公司 2019H1估计归母净赢利增加 73%-94%, 契合预期7月 9日公司发布 2019H1成绩预告,估计上半年归母净赢利 8000-9000万元,同比增加 72.62%-94.19%。公司成绩增加首要是并购的子公司青岛新力通奉献赢利增量,而且公司原有高温合金事务出售规划扩展所造成的。公司成绩契合咱们的预期, 咱们坚持此前盈余猜测, 估计公司 19-21年 EPS分别为 0.37/0.43/0.50元, 坚持增持评级。
继续加强研发投入,逐渐扩展商场依据公司 2018年报,公司在铸造高温合金的中心竞赛范畴—单晶叶片的研发上已完成重大突破, GH4169合金商场占有率居全国榜首。一起公司对新产品加大研发力度, Ti2AlNb 金属间化合物较同行业企业技能抢先。
粉末高温合金 FGH4095挡板使用已拓宽到航天范畴,并在争夺某航空发动机两盘国产化竞标项目。公司还针对民品商场展开 FGH4097盘件试制准备工作。 子公司河北德凯也构成了具有明显特征的轻质合金熔模铸件研发生产基地, 正在布局简直悉数的在研及批产航空发动机类型。
拟新建工业基地,未来军品交给才能有望进一步强化6月 12日公司公告, 为呼应军民交融开展战略,公司拟联合河北钢研德凯在青岛树立平度工业基地和钢研军民交融立异研究院,项目一期出资约 8.1亿元, 建造期 2年。 公司建造工业基地有助于强化技能堆集、扩展高性能高温合金资料产能, 提高军品交给才能,进一步占领商场空间。 咱们此前在公司初次掩盖陈述《乘航发之春风,高温合金龙头启航》中说到,估计航空发动机用高温合金年商场空间约 25亿元,远超公司现有营收体量。公司经过布局新工业基地,有望抢占商场先机。
高温合金商场增加可观,公司作为龙头或获益于需求放量钢研高纳是 A 股高温合金龙头,公司技能抢先,在多个商场具有较高比例。
咱们以为,跟着近年两机专项逐渐执行,未来高温合金需求增速可观,公司作为龙头或明显获益。高温合金需求增量首要来自自主航空航天工业所研发的军用发动机,以及上海电气、东方电气等集团大型地上燃机的国产代替。关于军品范畴, 2016年以来歼 20、运 20等新一代战斗机、运输机会集列装, 老旧军机存在较大更新需求,我国战略空军开展提速, 有望对航空发动机和相关资料需求构成拉动。
成绩增加契合预期,坚持增持评级估计公司变形、铸造、新式高温合金事务在 2019-21年将坚持必定速度增加,估计公司 19-21年 EPS 将分别为 0.37/0.43/0.50元,较此前盈余猜测不变。 参阅可比公司 19年 Wind 共同预期的 41.41倍 PE,咱们给予公司19年 41-45倍 PE,对应目标价 15.17-16.65元,坚持增持评级。
危险提示: 下流需求不及预期、公司产品市占率下降、技能更新等。（华泰证券）