文某濤配資4000萬元，以上合計9400萬元。

這也意味著，為瞭這筆中青寶的內幕买卖，陽雪初幾乎下足瞭血本，不吝通過杠桿融資、房子貸款典当、配資等多重杠桿方法，重金買入中青寶的股票。

當然，從當時的买卖結果來看，陽雪初的這筆買賣十分劃算。在屡次重金買入中青寶，並頻繁通過多達十多個賬戶操作後，陽雪初僅在中青寶這一隻股票上，就賺到瞭挨近1.97億的資金。

“股神”說是投資战略

監管大數據否定說辭

在這筆驚天動地的巨量內幕买卖中，操縱巨量資金的陽雪初始終認為自己並非內幕买卖行為，而是正常的投資者價值判斷，一切的信息源頭均來自公開調研和公開信息。

在申辯環節，陽雪初表明，买卖“中青寶”系根據市場公開信息預判，有正當信息來源。陽雪初認為，自己作為一名職業股民，對“中青寶”價格上漲的原因及投資邏輯有明晰的認識和判斷；對投資“中青寶”的根本過程、正當理由及所依據的公開合法的信息來源都進行瞭契合邏輯和道理的描绘。

不過，證監會通過大數據追蹤的方法，追蹤到瞭陽雪初直接或間接操控的14個證券賬戶，以及一切開戶和买卖資料、銀行流水資料、涉案人員詢問筆錄、情況說明、深圳證券买卖所出具的盈余計算表等多項數據，妥妥的證明瞭：所謂的投資战略，都是瞎说。

據上述罰單顯示，陽雪初操控的證券賬戶組多數屬於新開立賬戶（共8個賬戶），開戶時間與內幕信息构成、變化時間相一致。融券、杠桿配資、典当房產融資的時間與內幕信息构成、變化時間相一致。此外，陽雪初開始買入“中青寶”時間與內幕信息构成、變化時間相一致，賣出時間與內幕信息公開時間相一致。

而在內幕信息公開前，陽雪初突擊調入資金，使用多個賬戶巨量買入同一隻股票，決策果斷，買入意圖明顯，买卖行為明顯異常。如2013年5月14日李瑞傑回復陽雪初短信開始至當年6月，陽雪初賬戶組累計買入“中青寶”540萬股，金額1.10億元，賣出118萬股，金額2019萬元，凈買入金額高達9050萬元。

有意思的是，作為內幕买卖信息的知情人，董事長李瑞傑對陽雪初的行為此前還蒙在鼓裡，直到監管部門拿出相關證據才茅塞顿开。

李瑞傑表明，“後來深交所給我們公司發異動賬戶自查名單，我發現有很多的湖南賬戶買入中青寶股票，我很生氣，就再也沒跟他聯系過。”别的，陽雪初還屡次詢問李某傑搞不搞並購。李某傑沒有直接答复陽雪初，說可以上投資者沟通平臺上提問。

為此，陽雪初還認為自己並非使用內幕买卖信息炒股，反而幫助瞭董事長完结瞭千億市值的計劃。2013年6月25日，陽雪初給李瑞傑的親筆信中說：“以我的判斷，市場正在進行一次血腥的跌落。基於以上判斷，我已決定從明日起出局，退出。好在我涉此不深，本钱不高，現在出局，還不致虧錢。”“說實在的，在前一階段中青寶的市值增長過程中，我還是起瞭一點效果的。”

證監會指出，法令制止任何人不合法竊取、騙取、套取、竊聽、利誘、探听或许私下买卖等手法獲取內幕信息，本案中陽雪初與中青寶董事長、內幕信息知情人李瑞傑頻繁聯絡、接觸，已經超出瞭一般投資者瞭解上市公司的舉動。是否触及內幕信息，應當結合其买卖行為的異常性來判斷。

最終，證監會決定沒收陽雪初違法所得197,188,114.7元，並處以197,188,114.7元的罰款。

本文源自中國基金報

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