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价值技能保持强势，小盘股回撤仍在持续

《出资·宽角度》(20170604)：价值技能保持强势，小盘股回撤仍在持续

本周出资角度

1、价值股体现仍旧占优

从曩昔一周从价值和生长之间的相对体现来看，价值相对于生长体现仍旧占优。在体现最好的十个因子中价值因子占有6个座位，而在体现最差的十个因子中生长因子占有2个座位。

2、小盘股回撤仍在持续

此外，曩昔一周小盘股的回撤仍在持续，流转市值对数因子（LnFloatCap）曩昔一周的职业中性多空组合收益为-2.89%，接连两周在一切因子中排名倒数榜首。

3、低换手、低动摇个股仍受亲睐

值得注意的是，本周技能类因子仍旧强势，其间曩昔一个月的日均换手率（TurnoverAvg_1M）、曩昔一年已完成动摇率（RealizedVolatility_1Y）和非流动性目标（ILLIQ_20DAvg）体现排列榜首、第二和第四，前期低动摇和低换手个股仍受亲睐。

4、本周观念

曩昔一周商场风格的分解仍在持续，价值因子仍旧团体强势，相对于生长显着占优。此外，技能类目标体现也接连了上星期的超卓体现，前期低换手、低动摇个股体现仍旧可圈可点。而一起小盘股的回撤仍在持续。归纳近期商场的风格体现，咱们主张价值生长维度保持均衡偏价值的装备，而巨细盘维度主张保持均衡装备。

商场回忆

曩昔一周除沪深300以外首要商场指数均小幅跌落，上证综指跌落0.15%，沪深300指数上涨0.17%，深证成指跌落0.65%，中证500指数跌落1.10%，中小板指跌落0.33%，创业板指跌落0.78%。

曩昔一周职业指焦煤期货,焦煤期货,焦煤期货数涨少跌多，房地产、修建、银行、煤炭和家电等职业体现居前，归纳、钢铁、建材、计算机和有色金属等职业体现居后。年头至今，农林牧渔职业跌幅最大，跌幅达18.97%。

图1、首要商场指数本周体现

图2、职业指数本周体现

股票收益率的相关系数以及估值之间的差异性可以在必定程度上反响当时商场上自下而上选股时机的巨细。2016年7月以来，两两相关系数中位数持续下降。曩昔一周，个股两两相关系数中位数比上星期有所上升。此外，国证1000指数和国证2000指数估值差均比上星期有所下降，短期内选股时机削减。

图3、A股一切股票两两相关系数中位数（曩昔一年）

图4、国证1000估值差

图5、国证2000估值差

因子体现

从曩昔一周从价值和生长之间的相对体现来看，价值相对于生长体现仍旧占优。在体现最好的十个因子中价值因子占有6个座位，而在体现最差的十个因子中生长因子占有2个座位。值得注意的是，本周技能类因子仍旧强势，其间曩昔一个月的日均换手率（TurnoverAvg_1M）、曩昔一年已完成动摇率（RealizedVolatility_1Y）和非流动性目标（ILLIQ_20DAvg）体现排列榜首、第二和第四，前期低动摇和低换手个股保持强势。此外，曩昔一周小盘股的回撤仍在持续，流转市值对数因子（LnFloatCap）曩昔一周的职业中性多空组合收益为-2.89%，接连两周在一切因子中排名倒数榜首。

图6、曩昔一周因子体现（体现最好和最差的十个因子）

图7、因子翻滚52周体现（体现最好的五个因子）

图8、因子翻滚52周体现（体现最差的五个因子）

图9-图11咱们给出了价值、生长、回转、心情场外个股期权,场外个股期权,场外个股期权、买卖行为和市值6大类风格因子曩昔三年以来的体现。曩昔一周价值、生长和心情大类因0.88%、0.18%、-0.69%、0.36%、-0.71%和-2.89%。年头至今，价值因子仍旧体现最优，多空累计收益达14.29%，规划因子仍旧体现最差，多空累计收益为-22.73%。

图9、价值、生长和心情大类风格因子曩昔三年体现

图10、回转和买卖行为大类风格因子曩昔三年体现

图11、规划因子曩昔三年体现

本周观念

曩昔一周除沪深300指数外首要商场指小幅跌落，两市成交比上星期显着缩量，两市日均成交约为3700亿。从融资余额来看，曩昔一周两市融资余额有所下降，到06月01日，两市融资余额为8597亿元。

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