启迪桑德：大手笔股份回购显决心，资金实力雄厚保增加
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类别：公司研讨 组织：东吴证券股份有限公司 研讨员：袁理 日期：2018-06-27
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事情：公司公告，未来6个月内，以不超越22元/股的价格进行股份回购，回购资金总额为5-10亿元之间，资金来历为公司自有和自筹资金。
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大手笔回购显现管理层决心，坚决看好公司未来开展：未来6个月内，公司将以不超越22元/股的价格回购股份，回购资金总额为5-10亿元之间。大手笔回购股份有助于提振商场决心，更重要的是体现出公司的战略眼光和雄伟格式，在职业开展关键时刻对公司未来开展显现足够决心。
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在手资金足够为全年成绩增加保驾护航，实践操控人改变发生协同效应可期：在去杠杆的微观局势下，资金成为约束环保公司开展的中心要素，公司在手资金49亿，经过银行授信、超短融、短融、公司债、中票，算计筹集资金规划有望到达281.8亿，雄厚的资金实力为公司成绩开释保驾护航。实践操控人改变后，未来在渠道、资源、项目等多方面有望为公司供给杰出助力。
一季度成绩大超预期：依据公司一季报，一季度完成营收22.20亿，同比增加22.26%;完成归母净利润3.01亿，同比增加43.22%;扣非后归母净利润为2.98亿，同比增加54.96%，超出商场预期。其间环卫事务是公司收入结构改变的来历和未来战略布局的重要方向，考虑到环卫事务对其他事务（日子废物燃烧、再生资源收回运用）的协同性较强，公司自2014年开端布局环卫范畴，到2017年年末，实行的环卫合约总数为487个，掩盖19个省、自治区，年度合同额为23亿元，项目运营期的合约总额为313亿元，现已跻身我国环卫事务范畴榜首队伍。
盈余猜测与出资评级：咱们猜测公司2018-2020年归母净利润别离为16.95、22.00、28.58亿，EPS 1.18、1.54、2.00元，对应PE 15、11、9倍，坚持“买入”评级。
危险提示：环卫项目拓宽低于预期;废物燃烧发电项目开展不及预期
龙马环卫：打赢蓝天保卫战，环卫配备加快开展
类别：公司研讨 组织：广发证券股份有限公司 研讨员：罗立波，郭鹏，王珂，邱长伟 日期：2018-07-05
国务院日前印发《打赢蓝天保卫战三年行动方案》，清晰了大气污染防治的全体思路、根本方针、首要任务等，有望长时间利好环卫配备商场的开展。
推动机械化作业，进步路途机械化打扫率 《方案》提出：2020年末前，地级城市机械化打扫率到达70%以上，县城60%以上。依据城乡建设核算年鉴的数据，2016年全国城市机械化打扫率59.75%，环卫设备保有量193942台;县城机械化率50.69%，设备保有量46278台。假如依照要求的70%和60%的机械化率核算，则城市和县城的新增保有量空间别离为33270台和8500台。要点区域机械化打扫率的明显进步，有望拉动环卫配备的需求。近来，公司中标北京市朝阳区环卫中心设备收购项目，其间中标大型扫尘车27辆、8吨紧缩车47辆，总计5006.5万元。考虑到2016年末北京环卫设备保有量11033台，本项目全体收购环卫配备约500辆，合计23616.78万元（公司中标部分设备），新增比率约4.5%。
筛选老旧车辆，环卫配备更新需求扩容 行动方案指出，2020年末前，京津冀、汾渭平原筛选国三及以下中型和重型柴油卡车100万辆以上。咱们用2012年全国环卫配备保有量12.33万台，大致衡量现在运营中的国三车辆（其时全部是国三规范）。当时的存量设备中，国三设备约占60%。老旧设备的很多筛选，将带来很多的更新需求空间。别的，城市建成区新增和更新的公交、环卫车辆运用清洁动力的份额要到达80%。依据年报的发表，2017年公司环卫配备销量为7977台套，商场占有率5.85%，中高端产品占有率为12.16%，坚持职业前三水平。
出资主张：咱们猜测18-20年EPS别离为1.181/1.515/1.844元/股，当时股价对应市盈率19/15/12倍。公司“设备+服务”战略清晰，在手订单充分保证了未来两年增加方向，持续给予公司“买入”评级。
危险提示：配备商场竞争加重;环保服务推动不达预期;环卫出资下滑。
富春环保：三季度增速放缓，全年成绩增速仍可期
类别：公司研讨 组织：辉立证券（香港）有限公司 研讨员：辉立证券（香港）研讨所 日期：2017-11-15
出资概要。
高管增持显现决心，增发顺畅过会;
全年成绩增加确定性强;
出资评级。
暂不考虑增发的影响，估计公司2017-2018年的净利润爲3.7、4.81亿元，EPS 爲0.47、0.58元，市盈率别离爲23.4倍、18.6倍，给予“买入”评级。（现价到11月13日）。
Q3净利润同比小幅下滑。依据 2017前三季度陈述，富春环保完成收入 24.76亿元，同比增约33%，归母净利润2.48亿元，同比增37.3%，扣非后同比增43.3%，每股收益0.31元。其间Q1/Q2/Q3收入别离爲7.93（+20%）、9.13（+41%）、7.69（+39%）亿元，扣非净利润0.79（+87%）、1.13（+53%）、0.49（-5.9%）。全体而言，第三季度营收仍坚持较快增速，而净利润同比有小幅下滑，首要因原材料价格上涨及环保监察导致下流用户需求受到影响所造成的。
公司预告全年归母净利润在3.18-3.92亿之间，同比增幅爲30%-60%，全年成绩增加首要源于公司在富阳基地施行新的《煤热价格联动机制》并上调供热价格，以及新建项目産能逐渐开释。对应第四季度净利润在0.7-1.44亿之间，同比增幅爲9.3%-125%，增速环比第三季度有所提高，估计环保监察带来的短期影响或将逐渐缓解，下流用户需求有望逐渐康复。