导读：当时，世界财物办理职业竞赛十分激烈，跟着我国金融业对外开放起伏加大，境内财物办理职业的竞赛必定随之加重。作为国内首先运用股指期货进行套期保值的财物办理组织，易方达基金最深切的体会是，股指期货关于进步股票现货商场的定价功率和危险办理功率，具有极为重要的根底设施含义。股指期货作为根底东西，是安稳资本商场开展的重要支撑。

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本文原载：证券时报

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记者：沈宁

微观体会：套期保值让出资收益更安稳

“在2010年4月16日沪深300股指期货上市后不久，我司就推出了业界第一批运用股指期货进行对冲的基金专户。”易方达基金指数与量化出资事务负责人林飞博士介绍，股指期货在其商场化、专业化、定量化的操作理念中，是不可或缺的东西。自沪深300、中证500和上证50股指期货连续上市后，易方达基金凭仗这三项东西，日常运用两种战略“跑赢”商场。

第一种是股票商场中性战略，其根本原理浅显地了解，便是通过做大都十只甚至上百只具有较高超量收益预期的股票组合，一起运用股指期货空头套保功用，对冲掉不太好猜测的商场系统性危险，然后获取股票组合的正向超量收益。林飞博士点评这类出资收益的优势时说：“这类投财物品，前史走势与整个商场的前史走势相关性比较低，能够添补出资者进行财物装备的部分空白。”事实上，根据商场中性战略的肯定收益基金专户，凭仗较高的出资性价比和较为稳健的出资收益，现已遭到组织出资者和高净值个人客户的广泛喜爱。

另一种战略，则在商场失望心情延伸或许商场机制短期失效时，为股票现货持有者增厚收益。林飞博士介绍，在现货商场被失望心情笼罩时，股指期货不时会呈现定价不合理的时机，比方持续大幅贴水，一旦呈现这种状况，公募基金和基金专户就能够通过股指期货的多头套保，持有股指期货多头以代替部分现货头寸，然后下降了持有现货组合的本钱，为股票现货持有者增厚收益。

微观体会：股指期货为安稳商场筑牢根底

关于小到一家商场组织，大到股票商场甚至金融商场，股指期货所发挥的“安稳器”、“压舱石”效果已屡次被实践证明，股指期货商场的起点始终是办理危险、安稳商场。

结合从业经历，林飞博士进一步解说：“在许多的股票出资者傍边，总有一部分人讨厌商场危险，想搬运一部分商场危险，也总有另一部分人乐意多承当一些商场危险，企图获取商场收益，股指期货便是这两种出资者之间的桥梁，为他们交流危险供给了根本东西。”

假使没有这种东西，出资者只能通过“用脚投票”买卖股票现货逃避危险，功率很低、本钱过高，由于股票现货的流动性一般较差，并且买齐一揽子股票交流商场危险是较难完成的工作；而如果有了股指期货，操作就会灵敏许多，功率大大进步。“整体来讲，股指期货对进步股票现货商场的定价功率、危险办理功率具有极为重要的根底设施含义。” 林飞博士表明。

从这一点推而广之，加速包含股指期货在内的金融衍生品开展，并和根底金融东西相结合，是商场的火急需求。在易方达基金看来，正如监管层一向倡议的那样，开发规划更低本钱、更快捷买卖的结构化产品和指数产品，不只能够满意客户准确定价、灵敏避险的需求，还能有用添加商场流动性，下降买卖本钱，有利于改进资本商场投融资功用，一起还有利于进步金融商场的弹性，然后有用支撑实体经济开展。

详细到股指期货而言，从当时商场环境来看，林飞博士主张，盘活存量、持续放松控制是燃眉之急。现在，尽管通过三次买卖组织调整，但股指期货的买卖本钱仍然较高，买卖量还不够大，流动性缺乏，组织出资者不敢大规模出场。要改动这一现状，进一步恰当放松控制、进步股指期货商场的流动性势在必行。其次，引进增量也是题中应有之义。着眼久远，整个商场的后续开展还要依托增量，因而要不断规划上市新的股指期货产品。