文 | AI財經社 周享玥

2018年匯率,2018年匯率

編輯 | 郭潔

中恒集團股票？中恒集團股票

趕在五一假日來臨前最後幾個小時，中國安全重組方正集團再次迎新進展。

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4月30日晚間，中國安全發佈一則重磅布告：當天，中國安全召開董事會會議，赞同授權旗下安全人壽代表公司參與方正集團重整，並已正式簽訂《重整投資協議》。

根據重整计划，安全人壽與華發集團（代表珠海國資）將按7：3的份额受讓新方正集團不低於73%的股權。其间，安全人壽將以370.5億元~507.5億元對價受讓新方正集團51.1%~70.0%的股權。重整一旦完结，中國安全將控股新方正集團,將其納入合並報表范圍。

而新方正集團資產包含重整主體下屬醫療、金融、信息技術、教育、商貿及地產等板塊的股權類、債權類及其他類資產，首要触及方正證券、北大醫藥、方正科技和中國高科四傢上市公司。其间，方正證券為金融板塊的中心主體。

斥資數百億受讓新方正集團股權，安全究竟為哪般？安全證券合並方正證券，是肥肉還是大坑？

（圖源：視覺中國）

1986年，北大健齋110室這間24平方米的房子裡忽然出現瞭一傢名叫“北京理科新技術公司”的企業，北大電子系無線電系老師樓濱龍首任總經理，首要業務是經營北大教授王選發明的漢字激光照排系統。

彼時的人們不會想到，這個靠著漢字激光照排技術起傢的小企業，會在若幹年後成為國內規模最大的“校企”，業務范圍務遍佈IT、醫療醫藥、房地產、金融、大宗脑筋貿易等多個領域，擁6傢上市公司，總資產一度超3600億元，還有一個響當當的姓名“方正集團”。

但是，受內外部要素影響，2019年起，方正集團被龐大的債務和不斷“失血”的經營侵襲，不得不在2020年走上重整之路。

（圖源：視覺中國）

2020年2月，方正集團的重整申請被裁决受理；7月，北京市榜首中級公民法院裁决方正集團與旗下4傢首要子公司一並進行重整。9月，中國安全確定參與方正集團重整項目。而後，經過多輪競爭，華發集團、中國安全、深圳特發集團於2021年1月29日被確定組成投資聯合體，作為方正集團的重整投資者。

彼時，就有剖析認為，方正集團旗下的“金融（尤其是證券）+醫療+信息”，應該是中國安全看中的優質資源，與其现在構建的“大金融資產”和“大醫療健康”生態圈相符合。安全集團董事長馬明哲在2020年年報中所說的“金融是安全的現在時,醫療是安全的未來時”，好像也印證瞭這種說法。

據最新布告顯示，參與本次重組的新方正集團資產的中心板塊之一即為以北大醫療產業集團有限公司為主體的醫療板塊，而這也被中國安全描绘為“是公司進一步深化醫療健康產業戰略佈局、積極打造醫療健康生態圈的重要舉措”。

醫療板塊之外，最受市場關註的莫過於方正集團的金融板塊。市場觀點認為，方正集團金融板塊的主體方正證券和方正人壽分別對應中國安全旗下的安全證券和安全人壽，重整之後，業務將有望构成互補。而其间，又以方正證券的未來走向為市場的重點關註對象。

實際上，在安全集團確定參與方正集團的重組後，便屢屢有“安全證券與方正證券擬合並”的傳聞傳出，市場上猜測不斷；在互動平臺上，也頻繁有投資者提出相關問題。

4月30日，“重整完结後，中國安全將控股新方正集團”的音讯傳出，再次給這一猜測加瞭一把火。而在同日，方正證券也發佈布告稱，本次重整後，方正集團和方正產業控股持有的方正證券股份將由投資者通過直接或間接方法持有，或许導致公司控股股東和實際操控人發生變更。

就现在來看，方正證券具體歸宿怎么，仍需等候進一步進展。數據顯示，到现在，方正集團及其旗下方正產業控股分別持股方正證券27.75%、0.94%股份，二者合計持有27.84%股份，為大股東。第二大股東和第三大股東則分別為北京政泉控股有限公司、香港中心結算有限公司，持股21.86%、18.14%。

不過，據多傢媒體報道，中國安全不扫除通過合並、出售等多種方法處置方正證券，甚至有知情人士泄漏，中國安全的作业組已經對方正證券進行瞭盡職調查，考慮將其與安全證券合並。

時間回到2月2日，曾有投資者在互動平臺上提問“安全確定參與方正重整後，市場共同預期安全證券和方正證券重組打造航母級券商，方正證券會停牌嗎？”

其间的“航母級券商”無疑承載瞭市場對於安全證券和方正證券合並的看好，甚至有觀點認為，若兩傢券商合並，“安全+方正”將有望躋身中國規模前十大券商队伍。

那麼，被市場寄予厚望的方正證券和安全證券成色幾何？

資料顯示，方正證券的歷史最早能够追溯到1988年。這年，經中國公民銀行批復赞同，浙江省證券公司建立，也即方正證券的前身。

14年後，方正集團收購浙江證券，將其更名為方正證券，並在此後的數十年間，通過行業並購的方法敏捷擴張。2008年，方正證券吸收合並位於湖南的泰陽證券，2011年在上交所掛牌上市，2014年又完结瞭對中國民族證券的收購……

（圖源：視覺中國）

安全證券則建立於1991年8月，开始是安全旗下的安全保險證券業務部，後於1995年10月經中國公民銀行批準，建立安全證券有限責任公司，向全功能券商轉型。

就財務數據來看，安全證券不管是總資產體量，還是盈余規模都超出方正證券不少。

數據顯示，2020年底，方正證券和安全證券資產總額分別為1232.56億元、1992.83億元，安全證券強於方正證券，若二者合並，資產總額達3225.39億元，約在券商前十结尾徜徉。

盈余才能上，2020年，方正證券實現營收75.42億元，同比增長14.36%；歸母凈利潤10.96億元，同比增長8.82%；安全證券實現營收136.17億元，同比增長16.9%，歸母凈利潤30.64億元，同比增長27.6%，均高於方正證券。如若二者合並，營收和歸母凈利潤則分別為211.59億元、41.6億元，會分別替代國信證券、國投資本，位居行業第12名、第14名。

除此之外，投行業務與資管業務上，安全證券也較方正證券更有優勢。2020年，安全證券和方正證券投行手續費凈收入分別為14.76億元、6.55億元，同比分別增長32%、30.7%；資管手續費凈收入則分別為4.74億元、2.59億元，同比分別增長7.24%、-21.73%。

不過，方正證券的經紀業務優於安全證券。2020年，安全證券經紀業務手續費凈收入為38.84億元，同比增長62%；而方正證券的經紀業務手續費凈收入為41.49億元，同比增長50.51%。具體到營業網點上，到2020年底，方正證券擁有覆蓋全國28個省（市、自治區）的347傢證券營業部，其间開業滿3年的301傢營業部中盈余數量占比高達98%，遠超安全證券的55傢營業部。

除此之外，方正證券的投顧業務也在業內領先，到2020年底，證券投資顧問數達2223名，位列行業第8，當年投資顧問業務收入4.35億元，同比增長88%，創歷史新高。

也因而，不少業內人士認為，方正證券與安全證券合並，或能构成較好的互補關系，有利於以後進一步做大做強。

值得一提的是，2019年11月，證監會曾在公佈的答復《關於做強做優做大打造航母級頭部券商，構建資本市場四梁八柱確保金融安全的提案》中，明確表明，多途径充實證券公司資本，鼓勵市場化並購重組，支撑行業做優做強。此後，有關打造“航母級券商”的聲音就不斷出現，券商合並的傳聞也屢屢傳出。

在此布景下，並購重組作為添加券商資本金規模最直接的一種方法也就屢屢出現在公眾視野。2020年4月，有音讯傳言中信證券與中信建投兩傢國內頭部券商擬合並，8月，又有傳言稱榜首創業與首創證券最早或许在當年達成合並，9月，國聯證券與國金證券雙雙布告確認合並事宜但最終告吹，同月，同處安徽省的國元證券和華安證券也傳出合並音讯……

隨著合並傳聞的頻繁出現，教训其间的主角，股價也紛紛大漲。此前4月，方正證券與安全證券被傳合並時，方正證券的股價也一度迫临漲停。

除此之外，北大醫藥、中國高科尾盤股價也有不同程度的上升。據此判斷，受中國安全公佈的重組方正集團的最新動態影響，方正證券、北大醫藥、中國高科等相關股票股價節後或將迎來一波上漲。

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