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关于“生长股”，商场先生从不小气高估值。海天味业、片仔癀、贵州茅台、五粮液、涪陵榨菜、海康威视等都前后被各路资金追捧。下表是一些公司的市盈率，消费类公司海天味业市盈率到达了惊人的63倍；即便现在涪陵榨菜等股票已下跌增加的神坛，估值也不可谓廉价，以下大多公司估值都到达了30倍以上PE。

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这些公司贵吗？先看下30倍PE估值关于公司意味着什么。

都知道，企业价值等于其未来能发生的一切自在现金流的折现，这其实有点像是一句正确的废话，根本不具备可操作性。可是这句话却包含了出资的精华：只要对一家企业未来发生的自在现金流可以进行大约估量，才干核算公司的价值规模，才干确认这笔生意是否合算。

尽管因为未来的现金流无法准确估量，可是可以运用假定，给出一家企业的赢利增加率（替代自在现金流），在预期的收益率（折现率）下，企业值多少倍估值。

估值模型一：10%预期收益率（折现率）下的估值模型。

下面的表格代表，别离在0%、5%、10%、15%、20%、25%、30%的增加率下，假定企业永续增加、十年增加后关闭、十年增加后0增加、十年增加后坚持5%增加、5年增加后0增加、5年增加下坚持5%增加等这几种情况下，想要到达10%的年化收益别离对应的当时估值PE。

例如：下表赤色45.63代表，一家企业以15%的增加率接连增加十年，然后以5%的增加率永续增加，若以45.63倍的估值买入，预期年化收益为10%。

估值模型二：15%预期收益率（折现率）下的估值模型。

如下表，含义同上。

估值模型三：20%预期收益率（折现率）下的估值模型。

如下表，含义同上。

估值模型四：26%预期收益率（折现率）下的估值模型。

如下表，含义同上。

小结

1、海天味业当时64倍的估值，这意味着当时买入，若公司能以20%的增速增加10年，然后以5%的增速永续增加，会获得10%左右的年化收益。你觉得海天能完成这个赢利增速吗？并且这样的高速增加只对应10%年化的收益；

2、觉得10%收益太少？那看下很多人标榜的10年10倍，26%的增加率模型。除了永续增加一列，最高的一个市盈率是18.76倍，这仍是在以30%的增加率接连增加10年后，以5%的增速永续增加下完成年化26%收益的。所以，30倍买入还想十年十倍的人，只能靠赌了；

3、关于不增加的企业，可以永续的话，预期收益率是市盈率的倒数。比方10倍市盈率，赢利每年坚持稳定不增加，永续存在，年化收益为10%。可是大部分企业都会关闭，这样想要到达预期收益，估值就更低了。也难怪商场对没有增加预期的企业这么严酷，也从旁边面说明晰企业生长性的重要。

4、30倍市盈率意味着什么？意味着：

想要到达10%预期收益，需要以10%增加率增加10年，然后以5%增加率永续增加；

想要到达15%预期收益，需要以20%增加率增加10年，然后以5%增加率永续增加；

想要到达20%预期收益，需要以30%增加率增加10年，然后以5%增加率永续增加；

想要到达26%预期收益，需要以40%（？）增加率增加10年，然后以5%增加率永续增加。