8月下旬以来，玉米期货价格再度起飞，主力1901合约一度到达1939元/吨。从商场重视焦点来看，一是临储库存快速耗费，长时间供需缺口凸显;二是辽宁和吉林产区因灾减产;三是栽培本钱进步，推升新季开秤价格预期。但从短期供给和用粮本钱来看，商场仍存在必定危险。

一、拍卖成交继续上升，短期供给较为足够

到8月31日，临储玉米拍卖成交总量达7176万吨。当周成交总量达380万吨，成交率达48%，为6月份以来成交率最高的一周。据统计，到现在，临储玉米余量估计在1.04亿吨左右。依照当时的拍卖成交进展预算，估计到10月底还将成交150600476,600476,6004760万吨左右，本年的拍卖成交总量将到达8500万吨左右，临储余量将降至9000万吨左右。这也意味着商场需求巨大，临储库存快速耗费。在供需结构不产生巨大改变的前提下，剩余量估计仅可以满意下年度需求，而临储耗费殆尽之后，商场的长时间缺口将会凸显，这也是期货价格逐月升水的首要逻辑。

但从另一个视点来看，临储库存至少仍可以满意本年度及下年度的需求。在拍卖底价支撑的情况下，全体用粮本钱不会有大幅度的抬升。现在临储存量最大的黑龙江区域2014年产玉米拍卖成交均价1425元/吨，2015年产玉米成交均价1434元/吨。以绥化市玉米集团库房与基准交割库房600864,600864,600864的贴水195元/吨测算，当时期货价格仍较现货有较高升水。在临储拍卖继续足量供给和底价安稳的前提下，期货近月合约价格预期不宜过高。

二、减产炒作根底不牢，中心产区增产明显

本年7月份以来，辽宁、吉林等地部分农田呈现轻至中度农业干旱，对玉米等作物产生晦气影响。从实测数据来看，受灾较严峻的辽宁沈阳区域亩穗数较正常年份削减25%左右，吉林长春和四平区域亩穗数削减20%左右。辽宁的向阳、阜新、铁岭等地以及吉林的白城、吉林市、辽源等地根本正常，黑龙江和内蒙古大部分区域长势杰出，单产估计添加10%以上。2016～2017年接连两年产生严峻干旱的黑龙江西部、内蒙古东北及吉林西北部区域本年长势均较好。黑龙江和内蒙古作为东北玉米的中心产区，其增产将奠定东北区域玉米增产的根底。总体上，本年玉米中心产区丰收在望，加上播种面积明显添加，部分区域减产并不能改动整个玉米增产的根底。

归纳来看，玉米期货远近逻辑不同，布局长线仍需慎重。短期内商场炒作干旱减产的逻辑并不可靠，本钱支撑新季玉米价格高开的升水已经打足，拍卖压顶的局势不会改动，现货供给足够，本钱安稳。中期看，2018/2019年度玉米全体价格水平较2017/2018年度估计有200～300元/吨的抬升。长时间看，临储玉米耗费殆尽，远期缺口凸显，供需结构的改变或许带来玉米大牛市行情的呈现。