在新冠肺炎疫情在全球规模延伸的当下，继央行2020年1号作业论文聚集金融危机感染后，央行钱银方针委员会评论论文的第一篇也将目光投向到了世界金融危机的传导上。

2017年基金从业资格考试报名进口,2017年基金从业资格考试报名进口

这篇题为《世界金融危机冲击的预期传导和方针共振》的论文，作者为孙国峰、李文喆、刘琼、 张淳奕 、宋婧瑄，均来自央行钱银方针司，其间，孙国峰为央行钱银方针司司长。

海富通贰号？海富通贰号

孙国峰等人在论文中以敞开条件下的金融加速器和考虑世界要素的泰勒规矩为理论基础，选取24个首要经济体为研讨目标，研讨了2001年发源于美国的互联网危机、2008年发源于美国的全球金融危机、2011年发源于法国等欧元区国家的欧债危机及2013年发源于俄罗斯等国的新式商场危机共四次世界金融危机冲击中的预期传导和方针共振。

610002？610002

论文对不同的预期和方针变量运用泰勒规矩回归，将其残差作为“预期缺口”和“方针缺口”，经过危机发源地经济体和受冲击经济体间预期缺口或方针缺口的相关性来衡量金融危机的预期传导和方针共振。论文首要重视两类预期，即微观经济预期和金融商场预期，金融商场预期又进一步细分为股票商场预期与债券商场预期。方针共振首要重视钱银方针，用钱银商场短期利率作为钱银方针态度的衡量目标。

论文的定论是，微观经济预期传导的实证剖析显现，世界金融危机中存在显着的微观经济预期传导，跨国运营与全球分工导致不同经济体商场主体的微观经济预期在危机中存在显着的联动效应。

金融商场预期传导的实证剖析显现，世界金融危机中存在显着的金融商场预期传导。四次危机中，股票商场预期和债券商场预期都存在比较显着的联动效应，债券商场预期的传导功率相对低一些。

方针共振的实证剖析显现，前两次危机期间，美国方针缺口会明显影响部分其他经济体（尤其是欧美经济体）的方针缺口。

根据上述定论，孙国峰等人提出4条方针主张：

一是要加强预期办理。重视稳预期，加强与商场主体的交流交流，及时回应关心，消除商场疑虑，防止商场呈现过度动摇。加速对预期有重要影响的要点范畴和关键环节变革，完善营商环境，增强企业家决心，为安稳预期供给准则保证。

二是加强微观方针世界和谐。积极开展世界协作，坚持与首要世界金融组织、首要经济体中央银行的亲近交流。既了解其他经济体经济金融的最新进展，以及方针制定者的决议计划目的和考虑，充沛评价对本国经济发展和钱银方针的影响，也及时解说本国经济金融局势和钱银方针的考虑要素，促进其他经济体央行对本国的了解并将本国要素归入其决议计划函数中。

三是留意和谐好本外币方针，处理好内部均衡和外部均衡之间的平衡。以我为主，统筹外部均衡，掌握好坚持人民币汇率弹性、完善跨境本钱活动微观审慎方针和加强微观方针世界和谐三方面的平衡。

四是持续推进钱银方针调控结构向价格型为主转型。首要经济体中央银行大都采用以价格型为主的调控结构，推进调控结构向价格型为主转型有利于加强与首要经济体中央银行的交流和和谐，进步微观方针世界和谐的功率。

《钱银方针委员会评论论文》刊登钱银方针委员会委员编撰的研评论文、钱银方针委员会协作研讨员的作业论文以及钱银方针司作业人员编撰的学术研讨类论文等，旨在面向国内外打造我国钱银方针学术研讨品牌，刊发与钱银方针理论及最新实践有关的独创性学术论文，引领钱银方针研讨方向。论文内容仅代表作者观念，不代表人民银行及作者所在单位定见。