【新闻评论】
进入10月份以来，沪深股市价升量增，周四、周五两市量能均突破了5000亿大关。成交放大，可说是“有人欢喜有人愁”。乐观者认为，这表明外围资金正在大量进入，后市还有很大空间。但也有人认为，市场历来存在天量天价的现象，创天量后，很可能就出现天价。
尽管现在股市成交量很大，但这是否表明有大量资金介入呢?无疑，时下肯定有增量资金入市，但各种渠道所反映数据显示，这种流入的规模并不很突出，与2006年、2007年状况简直就不能同日而语。但是在这种情况下之所以成交量还是很大，原因在于这波行情的结构性特征很明显，板块与个股轮涨，大量成交量是以存量资金在不同股票间的快速进退来实现的。正因这样，所以虽然成交早创天量，但沪综指还只在历史最高点的一半左右。所以，仅根据成交放大来推导出后市行情将很火爆，也是缺乏依据的。
成交量是个动态数据，很难机械地与过去某个时点作简单比较的。量为价先是普遍规则，但这个量在不同时点有着不同的含义，其所代表的内容是不一样的。一般来说，在成熟市场中，股市成交量会保持在一个不太大的区间内，而不至于在短时间内骤然增加或者大幅减少，像我国的香港股市就是这样。但A股还处于新兴+转轨阶段，反映在成交量上就是经常大起大落，而影响成交量变化的条件也在不断改变。所以，传统意义上的天量或地量，往往就不那么可靠。如要利用成交量数据研判市场，就必须结合具体情况进行必要的矫正。反过来说，对于一般投资者而言，似乎也就不必对现在的“天量成交”现象太敏感了。
本周初，央行行长周小川发布了一个“池子论”，市场一度误解为这个“池子”是股市。其实，按照货币政策转向从紧的趋向，这个“池子”应该是一个包括多种准备金率、加大加息频率、持续发行大额央票、增大明年国债发行规模等若干措施下的“一揽子”。近期对金融机构实施差别准备金率，以及再次提高存款准备金率等应该只是“一揽子”中的一部分。唯有数量型调控与价格型调控相结合，才可应对史上规模最大，破坏力最强泛滥流动性的继续冲击。正因为趋紧信号出现，才使行情出现惊慌失措式下跌。
实际上，从本周初开始，行情已从之前的“稳定指数炒个股”转变为“稳定指数出个股”，因此，“两桶油”出现铁树开花，这意味行情已进入残局。在周末大跌后，行情在流动性惯性作用下或许短期内仍能拉扯一段时间，但从四季度到明年上半年，将不得不面对一个“较低增长+较高通胀+政策收紧”的滞胀形势，随着行情可讲的“故事”越来越少，以及政策收紧等因素促使流动性转向收敛，趋势看淡已是行情新方向。策略上压缩持仓，远离讲故事的股票，在行情的“故事泡沫”得到消化，并震荡落定之后再来挖掘年报主题并不迟。
当一包豆浆连涨4个涨停板从7角涨到1元之时，通胀感觉已传导到了千家万户。今年以来，我们从没有像现在那般对物价上涨有切身感受，10月CPI指标达到了4.4%，银行存款已受到了通胀侵蚀，成了当下个套牢的金融产品，那老百姓的钱干嘛呢?除了炒股，还真难找到一个更好的进得去又出得来的场所。
难怪当本周三晚上央行公布调高存款准备金率0.5个百分点的消息出台后，周四股市一度照涨不误。存款准备金的武器实际上已用到了极限，现在已经达到了17.5%，商业银行吸收的存款17.5%要上缴央行，如此每收缩0.5个百分点即冻结资金3500亿元左右，历史上最高的比例就是17.5%，很难想象这个调控武器再创新高，如果到下个月，CPI数据再走高的话，加息看来是个唯一的调控选择了。对股市而言，加息和调高存款准备金率是个利空，但这只是书本上的教条，股市的事情要复杂得多。为啥要调高存款准备金率，是因为市场上钱太多了，通胀引发对货币贬值的担忧，纷纷将纸币换成金融资产，这是国内本身的推动力;而来自于全球的，高利率的人民币走在升值通道上，导致外资想着法将花花绿绿的纸币换成人民币，既能套汇又能套息，到股市中去滚一把还能赚取资本利得收益，此等好事，在当下地球上真是罕见。
这两周IPO市场似乎在为大盘银行股再融资让路，建行、中行、工行配股接踵而来，IPO发行量大大减少，本周发行6个小盘股，下周只发行3个股票，以至新股中签率又出现了千分之二的现象，而新股上市炒风再起。本周中小板指数创下7400多点的历史新高，当上证指数开始回调之时，市场再度转向炒作中小板和创业板股票，而中国石化和中国石油也不甘示弱，双双成市场主力的护盘工具，在这种“二八”和“八二”的互相切换之中，股市每日成交量维持在4000至5000亿之上，只要量保持在这个水平，年底行情依然会十分活跃。
还有一个半月，今年的行情就要拉上帷幕，虽然指数涨跌不大，但小盘股却是个大牛市，这样的市场结构是以往少有的。在最后30多个交易日中最值得参与的还是小盘股。前期推荐的跌进发行价的新股已取得了正果，到目前为止，前阵子破发的新股现在绝大多数收复了失地，现在市场还有一大批中小板和创业板股票现在的价位离发行价不远，比如40元发行的股票，现在股价只有42元，这种股票风险极小，但日后发展的余地很大，且财务数据良好，只要是有心人，这样股票可以选出一大批，耐心持有，来年会有收获。