【新闻评论】
今日信息解读：
【宏观经济】住建部等三部委出台房贷二套房认定标准
住建部、中国人民银行、中国银行业监督管理委员会发出通知，对商业性个人住房贷款中第二套住房认定标准进行了规范。通知明确，对于二套房的认定不仅要以家庭为单位，同时执行认房又认贷的严厉政策。
恒基投资点评：从目前来看，由于外部环境恶化，国内政策又有矫枉过正之嫌。从二套房贷款细则来看，既认定了以家庭为单位，同时还执行认房又认贷的严厉政策。可以说是目前为止最为严厉的二套房政策。
【国内市场】发改委：今年不会出现滞涨
针对部分媒体预测“下半年通胀压力巨大，预计CPI涨幅在7%左右”的观点，国家发改委有关部门负责人昨天澄清称，下半年CPI涨幅达到7%的判断是没有事实根据的。而且，中国今年将呈现出经济平稳较快增长，物价温和上升的格局，不会出现所谓的“滞胀”。此外，对于有人预测的“中国GDP走势未来会下降3%，但同时物价依然会继续快速上涨，这样的一个倒挂会让人感觉起来像是滞胀”的观点，发改委该负责人也澄清，这些观点也是不准确的，极易引发社会误解和混乱。
恒基投资点评：关于CPI涨幅超7%的言论纯属妖言惑众，我不知道此话由谁嘴传出，但可以肯定说此话的人居心不良。我们能看到，CPI的大部分由食品构成，而非食品的价格上涨幅度只有1%左右，这怎么能说是通胀?并且之所以食品价格高涨，一方面在于翘尾，另外又由于今年国内多灾所导致。同时由于国际大宗商品价格暴跌，势必会导致PPI的回落，从而由于输入性的影响也会逐渐减弱。从一季度的GDP数据来看，基本可以判断已经是顶部，而未来随着产业结构的调控，一系列调控政策的作用发挥，势必会使得GDP的增速回落。所谓滞涨是指经济停滞，物价上涨。
【公司产业】农行周三上会发行规模大幅缩水
6月4日晚间，证监会发布中国农业银行首次公开发行股票(A股)招股说明书。证监会发行审核委员会将于6月9日审议其首发申请。农行本次拟通过A+H发行上市，计划发行不超过222.35亿股A股股票。此前，市场预计农行募集资金的规模约在300亿美元左右(约2000亿元人民币)，肯定成为年内全球最大的新股上市活动。分析人士测算，按照目前市场预计的2.5元-3元的发行价预测，按照发行A股最多255.7亿股计算，其A股融资规模仅为640-767亿人民币，与千亿融资相差不少。如果H股发行价基本相当，则H股融资金额最多也不超过880亿人民币，据此农行此次A+H合计募资最多为1600多亿人民币。远低于此前300亿美元的A+H股融资预期。
恒基投资点评：农行是最后一家上市的大型国有银行。其标志着政府落实三农政策改革的大局。在市场如此大跌的情况下，农行的上市日期也有所提前。虽然融资规模出现缩水，但对市场而言也毫无意义，毕竟是那么规模庞大的融资，市场失血是不争事实。
【国外市场】上周美股遭遇黑色星期五
周五美国股市大幅下跌，道指收于1万点心理关口之下，标普500指数收于4个月以来新低。道琼斯工业平均指数下跌324.06点，收于9,931.22点，跌幅3.16%;纳斯达克综合指数下跌83.86点，收于2,219.17点，跌幅3.64%;标准普尔500指数下跌37.95点，收于1,064.88点，跌幅3.44%。纽约商业交易所7月轻质低硫原油合约跌3.10美元，跌幅为4.2%，纽约商业交易所黄金8月合约上涨7.7美元，收于1217.7美元/盎司，涨幅为0.6%。
恒基投资点评：欧洲主权债务危机又起波澜，在匈牙利警告称可能发生类似希腊的主权债务危机之后，今天欧元兑美元汇率一度跌破1.20关口并创造了四年新低。美国非农就业数据不及预期以及匈牙利可能发生主权债务危机等消息，使投资者认为欧洲和美国经济增长前景都值得担忧，市场上出现了大量技术性抛盘，令道指跌破1万点心理关口。上周五，欧美股的大幅下挫，对周一A股市场产生的心理影响很大，A股低开已是必然。
农行IPO经历了长达数年的准备后将开花结果。但是面对诸多质疑之声，农行此次IPO能否顺利完成呢?许多市场人士认为，农行能否成功发行，不仅仅关乎一家银行能否上市，还事关政府落实“三农”政策、收官金融改革的大局。因此农行的发行毋庸置疑是证券市场今年“压倒一切的任务”。
农行IPO真的来了，但发行价格仍然笼罩着一层迷雾。上周末，证监会公布了农行的招股说明书(申报稿)，证监会发审委将于本周三审议农行首发申请，H股发行听证会也有望在本周同步进行。分析指，面对多重不利因素，农行IPO遭考验。
不利因素一：
3元发行价或难通过
农行会不会破发?最关键的当然是要看农行的发行价格。最初流行的说法是，农行募集资金的规模在300亿美元左右，而消息指出的农行目前每股净资产约1.5元，按照农行希望市净率2倍发行，发行价格将达到3元/股。
不过A股市场跌跌不休，A股的流动性已大不如前，让农行融资300亿美元的愿望落空，IPO规模缩减也成为农行不得不面对的现实。目前A股市场上三大国有银行工商银行、建设银行和中国银行的市净率分别为2.09倍、1.91倍和1.79倍。农行想再以2倍市净率发行肯定会遇到投资者“用脚投票”。现在市场的普遍共识是，发行价格要下调至2.5元/股才能被市场承接得住。
银行证券分析师董思毅对本报记者表示，2009年的年报显示，中、工、建行的去年平均市盈率仅有12倍左右，如果按照今年一季报的业绩计算，上述几家银行的动态市盈率都不到9倍，但以农行2.5元/股的发行价计算，农行去年的市盈率将高达22倍，“即使剔除新股估值略高的因素，农行22倍的市盈率估计已不太能被市场接受”，董思毅说，因此发行价如果高于2.5元/股，“破发的几率还是比较大的”。
不利因素二：
自身状况不被投资者看好
农行上市时机也面临着极大的挑战。市场目前对于银行股的估值普遍较低，银行股不获认同也将成为农行破发的一个重大不利因素。
与其他上市银行相比，农行的自身状况并不被投资者看好，如风险管理能力、资产质量、“三农”业务的风险等等，这些因素都将在一定程度上制约着农行的发行定价。
“我们是很关注农行上市，但从反馈的信息来看，好多中小投资者估计都不会去认购农行”，一位私募基金经理对本报记者说，“认购农行很大比例都将是出于资产配置角度考虑的机构投资者”。
不利因素三：
市场新股破发频现
近期市场新股破发的情况也频频出现。“新股发行估值过高，无疑是新股频频破发的主要原因”，董思毅说，因此如果农行的估值过高，一样也会遭遇到这样的命运。
有利因素
获得管理层支持
有银行业人士指出，从目前官方的态度来看，显然是要力保农行的平稳上市，这已成为管理层各方的重要任务。“因此不排除在农行上市前夕，管理层出台一些的利好措施稳定市场，为农行上市营造良好的外围环境”，业内人士说，“比如放行新基金或QFII等渠道，让市场的流动性更加充裕一些”。
农行IPO
短期令资金吃紧
相对于沪市14.76万亿元的总市值、10万亿元流通市值，农业银行上市后的市值仅占市场的不足1%。因此，农业银行IPO对投资者心理层面上的影响将大过实际影响。从发行到上市需要较大的资金来承接，在调整行情中，人们更多的关心市场资金面。农业银行在一定程度上会分流市场中的资金，使得资金面吃紧，但这种影响较为短暂。
就目前来看，银行股的弱势缘于宏观和自身的双重影响，如经济增长、地方政府债券、房地产调控等。
整体来看，受房地产调控、地方政府融资平台的整顿、银行自身的融资需求及经济结构性调整等因素影响，银行业未来的不确定性增加。在此背景下，银行股短期内难以摆脱颓势;从防御的角度来看，当前也不是最佳介入时机。