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作者 | 蓑笠翁

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編輯 | 小鯊魚

近来，天海投資出瞭一個改名的布告：擬將中文名稱由“天津天海投資發展股份有限公司”變更為“海航科技股份有限公司”（暫定名，最終以政府浓艳部門核準登記的名稱為準），擬將英文名稱由“TianjinTianhaiInvestmentCo.,Ltd.”變更為“HNATechnologyCo.,Ltd.”

在百樂門泊車多年，風雲君總結出一個規律：但凡愛改藝名、換腰牌的公司，都是有故事的老司機。

一、帆海沉浮多少年，抖落一地黃沙

事實上，現有的天海投資這個姓名也是兩年多前得來的，本来之前叫天津海運。聽這姓名，顧名思義，也就知道天海投資祖業是幹啥的瞭。而在此之前，天津海運更名的經歷雖不如後兩次精彩但也算豐富，先後是經歷過S*ST天海、SST天海、S天海、*ST天海、ST天海。

風雲君看著這有點摆放組合的意思，英文字母加中文的組合，大傢夥根本也就明瞭是怎麼一回事瞭。

從2015年往前推到1996年上市，再往前到1992年天海投資的建立日，天海投資一向做的是海上運輸，主營業務是為國際近洋集裝箱班輪運輸、國內滨海集裝箱班輪運輸及船務署理和貨運署理業務等。

在這二十多年的航運事業上，曾經的天津海運亦如波浪一般起起沉沉。隻是從營收來看，這激起的浪花是越來越小。

而近年來的凈利潤數據圖更是像個潛艇，每一個會計年度的些微盈余，都伴隨著後續年度超大起伏的虧損，這潛伏的日子不行謂不艱難。

至於2012年那鶴立雞群的一根桿，風雲君查瞭查，也比較有意思。翻開當年的凈利潤表一看，營業總成本是負值！再細細检查一番，原來是壞賬損失回轉瞭：轉回對天海集團“6.62億元”債權計提的壞賬準備（實際轉回約3.43億）。

天海集團又是誰？天海投資曾經的控股股東。

但是早在2008年2月，天海集團將所持原天津海運的14770.1043萬股轉讓給大新華物流控股（集團）有限公司，股權過戶完结後大新華物流替代天海集團成為瞭控股股東。

也便是說，控股一事早是昨日黃花瞭。而天海投資能靠著訴訟時隔這些年再轉回一部分壞賬損失也不容易。不過，訴訟上說的是6.62個億，還有將近一半沒回來。

插话一句，風雲君向來喜歡關註故事的後續發展。但是，到瞭2013年，這訴訟結果如同不起作用瞭，天海投資再次對此確認瞭1.14個億的壞賬損失。這轉回來轉回去，幾個意思？

從結果來看，這訴訟解的是当务之急啊。不過，天海投資折騰壞賬損失這一招，往前看，2010年也用過；往後看，2014年還在用，看來天海投資不僅是熟門熟路，還樂此不疲。

而至於業績為何會如此，曾經的天津海運給出的解釋：

自2008年後，伴隨著全球金融危機的全面爆發，公司所從事的航運業整體景氣程度直線下降，航運市場雖然在2013年曾小幅上升，但受制於全球經濟復蘇脚步緩慢、需求疲軟及船只供應過剩等原因影響，始終未能復蘇。2015年以來已有美國GMI、丹麥船公司Copenship、韓國韓進海運等多傢航運企業陸續宣告破產。

風雲君在想，如若不是在A股市場修養著，曾經的天津海運會不會也走向瞭那條路？现在的天海投資，或是未來的海航科技還會存在嗎？

真是一方水土養一方人啊！

二、2015年—“小試牛刀”

已然伴隨這A股市場起起沉沉瞭這麼多年，天海投資亦了解瞭：該出手時就出手。

且用天海投資的話說：公司原有業務單一，競爭能力差、受市場要素影響較大。為改變這一落後的業務形式，能夠获得必定的市場話語權並獲得長期穩定的經營業績，公司自2015年起進行業務升級。

看來二十多年來的經驗教訓不行謂不深入啊！

那往哪裡改呢？

天海投資的邏輯是這樣的：航運業務僅是物流業務的一個環節，而物流業務又僅是供應鏈浓艳的一部分，是供應鏈浓艳的子系統。未來要整合資源向物流上下遊產業以及相關配套金融產業延伸，打造物流金融基礎信誉平臺及物流運輸資源與業務买卖平臺、逐渐建立物流全供應鏈金融服務產業體系。

這巨大上的用詞瞬間把風雲君繞暈瞭！不過，就此業務升級前奏拉開。

為瞭建立上面的那些平臺、體系，天海投資在2015年動作連連：

首要，以約22億元公民幣認購中合中小企業融資擔保股份有限公司（中合擔保）新增股份，認購完结後將持有中合擔保26.62%股份。

意图：將公司產業與相關金融服務產業進行結合，以金融服務促進產業發展。

其次，向深圳前海航空航運买卖中心有限公司（前海航交所）現金增資1億元，成為前海航交所控股股東。

意图：开始建立物流運輸資源與業務的买卖平臺，便於實現產融結合及資源装备、業務形式與互聯網的有機結合，推進探究“互聯網+航運+金融”的新的現代物流商業形式。

最後，以現金613.97萬收購瞭海航供應鏈浓艳（深圳）有限公司（以下簡稱“深圳供應鏈”）100%股權，深圳供應鏈成為公司全資子公司。

意图：作為公司發展互聯網金融的平臺，發展物流金融業務，構建新的戰略格式。

三步走完，那平臺、體系如同都有瞭哦。你看，金融掛上鉤瞭，供應鏈掛上鉤瞭，互聯網也有瞭，再调配組合一下，啥都有瞭。

這佈局的功率和速度，真的是不出手則已，一出手驚人啊！當然，条件條件是要有自我認可的高度自傲。

看來這天津海運辛辛苦苦做瞭二十多年，好像還不如2015年一年的成效啊。

不過，新入股或控股的這些公司營收雖看著可觀，可凈利潤的貢獻度還真的不大，對天海投資虧損的海運業務來講是杯水車薪。況且這凈利潤走的還是下坡路。

這麼一來，2015年的那三把火還真的不夠大。別急，好戲馬上演出。

三、2016年—复兴風雲

天海投資於2016年2月17日發佈瞭提示性布告：其子公司GCLACQUISITION,INC.（簡稱：GCL），將以現金付出方法收購美國紐約證券买卖所上市公司英邁國際（IMI）100%股權，买卖價款預計約為60億美元。

隨後7月份，發佈正式的买卖報告書，確定以自有資金公民幣87億元，聯合投資方國華人壽投資金額公民幣40億元，並銀行貸款規模約為42.7億美元，合計約60億美元收購英邁國際100%股權。

而此時，兩者凈利潤（扣非前）相差約7倍、營收規模差400倍，造就瞭2016年來最瘋狂的“蛇吞象”事例。

為此天海投資背負上瞭約300億的債務。從布告來看，具體應該是多瞭307.89億元（到2016年12月31日），占2015年凈資產的251.82%。此外，每年的利息支出預測在1.28億美元至1.71億美元之間。不得不說，真豪！

但是從英邁國際凈利潤的表現情況來看，不知這豪還能持續多久？如若按此趨勢下去，這凈利潤比利息支出還是差一大截的話，這比生意终究值不值就真的要好好商讨呢。況且，蛇吞象之後，這能不能好好消化交融將會是浓艳層面臨的最大問題。畢竟守江山比打江山更難！

而此處大戲還有一事讓風雲君費解，依照天海投資曾經的財力物力，自有資金能有87億？仔細一查，還漏瞭一事：歷時一年，天海投資於2014年度末非公開發行股票怀愁資金120億元。看來，瘋狂圈錢才造就瞭天海投資的瘋狂並購之路。

而120億中的約34億是用來補充流動資金的，其餘本来是用來購買10艘VLCC油輪、4艘LNG船的。不必想亦可知，這油輪、船是沒戲呢。為什麼呢？天海投資的理由是，在綜合考慮國傢方针支撑、行業升級方向、控股股東資源優勢等要素後，這部分資金還是用於收購英邁國際吧。

嘖嘖嘖，這想要變更資金用处就變更吧，這理由給的。做什麼，國傢不支撑啊？至於行業升級，風雲君覺得你這都跨行業瞭吧？

除瞭資金用处老是能說變就變之外，風雲君還有兩個疑點。

榜首，在原航運行業形勢如此之差的情況下，為什麼還去怀愁資金購買油輪、船？

第二，已然怀愁資金在2014年就已經到位，為何資金一向擱置著？

四、雲集市而非雲計算

暫且不說收購英邁國際這買賣终究劃不劃算，却是自此天海投資的底氣卻足瞭。

就比如這次想要更名之外，天海投資把經營范圍也一並改過來瞭：

從重點畫出來的部分一看，這比2015年的業務升級要高級千百倍吧！

且配合著的還有近期天海投資一系列動作：擬轉讓天津市天海國際船務署理有限公司股東、天津市天海貨運署理有限公司、天津市天海海員服務有限公司三傢公司的悉数股權。再加上已經轉讓的天津津海海運有限公司，天海投資是要徹底和航運說拜拜呢！

這樣一來，除瞭2015年收購的那幾傢公司外，天海投資剩余的真实主體便是英邁國際瞭。那雲計算、大數據、區塊鏈、人工智能不都得依仗他呢？可風雲君看英邁國際的業務，好像這些都還不算真实沾邊啊！

簡單來說，英邁國際是主攻IT產品傳統分銷以及供應鏈綜合服務行業的企業。看一下其分銷脑筋收入分類以及占比就更清楚。

從經營形式來看，又分红瞭四大板塊：IT產品分銷及技術解決计划、移動設備及生命周期服務、電子商務供應鏈解決计划及雲服務。

榜首大板塊比較好了解，便是將IT產品與產品池信息匯總後再从头包裝或組合，順帶供给一些衍生的金融服務等，最後出售給經銷商。

第二、第三大板塊請直接看圖。

至於圖看得懂看不懂沒關系，能看出來跟雲計算、人工智能等沒啥關聯就行。

第四板塊是雲服務。看姓名，是有點關聯呢。不過英邁國際具體做的是什麼呢？通過本身的雲集市平臺為客戶和雲服務供给商之間建立起橋梁。否定句式的表達便是，英邁國際非雲服務供给商。

不過，與之协作的雲服務供给商倒都挺耳熟的。具有代表性的有亞馬遜網絡服務（AWS）、思科（Cisco）、國際商業機器（IBM）、微軟（Microsoft）、邁克菲（McAfee）及威睿（VMware）等。

服務形式便是，客戶能够從英邁的單一自動化平臺輕松選用各傢雲服務供给商在雲集市上供给的各種類型的雲技術解決计划，在平臺上實現購買、装备、浓艳、應用雲技術。

到此，風雲君覺得應該明瞭。前段時間關於與阿裡等的协作，應該是在亞馬遜等服務商後面加瞭個姓名。

至於這部分收益或利潤怎么，風雲君沒有找到詳細數據。现在在報表上首要體現的仍是電子產品分銷。

所以，假如天海投資想要做雲計算技術研發與運用，還真的自己開疆拓土，好好投入研發才行。畢竟這時候的競爭對手是亞馬遜、阿裡這些大咖，假如風雲君沒了解錯雲計算概念的話。

至於新聞中提及天海投資與商湯科技在AI上的协作，風雲君記得上一次寫東方網力的時候亦是提及與商湯科技有协作，不過當時的协作實際上是商湯科技給瞭東方網力某一產品的獨傢署理權，所以，不知這次商湯科技有無優待？

結束語

最後，對於近期控股股東（海航物流集團）承諾不減持公司股份的布告，風雲君表明了解。畢竟，與定增價比较，雖說有盈余，但看盈余數額還比不上一年要付出的利息。雖說曾經與海航物流集團一同並肩作戰參與定增的别的3傢機構，均在限售股解禁後套現瞭。但人傢不必為利息發愁啊。

而對於隨後發佈的控股股東關聯方增持公司股份計劃的布告，風雲君覺得看看就好。首要，天海投資要買的是B股，那裡價格低的多。其次，就增持的股份數來看風雲君覺得誠意好像還小瞭點。

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