作者：格隆匯 史蒂芬老夢
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民和股份？民和股份
長假過後，2019年正式進入最後一季，上市公司陸續发表本年三季度業績。
信和財富六年,信和財富六年
昨日，鉬業龍頭之一的金鉬股份（601958.SH）首先发表瞭本年三季度業績，從发表結果看，形勢一片大好：
前三季度，公司預期實現凈利潤4.25億元至4.55億元之間，同比上升約87%至101%；歸屬母公司扣非凈利潤則介乎4.13億元至4.43億元之間，同比上升約116%至132%。
公司發佈盈喜後，今天股價收報7.69元，上漲8.46%。
（圖源：格隆匯網站）
更值得一提的是，據公司发表，其前三季經營業績大幅进步，首要原因是由於期內國內外鉬市場總體呈現上漲行情所造成的。報告期內，國內60%鉬鐵1-9月平均價格為12.20萬元/噸，同比上漲5.80%；而國際市場方面，《MW》氧化鉬均價為11.93美元/磅鉬，同比上漲0.51%。
公司正是借著鉬鐵價格上漲，並嚴控費用端开销，實現瞭業績的增長。
已然金鉬股份能获益於鉬鐵價格上升获得業績同比大幅上漲，則其他行業上市公司或亦可获益於类似的邏輯。
鉬鐵價格上漲邏輯
作為稀有金屬，鉬首要應用於鋼鐵工業、化工及電氣、電子技術、醫藥及農業等領域。其间，鉬在鋼鐵工業中應用最為廣泛，其消耗量約占鉬總消耗量的80%。
在鋼鐵工業應用中，有約43%的鉬用於生產合金鋼；約23%的鉬用於生產不銹鋼；約8%則用於生產东西鋼及高速鋼。作為鋼的合金元素，鉬能够进步鋼的強度和韌性、在酸堿溶液和液態金屬中的抗腐蝕性、耐磨性及淬透性、焊接性和耐熱性等特性。
别的，以鉬為基體参加其他元素構成的有色合金——鉬基合金則具有杰出的強度、機械穩定性、高延展性，常應用於噴射塗層、航天器零部件等領域。
進入2019年起，國內鉬精礦及鉬鐵價格均呈現上升趨勢，且在七八月份該趨勢有加速跡象。其背後首要與鉬鐵供需趨緊有關。
（圖源：興業證券研報）
本年7月份，鉬鐵及鉬精礦價格分別環比上漲14.29%及7.14%，从头上行至2018年头的高位，其首要原因是全球鉬精礦供給收緊導致國外鉬鐵進口減少，且國內鉬鐵最大的應用領域——鋼廠產量穩定添加令國內鉬鐵需求持續上升，供需處於“緊平衡”的緣故。
具體數據而言，本年上半年全球一至五月鉬精礦產量為10.61萬金屬噸，同比下滑2.06%，首要是同期美洲地區鉬精礦產量同比下降6.95%至5.74萬金屬噸所造成的。
而需求端方面，據国际鋼鐵協會統計數據，本年前五個月全球64個國傢粗鋼產量為7.275 億噸，同比进步5.0%，並帶動鉬消費量至12.8萬噸，同比添加3.1%。
但同期鉬精礦產量卻是出下降，因而全球范圍內的鋼產添加就導致鉬鐵供給趨緊，上半年出現金鉬股份業績布告中说到的全球性鉬價上漲及進口國內的鉬鐵量下降的現象。
國內方面，本年6月份鉬精礦產量為1.71萬實物噸，同比下降0.19%，環比下降2.34%。而統計前七個月，鉬鐵礦產量同比增速僅為0.28%。相較之下，需求端鋼產總量仍持續进步，上半年國內不銹鋼產量同比添加5.24%。
7月以來，鉬業下遊鋼廠積極招標，且受環保督察及礦山檢修影響，鉬精礦供給持續偏緊，因而預期需求主導鉬價走高的情況仍將持續相當時間。
就行業自身而言，短期內受有關環保方针、行業準入、開采條件等影響，鉬供給或難出現大幅度的增長，因而本年剩餘時間內鉬供需間“緊平衡”預期仍將維持。但由於當前鋼廠利潤遍及偏低，故鉬采購價格上漲亦將必定程度上承壓，或许維持在相對高位震蕩。
获益標的還有哪些？
在本輪價格上漲之前，鉬行業經歷瞭一輪較長時間的下行周期。在下行周期中，市場產能逐漸出清，有關企業生產集中度、專業化程度進一步进步。在鉬價進入上行周期時，該部分“優勝劣汰”所剩余的龍頭企業將能充沛享用該輪鉬鐵價格上漲帶來的“紅利”。
除金鉬股份外，洛陽鉬業（03393.HK）亦有從事鉬金屬的開采。本年上半年，公司获得營收99.79億元，同比下降29.03%；歸屬公司股東凈利潤為8.08億，同比下降74.12%。公司上半年業績下滑的首要原因在於統計期間銅、鈷價格同比出現下滑。
但值得留心的是，下半年鈷價已開始新一輪的上升周期。從第二季度的業績來看，公司毛利潤因鉬鈷價格上行已經出現必定的上升，获得15.25億元，環比大幅上升126%。隨著之後“銅鉬鈷”等多種稀有金屬的供需情況集體出現好轉，公司下半年的利潤業績有望進一步迎來改进。
除洛陽鉬業外，其他從事鉬金屬開采的上市公司還包含江西銅業（600362.SH）、雲鋁股份（000807.SZ）、寶鈦股份（600456.SH）、株冶集團（600961.SH）等。
其间，江西銅業為集采礦、選礦、冶煉、貿易、技術為一體的國內最大的綜合性銅生產企業，旗下擁有露天銅礦、銅冶煉廠及井下銅礦等資源，亦擁有規模達27.5萬噸的鉬鐵精礦。
上半年，公司實現營收1050.43億元，同比添加0.51%；凈利潤為13億元，同比添加1.77%；扣非凈利潤為11.22億元，同比大增96.49%。
且值得留心的是，上半年國內銅價處於下行周期。但全年而言預期受全球十大銅精礦企業持續折產及自由港產量下降、老舊礦山停產影響，銅供給總量將會環比下滑29萬噸。在此情況下，下半年銅供需情況將得到改进，價格預期將會上升，疊加鉬價格持續上行，公司業績有望迎來較大的改进。
寶鈦股份則首要負責生產、加工及銷售鈦及鈦合金、鎢、鉬、銅、鋼等金屬资料和各種金屬復合资料、鑄造產品、鋼線材及鋼筋等產品。
公司昨日亦已發佈第三季盈喜。據公司預測，前三季度實現歸屬上市公司股東凈利潤約為1.69億元，同比添加74.56%；歸屬上市公司股東的扣非凈利潤約為1.58億元，同比添加81.09%。