本文导读
险资大肆做空石化双雄
基金保险对决中国石油
游资建仓权重 基金多空对垒
叶檀：巨头打架 散户受伤
险资大肆做空石化双雄
上证指数从6124点滑落至今，中国石化(600028)和中国石油(601857)是期间的做空主力之一，而近期两只个股开始活跃，也出现了资金持续介入的迹象，一些基金和QFII聚集的营业部屡屡出现在其近期买入席位上，一改年初以来的颓势。
大智慧TopView数据显示，上周券商、QFII和基金三大主力仍然继续在增仓中国石化，其中国信证券和海通证券(600837)分别净买入1.38亿元和0.69亿元，两大著名的QFII席位也分别净买入1.04亿元和0.18亿元，此外基金累计净买入0.53亿元。
中国石油方面，上周基金净买入4.67亿元，某QFII席位净买入0.9亿元，国信证券和国泰君安的净买入也分别在0.67亿元和0.22亿元。而上周某保险席位的卖出金额为8.57亿元。从最近两周资金情况来看，保险资金主要卖出的对象就是“石化双雄”。
“作为大市值股票，要改变运行状态是很困难的。”德邦证券分析师古敬东表示，中国石化(600028)眼下已一举突破60日均线,空头要重新取得控制权也非易事，一旦多头进一步取得突破，这对其他蓝筹指标股将有着很强的示范效应，更多的机构主力可能因此改变观望态度。（东方早报 葛佳）
基金保险对决中国石油
受能源价格改革预期刺激，从上市以来一直萎靡不振的中石油一改前期颓势，近期不断反弹，但是从本周一开始，中石油又连续阴跌，根据Topview数据，从5月20日至6月2日10个交易日，保险与基金在中石油上“对着干”，基金近10个交易日净买入13.46亿元，但是保险资金却砸出了7.86亿元的卖盘。
数据显示，基金是近期做多中石油的主力军，近10个交易日净买入中石油13.46亿元。根据一家机构综合的Topview数据， G30368的席位5月23日净买入2.26亿元， G29837席位5月22日净买入2.06亿元，G29834席位5月28日净买入1.21亿元。 G30328的席位在5月21日净买入中石油9551万元 。
而以T30002为首的保险资金席位则是中石油的最大空头。根据Topview数据统计，从5月21日至6月2日8个交易日，T30002一直在净卖出中石油，该席位5月21日净卖出1.59亿元，5月22日净卖出7637万元，5月23日净卖出8943万元，5月27日净卖出2931万元，5月28日净卖出1.6998亿元，5月29日净卖出1.8365亿元，5月30日净卖出1799万元，6月2日净卖出6390万元， T29942的席位5月30日净卖出1325万元， 但是另外一个T29973的保险资金席位5月20日也买入了862万元。
根据中石油一季报和基金公司一季报，持有中石油的大部分是散户，机构中保险持有数较大，基金配置中石油的量很少，中石油一季报显示，保险资金在一季度中石油下跌的过程中不断增持，其中，中国人寿(601628)持有中石油股数在7800万股以上，中国平安(601318)持有中石油股数在5200万股以上。
国信证券石化行业首席分析师李晨认为，目前国家需要打造“石油方舟”保障国家利益，未来理顺能源价格的过程就是石化双雄的黄金增长期。李晨认为未来3年是“石油方舟”最具成长性的历史阶段，预期中石油与中石化的2011年业绩，相比2007年均有200%以上的增长。
与看多的分析师相反，也有看空的基金经理，一家大基金公司的基金经理就向记者表示，他认为中石油目前的最大问题仍然是石油的价格管制，政府要控制住CPI，石油进行价格改革将面临很大的压力，因此，能源价格不理顺，“业绩个位数增长的中石油又谈何配置和投资”。（证券时报 陈致远）
游资建仓权重 基金多空对垒
红五月告吹之后，六月行情的开局同样扑朔迷离：周一市场在大盘股重启发行利空打击下低开，但多方迅速扭转局面，完成了6月开门红；本周二，五月CPI可能低于8%的利好消息也未被市场领情，并以疲软下跌的走势做出了回应。昨日，在道指连续两日大跌及越南货币危机引起警惕的影响下，A股市场再度回落，沪深指数在权重股集体领跌的拖累下一路下行，上证指数失守3400点整数关口，深证成指则加速回补了“4·24”降税缺口。
最终，上证指数收报3369.91点，跌1.93%；深证成指收报11970.48点，跌0.18%。两市共成交884.88亿元，较前一交易日同比萎缩一成。
深成指先行补缺
A股市场连日的震荡下行，使得许多个股先于大盘回补了“4·24”调税缺口，而昨日随着市场重心的下移，深证成指也迅速完成其缺口回补的形态，独留上证指数继续缓慢蚕食前期缺口。从昨日行情来看，上证指离缺口高点3296.72点仅剩45.02点的距离。
“沪指完全回补缺口的概率大大增加了。”德邦证券分析师古敬东分析，强撑不补缺口显然没有什么益处，“补了反而会更好一些”。
东海证券分析师王凡则表示，从近期市场持续萎缩的成交量来看，空方杀跌的力量正在减弱，回补缺口后，创出新低的可能性很小，“3000点作为市场公认的政策底，该区域对应的动态市盈率也在20倍左右，奥运前估计是不会破位的。”
昨日深强沪弱的格局尤为明显，以深市权重股万科A（000002）为首的房地产板块表现强势。
“从技术形态来看，房地产板块已先于大盘回补了‘4·24’调税缺口。”古敬东表示，昨日应属超跌反弹。
瑞银自营盘买中铁中信
虽然机构资金在5月的19个交易日中共减仓0.5%，A股市场开户数也呈现出回落现象，但在6月的第一个交易日（2日）中，A股市场资金净买入额最高的席位，从基金席位转换为营业部席位。
从指南针赢富统计显示，瑞银证券自营部（1.58亿元）成为净买资金第一名。其买入的股票主要包括：中国铁建(601186)、中信证券(600030)和中国平安(601318)，买入资金额分别为7354万、5162万和2684万元。该营业部没有大额卖出股票的动作。
净买金额第二名为，国信证券深圳红岭中路证券营业部（1.35亿元），其买入的股票主要包括：浦发银行(600000)、中国平安和中国人寿(601628)，买入金额分别为9449万元、4172万元和1344万元；该营业部还卖出了719万元交通银行(601328)。
此外，申银万国上海新昌路营业部（9702万元）排名净买席位第四，该席位共操作股票33只，做多16只，做空17只。其中，主要买入了中国石化(600028)、大秦铁路(601006)、中国太保(601601)等股票，买入金额分别为2900万元、2205万元和1729万元；主要卖出股票则为中国平安、海油工程(600583)和天威保变(600550)，卖出金额分别为2023万元、797万元和633万元。
与此同时，在净卖资金最多的席位中，隐现营业部身影，分别排名第二名（净卖1.23亿元）、第四名（净卖1.01亿元）和第五名（净卖9479万元）。
“营业部的逐步活跃，或代表了民间资金苏醒。”但分析师仍建议投资者，在参与主题投资的同时，要高度关注其蕴含的风险系数。
“建仓与政策调控关联度较小且盈利预期明确的公司，是我们对大部分散户投资者的建议。”古敬东称。
“第一基”大买39.3亿
据大智慧TopView数据显示，从5月15日至6月2日，以会员号“651”基金为首的68家基金公司积极履行维护市场稳定职责，但仍有以会员号“587”某大型基金公司为首的47家基金在借机做空。两家主要的买卖对象为大盘蓝筹股。
大智慧席位追踪发现，基金会员“651”成交287.1亿元，净买入39.3亿元，成为13个交易日中稳定市场的“第一基”。该会员号交易记录统计显示，该基金公司买入资金以大盘蓝筹为主，煤炭、石化、钢铁、券商均成为重点建仓对象。
除基金会员“651”积极建仓维护市场稳定外，基金会员“622”、基金会员“602”分别净买入31.9亿元及21.4亿元。
与此同时，以会员号为“587”的大型基金公司为首的47家基金则在借机做空。观察该会员在13个交易日中的卖出清单，钢铁、煤炭、通讯、3G等板块成为其卖出的主要对象，大有与会员“651”反向操作之韵味。
分析人士指出，这种状态正是市场矛盾心态的充分表现。由于基本面的不确定性没有彻底解除，而政策面也缺乏进一步的利好推动，以博利好为主的做多资金不肯轻易追高进场。(东方早报 葛佳）
叶檀：巨头打架 散户受伤
对股市的巫师神汉式的预言比比皆是，空口预言易，改变本质难。对于A股市场和全球资本市场而言，其本质一言以蔽之，可以称为“巨头打架，散户受伤”。
从国际上来说，是国际资本巨头之间的作战。与1997年的金融危机以国际游资为主导不同，目前的国际市场又有了一个巨头，那就是主权基金，其背后是各国政府的支持。美国表面上没有主权基金，实际上美国的体制决定了华尔街的金融业巨头们都担当了捍卫美国金融利益的角色。
这一轮全球泡沫缘于格林斯潘时代的低息美元与美元泛滥政策，全球信用市场失去准星。截止到去年为止的过去5年中，全球官方储备增长1.5倍达到5万亿美元。美元无黄金支持，美国政府债券的背后没有美国国内储蓄的支持，一轮信用泡沫在全球泛滥势所难免。3万亿美元的货币注入到对美贸易顺差国的银行系统时，各国开始泡沫狂欢。全球经济进入过热周期，资产价格泡沫高涨。国际上主要表现为新兴市场资本价格上涨，美国国内主要表现为金融杠杆拉长，以次级债为核心的金融衍生品大行其道。
通胀时期的典型特征就是商品与土地等抗通胀产品价格上涨，上涨到反而成为通胀的助推器。从2001年底到2007年9月中旬，反映国际市场核心原材料商品价格波动的CRB指数已经累计上涨了133%，黄金从260美元/盎司上升至760美元/盎司，原油从20美元/桶上升至80美元/桶，而到2008年6月4日，每盎司黄金价格上涨到883美元，石油价格上涨到每桶123.5美元，此前曾突破135美元的高位。
通胀到达末期，资本市场必然下挫，因为成本上升等因素在通胀后期必然反映到企业的报表中。此次美国玩过界，祸延自身。从去年开始的次贷危机，使美联储不得不火线抢救金融机构，但美国采用的美元贬值法，使持有美元的国家成为垫背者。
从现在来看，此次全球通胀引发的疯狂盛宴已近尾声。全球多个国家爆发针对石油与粮价攀升的抗议活动，经济问题已经扩散成为政治问题，各国召开国际会议商量对策。美联储主席伯南克明示美元降息周期结束，美国要考虑通胀因素，事实上，全球火烧连营式的通胀压力已经不允许美元继续疲软。
在此次围绕美元的全球金融战中，欧美尤其是美国的金融巨头成为赢家，他们在新兴市场得到了收益，并且逼迫欧美央行为次贷买单。受到损害的是听从那些建议过早放开资本项目的新兴国家和听信国际知名投行意见大量买入次贷产品的基金和投资者，这些投资者是国际资本市场的散户。前者目前面临外资撤出、通胀上升交困的局面；后者资产缩水到近乎为零，直接承担了泡沫崩溃的成本，却没有央行会为他们做出补偿。
要强调的是，上述新兴市场模式并不尽然适用于中国。中国采用冲销法回收流动性，使得市场资金在可控的范围之内；一些资本项目受到严厉管制，港股直通车被明智地及时叫停，目前通过中国香港市场向内地汇入人民币同样受到管制；中国资本市场是管制市场，股价与市盈率等成为管制的工具。在一定范围内，人民币已经成为事实上的硬通货，目前所要做的是在降低通胀压力与发展经济之间取得平衡。中国所付出的代价是，为次贷买单，应在数千亿美元之巨；通胀压力上升，延缓了国内经济结构改革的时间，有可能为了应对通胀导致计划体制与价格管制在一定程度上复归。
国际巨头打架，结果是新兴市场下挫，当然俄罗斯等产油国仍能从中得利，金融大国也受了点儿内伤。
国内巨头打架结果如何呢？就是大小非与机构都可能成为受益者，而中国资本市场与许多普通者可能成为买单者。大小非虽然受到限制，但变相出路极多，为大小非接盘的机构为了泄愤往下砸盘，于是融资融券等对于机构有利的风声再起。与国际间博弈结果不同，双方博弈的结果表面上是利益均沾，但在基础条件不具备的情况下，推出融资融券，不过是把左手伸进了无主资金的口袋，右手推高了资产品价格。依笔者判断，融资融券近期内不会推出，巨头之间会继续博弈，直至出台一个对机构实质性的利好政策。（每日经济新闻 叶檀）