2011年成绩稳定增加,契合预期。公司2011年完成经营收入4.49亿元,同比增加33%;完成归属于上市公司股东的净利润8162万元,同比增加31%;完成每股收益0.43元,成绩契合预期。其间奉献最大的事务仍是核电风机产品,上一年同比收入增加近80%。
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核电风机产品受本年日本核走漏的影响显着,但上一年四季度开端逐渐好转。受此职业性负面要素影响,下流核电站的建造和批阅均有所放缓,这使得公司产品的交货也相应推迟、新的核电风机投标也暂缓。但上一年四季度开端好转,当季度毛利率达41%,咱们判别当季该产品的收入就达1.2亿元左右。本年上半年估计核电风机新订单将重新开端,下半年新的核电站批阅很或许也将重上日程,公司作为龙头企业必将获益。也就是说,公司本年订单、交货将康复到正常的水平,全年该事务的收入增加仍将在30%以上。
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公司重型金属构件电熔精细成型制作新技能开展顺畅,但本年成绩奉献有限,下一年初或许有所突破。公司上一年增资子公司南边风机研讨所,首要用于研讨和开发重型金属构件电熔精细成型制作新技能和产品,以满意核电、火电、化工、船只等重大工业配备制作业的开展需求。现在,该项目在工艺、配备等中心关键技能方面已取得了阶段性效果。
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咱们估计其对公司本年的成绩奉献有限,下一年初或许会有所突破。而且由于此新产品的技能含量较高,研制具有必定的技能危险。短期估值偏高,但保持增持-A的出资评级。本年公司短期来看估值偏高,但咱们估计但本年核电产品将逐渐进入正常轨迹,下一年开端新产品将扩展公司的商场空间,因而依然保持增持-A的出资评级以及30元的合理股价。估计未来三年的每股收益分别为0.60元、0.89元和1.14元,净利润的复合增加率将挨近40%。危险提示:新技能与产品的开展存在较大不确定性;核电建造的康复进程存在必定不确定性。