【新闻评论】
受通胀和避险预期的影响，纽约商品交易所期金周四盘中触及1201.70美元/盎司，创2009年12月初以来最高水平。农产品价格的持续走高促使农业股反复活跃，受益温和通胀的商业零售板块也体现了较强的抗跌性。通胀受益概念股成为近期弱市中资金的“避风港”。
农业股：吹响涨价号角
虽然在过去的3年中，二、三季度都是农业板块走势较弱的时期，但由于近期猪价回升以及北方地区 4月中下旬的低温天气可能造成粳稻、番茄、棉花、玉米等农产品减产，从而加剧农产品价格胀价预期，使得二季度以来农业板块的走势明显好于大盘。随着4月份CPI数据即将公布，市场对通胀预期愈发强烈，具有通胀概念的农业股更加值得关注。
猪肉：商务部5月4日发布信息，国内市场生猪及猪肉价格连续3周回升，据监测，4月26日~5月2日，全国规模以上定点屠宰企业生猪收购价格平均为10.07元/公斤，比前一周上涨0.9%。为稳定国内生猪市场价格，商务部自4月13日以来先后启动两批公开竞价收储中央储备冻猪肉。启动收储以来，全国规模以上定点屠宰企业生猪收购价格回升幅度达到2.9%。中金公司分析师袁霏阳表示，考虑到今年1~3月全国口蹄疫情多发以及仔猪需要4个月育肥期，今年5、6月时猪肉价格的涨幅可能会较大。对于最有可能受益于肉价上涨的公司，袁霏阳认为是正邦科技。正邦科技以饲料业务起家，之后瞄准下游进入养殖及肉食品业务，目前“种猪育种→饲料→商品猪养殖→生猪屠宰及肉食品加工”的纵向一体化产业链已初具规模。对于公司肉食品业务的发展潜力，各券商普遍表示看好。
粮食：发改委的统计数据显示，受去年东北地区粳稻因灾减产、西南旱情等因素的影响，一季度粮食收购价格上升较多，价格水平大幅高于去年同期，今年一季度，我国主产区稻谷、小麦、玉米收购价格同比分别上升8.4%、10.2%、21.9%。国家发改委在报告中着重指出，随着玉米深加工企业经营状况好转，预计二季度玉米采购将较为积极，可能会拉动玉米价格上升，而稻谷、小麦价格在二季度将保持稳定。在资本市场，因预期玉米价格后期还将上涨，今年市场已将登海种业和敦煌种业两家玉米种子公司视为大宗原粮价格通胀预期下的首选公司，而登海种业一季度的超预期增长，更是确立了自己在农业股中的领涨地位。关于后市，海通证券分析师丁频认为，登海种业未来具有较为确定的高成长，但短期而言，由于玉米种子的销售特性，往往一季度的盈利是全年最高，公司盈利再出现惊喜的可能性较小。
棉花：今年以来，国内棉花价格一直涨势不断。5月6日，中国棉花价格指数(328级)涨至16529元/吨，自今年年初以来涨幅超过了10%，创出了今年以来的新高。据业内人士分析，棉花供应紧张而终端需求迅速回升是本轮棉花价格快速上涨的重要因素。由于今年北方天气寒冷，棉花播种远远少于同期水平，这将意味着2010~2011年的棉花产量不会有太多增加。而下游对于棉花的需求却在逐步回升。今年一季度以来，纺织行业的生产和出口均呈现大幅增长的态势，行业的持续回暖势必增加对棉花等纺织原材料的需求。随着纺织企业大面积开工，预计5月中旬将迎来棉花的采购高峰。有业内人士认为，用棉企业对供需面的担忧可能引发囤棉行为，短期内有望进一步推高棉花价格，主营棉花种植加工业务的新赛股份必然会受益其中。
番茄：因4月新疆北部降雪和低温天气影响，再加上今年缩减种植面积，袁霏阳预计下个产季我国番茄酱产量可能缩减20%，因此下产季末(今年9月)番茄酱价格很可能出现上涨。因中粮屯河目前还有大量未签约库存，公司盈利将受益于番茄酱价格上涨。而同为番茄酱生产企业的新中基的利润率也有望得到提升。
刺参：目前，威海和大连均已开始大规模捕捞刺参，刺参价格坚挺程度超出了市场预期。獐子岛人工底播刺参报价240元/公斤，好当家报价170~180元/公斤，而原本有分析师认为捕捞旺季开始后好当家刺参价格将回落至160/公斤左右。袁霏阳表示，参照农业部渔业局和黄海所调研报告，黄渤海海域30年不遇的结冰灾害，除造成浮筏养殖海产品大量减产，还造成部分水位较浅的小虾池养殖刺参死亡，这会对今明两年刺参供应造成负面影响。同时，养殖公司和经销商普遍反映，今冬刺参加工品销售非常好，北京和东北甚至有个别地区出现脱销，并带动大连地区刺参价格即使在春节过后也未出现明显回落，而两湖地区刺参消费增长势头也非常强劲。相对于獐子岛300~500吨的产量，好当家未来两年刺参产量可达1700~2000吨，刺参价格上涨，好当家盈利弹性更大。
黄金股：短期能避险 长期抗通胀
欧洲债务危机导致的恐慌情绪近期进一步升级，道琼斯指数5月6日暴跌近千点，市场避险情绪大幅攀升，国际金价也受到避险买盘推动，推动黄金期货价格结算价触及5个月高点，突破重要心理关口每盎司1200美元，正逼近去年12月初创下的历史最高位1226美元。据全球最大的黄金ETF基金SPDR最新数据显示，截至5月6日，黄金持仓量再度刷新历史新高，大幅增加19.79吨至1185.79吨，表明大型黄金ETF对黄金后期走势非常乐观。受国际金价大幅上涨影响，国内黄金股表现突出，在市场出现下跌的情况下，本周黄金股股价逆市上涨2.7%，中金黄金更是大涨超过10%。
中信证券研究员李追阳认为，一方面，希腊、葡萄牙等欧洲国家主权债务危机悬而未决给国际货币体系带来较大不确定性，以及导致市场避险情绪上升;另一方面前期经济危机时期各国扩张货币政策埋下高通胀的种子，特别是近日奥巴马提名3位鸽派新人进入美联储理事会，增强了市场对美国维持较长时间低利率的政策预期，黄金的表现值得期待。
东方证券分析师徐建花也长期看好黄金价格，认为黄金的牛市远未结束，长期看受益于央行潜在买入需求、投资需求、通货膨胀预期等推动，短期看则受益于避险需求推动，金价再创新高指日可待，事实上以欧元标价的黄金两周前就已创新高。李追阳认为在金价走势乐观的背景下，加上国内企业对外并购和集团资产注入预期下的资源扩张，黄金股表现将强于大市，推荐安全边际较高的山东黄金、紫金矿业、中金黄金。
商业零售：超配行业 精选个股
本周商业零售板块表现相对强势，行业指数下跌2.8%，跑赢上证指数2.4个百分点。其中西单商场、江苏开元等股票涨幅超过10%。同时基金也在一季度对商业零售板块进行了超配，是增仓幅度第五大的行业，占总体股票市值比例由四季度的5.81%增仓到6.07%。而日益增强的通胀预期或许正是机构增加配置的催化因素。
5月1日巴菲特在股东大会上表示，通胀威胁正在抬头，出现严重通胀的概率已经上升，不单是美国，全世界都是如此。而从生活中的猪肉、粮食、服装等食品日用品的情况来看，价格上涨幅度都超越了披露的CPI数据，机构普遍预计新一轮 CPI上涨的周期已然启动。国泰君安研究员刘冰认为，温和通胀对整个零售行业是利好的推动因素：分行业来看，百货行业：国内百货业普遍采用厂商联营模式，物价整体上涨也带来高档服装、化妆品等“奢侈品”价格的温和上涨，体现在百货公司财务中就是销售收入增加，毛利额提升;超市行业：物价整体上涨，可比门店收入增速会提高，超市企业盈利能力提高。
市场的忧虑往往来自商业零售相对较高的估值水平。截至5月7日，申万零售行业动态市盈率为27倍，已经远高于目前全部A股不足20倍的市盈率水平。但申银万国研究员金泽斐认为从估值角度看，零售行业的历史平均PE在30倍左右，目前依然处在历史均值的下方，如果剔除苏宁电器和小商品城，平均估值在32倍左右，已经到了相对合理范围。未来零售估值溢价继续提升的动力将来自周期性行业估值继续下滑、零售商业绩持续超预期。
但从目前情况来看，2009年和2010年一季度显示，海通证券覆盖的41家零售A股公司净利润增幅分别为18.48%和47.98%，尽管增长势头非常明显，但这与低基数的情况有重要关系。机构普遍预计零售商将在2010年迎来各季盈利增速逐步减缓的态势。因此周期性行业估值的下滑将构成零售估值溢价提升的主要原因。在宏观紧缩的背景下，房地产新政及清理地方融资平台等政策因素，都将进一步下调周期品的未来业绩趋势，商业零售业绩的稳定增长优势将直接体现。
对于商业零售板块的行情，金泽斐判断个别低估及优质品种仍将有10%~20%的绝对收益，但行业整体出现大幅上涨的空间在缩小。对零售行业的投资策略为：超配行业，持有优质零售品种。金泽斐推荐兰州民百，公司主营百货零售，2010年预计EPS约为0.25元，良好的商业资产质量和业绩拐点趋势的确认，使公司具备足够安全边际的基础，而大股东手中拥有的三块商业地产则是公司未来市值扩大的最大看点。另外，从长期视角看，商业城大股东民营资本的进驻将会为公司后续的发展打开足够的想象空间，东北地区中高档零售商的雏形已然显现，也可以重点关注。
短线锁定绩增800%的医药飙股!
本周虽然只有4个交易日，但两市仍以大跌收盘，沪市周跌幅超过6%，仅次于去年11月下旬的跌幅。从周K线图上看，年线已破，跌势未减。回顾这一周的表现，利空消息不断涌现，致使指数底不见底，跌的惨烈!先是房地产利空消息，再到农行上市等银行融资压力，通胀预期增强紧缩政策有望再现，再到欧债危机。主力借助众多利空消息的影响，强烈打压大盘。盘中一片惨绿，特别是受利空消息直接影响的金融地产、资源类品种跌幅更是惨不忍睹。不过在这样的下跌势态中，仍然有那么一群逆市逞强股，比如新能源概念股德赛电池，医药行业的同仁堂、莱茵生物等。
再从技术上来看，两市成交量合计接近2000亿元，成交量较昨日略有减少。在大盘跌破年线之后，已经有两周多的时间在其下方运行，指数跌幅接近20%，如此短的时间里跌幅如此巨大，而且市场普遍预期的底部并未得到支撑，恐慌性的情绪有所蔓延。此外，各项技术指标在持续的下跌后面临着超跌反弹的走势，我们认为在这样的背景下，指数特别容易进行技术性反弹!
在股指即将爆发超跌反弹之际，短线投资者不妨逐步布局下一轮热点主题，其中可重点关注新能源类新兴产业、通胀预期下的防御性品种以及人民币升值受益股。首先看新能源概念，在一季度此类概念炒作机会少，而作为新兴产业中的一个重要方面，近期遭遇机构资金抢筹。特别是新能源板块，在《新能源规划》即将出台的背景下，该板块有望得到实质性成长。其次通胀预期下的防御性品种，随着股市的调整，周期性的行业遭受冷遇，而消费类的特别是医药、百货品种获得资金的疯狂抢筹。随着经济的进一步发展，通胀预期将是个长期的过程，此间的受益股将得到主力的反复炒作。最后人民币受益板块，短期来看，升值预期有所降低，但中长期的升值潜力仍强，因此对于其中的航空、造纸类受益板块不妨逢调整关注!
底部在哪里?布局哪类金股最为放心获利?
周五两市再度大跌，沪指失守2700点。早盘低开后指数虽有震荡盘升走势，但最终多头力量薄弱，未能回补跳空缺口，留下7个点的空间。午后走势更加疲软，最终收于2688点，形成十字星线。从盘中来看，能源资源类品种跌幅最为剧烈，其中采掘指数跌幅逼近6%，金融指数跌幅超过4%，金属指数跌幅超过3%。不过新能源板块确实逆市飙升，新能源指数涨幅超过1%，远远强于大盘指数的表现。再看个股方面，由于权重蓝筹股的跌幅最为明显，因此跌停板并不像想象中的多，但仍然有太原重工等近10只品种跌停，不过在这样的行情里，仍然有莱茵生物之类的品种涨停，实属强势!
面对大盘近期的超跌走势，市场公认的2800点、2700点的底部逐一失守，那么底部到底在哪里?我们认为在短短的20天里，指数跌去了近20%，实属罕见!而引起这轮暴跌的因素众多，但最基本的宏观经济政策并未发生改变，因此此次单边下跌肯定有主力借力打压指数获取低价筹码的嫌疑。再从指数的运行来看，2803点的跳空缺口回补后仍然下跌，那么下一个支撑点位将是前期的地点2639点。因此指数继续下跌的空间有限，底部即将来临，面对超跌走势，可逢低布局三类品种：一是防御性品种，如医药、百货、农业类的通胀受益股，我们知道随着菜米油价格的不断上涨，通胀预期越演越烈，其中的受益板块成为当前跌势中机构主力的避风港。比如医药板块获得基金的超配，仓位上升至16%。二是低碳经济概念股，其中的新能源板块近期是市场中另一个热点，由于国家利好政策的扶持，近期获得主力的增仓抢筹，特别是新能源动力车受益股逆势逞强，其中德赛电池成为两市中罕见的大黑马!三是西部概念股，国家加大了对西部地区的建设力度，其中新疆、西藏以及甘肃等西部区域的品种可逢低布局!
我们认为市场在释放了加息、银行再融资以及房地产利空等方面的影响后，必将爆发性反攻，而这样的日子不远了。越是恐慌越是希望降临的时刻!短线投资者不妨将仓位控制在5成以内，逢低布局上述板块的品种，将可放心获利!
（责任编辑：善子）