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文章來源：巴比特

文：王佳健

11月9日，在巴比特主辦對 “2019国际區塊鏈大會·烏鎮”峰會上，火幣Labs總經理楊錦炎，BitZ首席商務官Tiffany，Actoz Soft董事長兼CEO郭海濱，幣幣機（BBJ）聯合創始人黃俊鵬（Eagle），板屋資本創始人黃海光與主持人巴比特賈小別展開瞭一場關於2020年投資趨勢的圓桌論壇。不论是一級市場還是二級市場投資，他們都發表瞭精彩觀點。

以下內容來自圓桌共享，經巴比特收拾。

賈小別：傳統投資和區塊鏈投資有什麼一樣？

黃海光：

區塊鏈和傳統行業一二級市場投資涇渭清楚。

在一級市場，兩者都屬於概念性市場。傳統VC市場投一級市場會關註商業形式、團隊規模、歷史營收數據等，期望以精準數據把控投資風險。但區塊鏈投資沒有可控性可言，更多是純粹性概念。傳統VC在一級市場有對標，比方在O2O領域能够對標美團，區塊鏈則不行對標。

在二級市場，傳統投資主要有兩個套利。一是產業套利，看產業發展趨勢、形勢。二是买卖套利。區塊鏈隻有一個套利，买卖和數據套利。產業套利很少。

區塊鏈行業，誰把握的數據和信息多誰就越有優勢。买卖所把握的數據遠在一般投資人之上，加之行業合規性不完整，有時买卖所會成為一般投資人的對立面。

Eagle：

這個行業最大的問題是二級離一級太近。原來，一個企業成功IPO，我們說它是好公司。但區塊鏈行業太快拿到錢，導致它的價值判斷標準變瞭。好公司的標準成瞭能很好得做浓艳和社區，是一些和公司自身幹的工作無關的維度，我覺得挺難分辩這裡究竟哪些東西是真实有價值的。

▲BitZ首席商務官Tiffany

Tiffany：

我有一個小習慣和大傢共享：大约每半年會建一個高風險倉位——賭博倉。假如有虧損，影響不會很大。假如有收益，有很大可能性回報率呈指數倍增長。大傢進入這個行業先當一顆韭菜，總結經驗教訓，然後再開始賺錢。

投資自身來講還是以穩健為主，不能想著一夜暴富。不瞭解或不太懂的領域盡量不要參與，少參與。行業瘋狂時更應坚持冷靜和清醒。行業悲觀和低迷時，帶著十足决心发掘被轻视的優質項目。

▲火幣Labs總經理楊錦炎（右一）

楊錦炎：

區塊鏈是農業，行情來的時候大傢都賺錢，行情一去大傢都不賺錢，靠天吃飯，周期性特別明顯。

我們持有的數字資產和股票最大的纷歧樣是我們對代幣擁有百分之百一切權。其結果是同一個資產要換一個平臺特別简单，但360要從美國回來就特別費勁，這是區塊鏈技術在資產流转方面最大的優勢。

2018年大傢的投資收益很慘淡，因為我們在“農業”周期低迷期中。我提示各位，進入區塊鏈市場風險確實挺大的。

賈小別：投資主題過去十年一直在變，本年是平臺幣，這背後的投資邏輯是什麼？

▲板屋資本創始人黃海光

黃海光：

就金融底層業態構成來講，在傳統投資和區塊鏈領域是一樣的，我個人分红兩大類：第一大類是买卖層，第二大類是發行層。

买卖層的中心指標叫流動性。你發現假如有一些資產东西、基建對於流動性有促進效果的，比方穩定幣，我們會關註。或许離流動性中心指標很低，能夠從流動性獲益。平臺幣相對外圍來講有場內流動性，我們會關註它。

發行層，當資產達到必定體量時，外部流動性就會被資產吸納進去，如同海綿一樣，發行層是對系統化解決資產過去流動性的计划，這種解決计划可能是方针解決计划，也可能是技術解決计划，這個计划會表現在資產層，有些資產或许是些基礎东西，我們也會關註這個賽道，因為它解決瞭資產在系統性獲取流動性的問題。

隻有這兩種形態构成瞭才干誕生今日會議的主題，叫做產業層。產業層中心是應用，應用是解決人的需求。區塊鏈資產有流轉、保管需求，錢包就能解決這個需求。买卖、發行、產業，這是一條線，區塊鏈從這條線發展到现在，現在许多賽道越來越笔直化，細分解，這便是像產業發展的先兆，這是我們內部投資的趨向。

▲Actoz Soft董事長兼CEO 郭海濱

郭海濱：

從行業整體看，我認為沒必要看那麼多幣種，囤BTC就OK瞭。但從行業生態看，上一年一切大機構都進來，導致三大买卖所上去瞭就下來，生態不健康。一旦機構沒瞭錢，把散戶再拉進來時就上不來瞭。上一年，80%都跌沒瞭。

本年，有平臺幣，乃至XX幣，它們把行業往上拉瞭拉。10月24之前，沒有這兩個東西大傢都很難看到期望。

我覺得在座每一位模模糊糊佈道，多多做落地應用，模模糊糊營造好環境和氛圍。我想2020年之後會是十分好的開端。

賈小別：區塊鏈的投資賽道可分為生態服務類、企業服務類及區塊鏈項目，這三個賽道现在投資的優勢和窘境在哪裡？

Tiffany：

我作一個比方，假如行業是一條高速公路的話，我認為生態類的項目便是高速公路自身。企業服務類項目是旁邊的配套設施。區塊鏈原生項目則是在路上高速行駛的車輛。

生態類項目有錢包這種，投資難點在於前期投入大，回本和收益周期很長。一個能夠跑通的價值模型很難設計，难望项背項目獲得收益很難。假如行業發展到遍及能達到規模化顯現時，還是能獲得收益。

企業服務類項目像是賣水的賽道，其難點在於很難說天花板在哪裡，也很難做到規模化和標準化。它的明顯優勢是比較好做風控。

區塊鏈原生項目投資是技術含量比較高的投資，它的優勢是概率論或许賽道論。瞄準一個行業趨勢投入多的話總能投到好的項目。難點在於很難在項目难望项背很精準的驗證價值模型是否合理，會出現高估或许虧損風險。

整體來講，不论哪個賽道都跟行業發展息息相關，這是新方针出臺後大傢比較興奮的原因。

賈小別：你怎麼看國傢鼓勵下行業發展的趨勢和投資機會？买卖所現在究竟還值不值得投？

▲幣幣機（BBJ）聯合創始人黃俊鵬（Eagle）

Eagle：

這個行業二級流動性太简单獲得瞭。一般來說能上市的資產必定是經過嚴格檢驗的資產，比方A股上市公司隻有3千多傢，它有一個長時間刻画企業價值和獲得認可的過程。

區塊鏈領域過早构成一種假象，資產十分好，給你帶來十分大的幻想空間，實質上是還沒有完结這件工作（被驗證）。

比方遊戲，遊戲創業自身便是九死一生，它不會因為套上區塊鏈概念就變成好遊戲。但因為套上區塊鏈後它马上變成瞭一個看起來能夠賺到錢的資產，這是很欠好的錯覺。

中心還是應用落地，這個過程還需求漫長時間去積累，它天然需求解決许多問題後才干解決實際商用問題。

借鑒過去5年互金的發展，信任接下來會產生一批優質區塊鏈企業，產生很好的應用。但也會龙蛇混杂，有许多圈套。

现在來講整個行業還沒有老练的保管，優質評級機構也沒有，所以买卖所還在比較难望项背階段。我認為假如能夠更好得去發展增量市場，願意去啃硬骨頭，這種买卖所還是值得投資的。

賈小別:未來數字貨幣投資有哪些發展態勢，監管側會出現哪些變化？

楊錦炎：

下一波投資有一個很重要的趨勢——干流幣，我們會聚集到這一塊。原因一是行情決定，二是干流機構進場。

在一級市場，我們會選有严重技術創新的項目，但需求長期持有和長期培養。

别的，應用類項目更偏金融應用，金融應用會起來得更多。

别的，我們會看大型鏈改項目，這類項目原先就有必定價值和用戶應用場景支撐。

從那一天講話到真实的方针出臺，這個過程我個人是界定為過渡期。在過渡期方针沒有明亮時，我們要十分当心謹慎。94以來的這段時間叫灰度監管期，有许多監管套利空間。這個時間段之後我們要进步警觉，必定要合法合規經營，這是在國內。

在國外，2017年-2018年根本奠定瞭全球監管格式，監管納入有兩條主線，對於區塊鏈技術全球都是鼓勵，但對於區塊鏈金融或许虛擬資產都是納入到傳統金融監管范疇之內。

這裡又分三條線：

一，納入傳統銀行法監管體系，比方對於Libar，美國監管都会集在對它進行“三反”：反洗錢、反融資、反大規模殺傷性兵器融資。二，發幣融資納入證券法。三，納入《脑筋法》體系監管，把大部分代幣都認定為脑筋，可自在買賣。香港最近也發佈瞭監管方针，假如是證券，它管。假如是脑筋，證監會管不瞭的。脑筋當中有一部分是證券期貨，假如是發期貨這一類的买卖所，它還是要監管。

賈小別：時間關系，最後請每人1分鐘時間描繪一下未來最看好的方向。

楊錦炎：

Tiffany：去中心化买卖。

郭海濱：我看好合規化和數字銀行這些合規的方向。

Eagle：我興奮的便是現在做的工作，讓更多人擁有比特幣。

黃海光：數字金融這個概念裡面有相當一部分內容是數字資產，數字資產裡我們預判在未來3-5年會有一大部分屬於數字證券。這個賽道现在來說相當於2014年的區塊鏈生態，所以在未來3-5年，數字證券方向會產生很多好的資產，投資標的。

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