MSCI ESG研讨部分全球主管：一切被归入MSCI指数的A股公司将承受ESG评测
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下一年6月，A股将正式归入MSCI新式商场指数和MSCI全球指数。依照此前对客户的许诺，MSCI将对一切归入MSCI指数的上市公司进行ESG研讨和评级。这意味着，两百多家拟归入MSCI指数的A股公司，将迎来更多世界出资者在ESG这一新式范畴的“评测”。
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2017年3月24日，港股上市公司辉山乳业股价暴降85%，300亿港元市值灰飞烟灭。往前追溯，2016年12月，世界闻名沽空安排浑水（Muddy Waters Research）曾连发两篇陈述，正告该公司存在赢利造假并宣告做空。由于超前的预见和看空的坚决，经此一役，浑水名声大噪。
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但许多人不了解的是，早在2016年9月，由于忧虑辉山乳业急进的管帐体现和公司办理危险，MSCI ESG研讨部分将该公司的评级由BB下调至B。这并非个例，无论是群众汽车尾气造假门仍是富国银行丑闻事情，ESG部分事前都充当了预警者，或调低评级，或从该公司ESG指数中除掉。
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MSCI ESG研讨部分全球主管兼履行董事Linda-Eling Lee日前在京承受上海证券报记者独家专访。她指出，上述事例印证了在出资战略中归入ESG（环境、社会、公司办理）因子的重要性，安排能够在出资组合中防止或许除掉存在高危险、闪崩抑或“黑天鹅”危险的公司，到达更好的危险调整后的报答率。
下一年6月，A股将正式归入MSCI新式商场指数和MSCI全球指数。依照此前对客户的许诺，MSCI将对一切归入MSCI指数的上市公司进行ESG研讨和评级。Linda介绍，未来一段时刻，她的团队将对归入指数的A股上市公司进行ESG全掩盖。这意味着，两百多家拟被归入MSCI指数的A股公司，将迎来更多世界出资者在ESG这一新式范畴的“评测”。
辉山乳业和富国银行的“预警者”
2016年9月，经过对辉山乳业的管帐和公司办理情况的评价，MSCI ESG研讨部分决断将该公司ESG评级从BB下调为B，“咱们对其急进的管帐体现和办理危险标明忧虑，与同业比较，辉山乳业的财物周转率、杠杆率及费用承认率体现得更为极点。”Linda指出。
该研讨部分的研讨标明，辉山乳业的管帐目标有多项处于职业极值，代表着急进的管帐行为和危险。在一切导致该公司评分较低的管帐目标中，出售库存/本钱、预付费用/运营费用和财物周转杠杆比率等目标，自数据掩盖开端以来已被符号预警；杠杆率则从2015年3月的0.59上升至2016年9月的1.24。
管帐危险或许指向更广泛的长时刻办理危险。上述研讨显现，比较国内商场的大都同业，辉山乳业的公司办理存在更多问题，例如屡次相关买卖、没有彻底独立的审计委员会、缺少独立性的董事会等。
除掉上述危险，辉山乳业其他ESG方面的体现也令人忧虑，例如在水危险方面，其所面对的水资源紧缺和水污染的危险大大高于同业公司，其83%的作业场所散布在严峻缺水区域，更简单被水资源缺少、高度干旱等问题所困扰。
Linda介绍，这种情况并非个案，也不只是发生在新式商场，兴旺商场也存在多起事例。
由于在2008年金融危机时受次贷影响较小，富国银行一向被誉为零售型银行界的“好孩子”，巴菲特是该银行的忠诚持有者。前几年，国内也曾掀起过一股向富国银行学习的热潮。
“可是咱们的数据追寻显现，相关于同类巨细的银行，这个银行有更多的客户投诉率和法令诉讼。”Linda标明：“其实美国的每个公司都会面对投诉和法令诉讼，咱们都习以为常，可是将富国银行与同职业其他银行比较较，咱们发现他的投诉和诉讼要高得多，反映了这个公司内部存在问题。”
2015年11月，MSCI ESG研讨部分在评级陈述中指出，按每十亿美元财物收到的客户投诉量计算，富国银行在一切的美国银行中是体现最差的。并且该行收到的投诉量在逐年上升，严峻程度不断加深，其间包含了一些该银行要点产品如次级汽车借款、学生借款等。
时刻行至2016年9月，美国顾客金融局发布陈述，称自2011年起富国银行有职工未经客户答应，私自替客户开立虚伪账户，并且此类虚伪账户到达200多万个。与此一起，监管者对富国银行开出了1.85亿美元的巨额罚款。
据MSCI ESG研讨部分供给的数据，该丑闻发生后的一个季度，富国银行的新增账户数下降44%；在被媒体曝光的顶峰期间，公司市值蒸发了55亿美元；在一个针对富国银行1000名客户的查询中，有30%的顾客标明他们在考虑更换新银行。
从上述两个比如能够看出，同业比对是MSCI ESG研讨团队常常选用的手法。“咱们有一个量化的模型，掩盖了上千家公司的数据和信息，经过人为地区分，让某个特定公司与全球或同区域的同业公司作比较，这个模型会自动地预警。”Linda介绍，经过同业比较方法，MSCI会向出资者传递危险信号。
从头科学知道ESG
上述成功的“预警”事例充分说明，在出资战略中归入ESG因子的重要性。何为ESG？即环境、社会、公司办理，浅显点归纳，能够称为职责出资。
“MSCI对上市公司的ESG评级，与公司的财政体现严密相关，并不只是看慈悲捐献、扶贫等字面含义的社会职责，其实是看哪些危险与公司的长时刻可继续的财政开展息息相关。”Linda以为，出资者需求全面科学地看待ESG出资理念。
ESG是一个簇新的范畴。现在MSCI在该范畴既是最大的研讨供给者，也是调查时刻最久的安排，但可供支撑安排出资者的系统性的ESG数据大规划掩盖只要10年前史。与此一起，商场上其他的多因子模型已有长达40年的前史。
可是ESG的开展速度是惊人的。放眼全球，荷兰、挪威、法国、英国、美国、澳大利亚等国家有越来越多的大型出资者开端采用ESG整合战略，这背面的首要推进者是国家主权基金或许养老金。“养老金规划巨大,其持有的股权规划超越整个商场的30%，在这个过程中，他们开端忧虑长时刻的经济或许商场改动导致股价暴降。”Linda称。
回忆最近10年世界金融商场的开展，大型安排出资者开端重视ESG源于两个事情，其一是2008年全球金融危机，其二是2010年英国石油公司BP石油走漏，这两个事情都形成股价的剧烈动摇。
“后来达成了一个一致，即他们作为全球最大的出资者，不能停留在原地等候商场变好，而是应该自动作为，改动商场情况，经过把ESG因子融入到出资过程中，影响其他出资者，然后施压上市公司，让上市公司在运营过程中考虑长时刻危险，然后确保出资者的出资组合更少地受此类危险的影响。”Linda介绍。
Linda指出，在出资组合中，经过引进ESG因子，能够把高危险、过于急进的公司除掉，出资者或许会躲避掉一些闪崩、“黑天鹅”事情。“或许有一些公司，在运营过程中不断堆集小的问题，咱们的模型盯梢到这些小问题，协助客户防止突变的大危险。”
“包含JP摩根、巴克莱、德银等世界安排也发布了一列研讨陈述，研讨ESG评级与出资的相关度。他们的研讨发现，ESG体现好的公司在财政方面体现更好，这并非是这些公司获得了超量报答，而是由于这些公司能够操控危险，危险调整之后的报答率是更好的。”Linda标明。
ESG研讨评级将全掩盖归入MSCI指数的A股
据悉，MSCI的事务构成分为3块，55%左右的收入由指数事务奉献，还有35%是危险办理，ESG仅占有不到10%。Linda介绍，现在ESG事务是MSCI增加最快的部分，3年前ESG事务的收入规划约为2000万美元，现在已增至4500万美元。
众所周知，MSCI指数事务掩盖全球。根据此前对客户的许诺，MSCI对一切归入指数的上市公司都要进行ESG评级和掩盖，现在MSCI ESG研讨现已掩盖了6200家公司。Linda泄漏，渐渐会掩盖到9000家。“这就是说，ESG研讨将掩盖到包含中小板上市公司在内的MSCI全球指数”。
之所以要对被归入MSCI指数的公司进行ESG全掩盖，Linda解说，一方面，许多世界出资者面对ESG标准方针，任何一个公司进入其出资范畴或许视界时，都需求ESG数据去支撑出资决策；另一方面，根据MSCI全球指数的范畴，MSCI会进行挑选，把ESG体现较好的公司归入ESG指数。下一年拟正式归入MSCI指数的两百多家A股上市公司也将成为ESG研讨的规划。
在Linda看来，近年来我国各方面关于ESG的知道、实验性的测验或许研讨都在加强，比其他商场初始开展时的速度要快得多。她以为，现在我国监管层面的推进力气较强，一些大型的出资者也开端从全球同行处了解到ESG的重要性。
全球其他商场的经历显现，ESG整合战略开端履行的速度比较慢，首要原因是上市公司关于ESG概念的了解落后于监管层和出资者。
Linda指出，关于我国来说，跟着A股多家公司归入MSCI指数，逐渐进入世界出资者视界，将面对更多世界出资者对ESG范畴的重视、发问和交流。并且，跟着归入MSCI指数，A股上市公司进入了与全球其他上市公司比较和竞赛的环境，也将促进这些公司加强对ESG的认知。
那么，MSCI ESG研讨部分将对A股上市公司的哪些信息进行收集？Linda泄漏，现在研讨部分正在不断优化模型，模型中不只包含上市公司自己发表的信息，如公司的事务内容、规划、危险露出程度、危险办理等，一起也会考虑地方性的方针要求和标准、政府发表的信息、非盈利安排收集的信息等，乃至包含媒体对上市公司不良行为的报导，争夺对上市公司做更全面的评价。
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