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海底捞上市首日高开低走 （络图）

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9月26日，国内餐饮巨子海底捞（HK6862）正式登陆港交所。在开盘后的8分钟内，该股股价一度涨超10%，最高涨至19.64港元，市值也打破1000亿港元。但是好景不长，随后该股股价呈现跳水，最低跌至发行价17.80港元，简直在当日破发。终究，该股股价报收17.82港元，海底捞总市值到达944.46亿港元。

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营收超百亿的海底捞，能否撑起千亿港元的市值？关于高速扩张却又面对成绩“天花板”的海底捞来说，上市只是迈出了第一步，上市后的路还很绵长，要处理的问题也还有许多。

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张勇配偶成大赢家 身家近600亿港元

海底捞的董事长、创始人张勇，首席运营官杨利娟一同敲响了港交所的铜锣，亲自体会海底捞踏上本钱商场之旅。在上市典礼上举起香槟庆祝的不只是海底捞的高管，还有从福州、上海等各个门店赶到香港共赴盛宴的服务员及工头代表。这家1994年从四川简阳发家的火锅店，发明了我国餐饮史上许多记载，既是国内首家营收过百亿的餐饮企业，也是市值打破千亿港元的餐饮企业。

由于用力过猛，张勇在敲锣的瞬间被巨大锣声震到了耳朵，但他却捂着耳朵开怀大笑，由于他是海底捞上市的最大赢家。材料显现，海底捞由张勇、舒萍配偶和施永宏、李海燕配偶联手兴办，现在张勇配偶算计具有海底捞已发行股本总额的约62.70%的权益，按昨日17.82港元的收盘价核算，海底捞总市值昨日到达944.46亿港元，张勇配偶的身家则到达592亿港元。

首日股价高开低走 千亿市值只要25分钟

作为十年以来香港商场第一个大型餐饮消费服务IPO公司，海底捞这家传统的餐饮企业从来不短少论题，从“服务贴心到反常”著称到当选MBA教材等论题使得这家企业从来不缺少故事。而成绩的高添加也使得这家火锅企业备受本钱商场的追捧。海底捞的招股书显现，近3年来，海底捞的营收和赢利继续坚持高速添加，年度赢利由2015年的4.12亿元增至2017年的11.94亿元，复合年添加率达70.5%。

海底捞自发布招股信息以来，就颇受商场热捧，在上市前遭到散户和组织投资者的大举超量认购，终究确认的港股IPO定价为17.80港元，是14.80港元至17.80港元招股区间的上限。

但在上市首日，海底捞的股价却足以令人绝望，在开盘后的前8分钟，海底捞的股价一度涨至19.64港元，与17.80港元的发行价比较，涨幅达10.34%，市值也一举打破千亿港元。但是好景不长，随后该股股价快速回落至18港元之下，全天股价超越18.87港元的时刻不超越25分钟，也就是说，依照53亿股的总股本核算，海底捞的市值超越千亿港元的时刻不超越25分钟。终究，海底捞每股报收17.82港元，与17.80港元的发行价比较，只是上涨0.02港元，总市值为944.46亿港元。

在海底捞上市当天，海底捞的底料提供商颐海世界（HK1579）的股价跌落3.93%。这家在海底捞上市前就分拆出来的火锅底料子公司于2016年7月在港股上市，现在市值约194亿港元。

估值过高有隐忧 市盈率为呷哺呷哺2.8倍

上市首日股价体现不尽善尽美，从另一面反映出，本钱对海底捞的追捧已趋于理性。

依据海底捞的发行成果，17.80港元的IPO定价使公司估值高达943.4亿港元，约合人民币830亿元，对应的2017年净赢利为11.94亿元，市盈率高达69.5倍，远远高于餐饮行业的均匀市盈率水平，同为火锅品牌的呷哺呷哺的市盈率只要24.85倍。

“海底捞的估值简直透支了2018年和2019年的盈余预期。”花旗银行剖析师此前表明，海底捞的高速添加主要靠本年分店大幅添加70%所带动，但急进的扩张方案将削弱公司的同店出售体现，且公司并无“海底捞”的商标具有权，因而估值应比全球连锁餐饮同业有折让才算合理。见智公司的研究报告也指出，从估值视点看，海底捞的现金发明才能建立在极高的运营功率之上，运营功率的小幅动摇会带来极高的未来盈余动摇，这是投资者需求重视的要害危险点，也是高估值的海底捞上市后一向要扛着的严重运营压力。

扩张完成高添加 本年新开店180-220家

上市后担负成绩压力的海底捞，仍将坚持高速扩张的战略。业界剖析人士称，海底捞的高速扩张是为了取得商场对其未来成长性的共同看好，以得到更高的估值。关于这家传统餐饮企业而言，开新店简直是仅有完成成绩高添加的方法。