急进扩张之际，双环传动(002472.SZ)净赢利大降。

601579,601579

双环传动脱胎于1980年创建的双环集团，是我国齿轮散件出产规划最大、实力最强的齿轮出产企业之一，2010年9月10日，公司登陆深交所。在阅历了2012年、2013年两年净赢利大幅下滑后，双环传动寻求扩张。2015年、2017年，公司相继募资12亿元、10亿元，投向工业机器人RV减速器产业化、主动变速齿轮等项目，企图提高公司配备制作才能。

中信万通证券网上交易体系,中信万通证券网上交易体系

但是，受车市低迷、工业机器人需求放缓等要素影响，公司上述项目大都未达预期。不仅如此，大举募资还使公司资产负债率大幅飙升，财务费用倍增，吞噬不少赢利。

外汇盛宝银行,外汇盛宝银行

年报显现，上一年，双环传动归属于母公司股东的净赢利为1.95亿元，同比下降19.54%，归纳毛利率由2017年的22.72%下降至20.31%。同期，公司财务费用为9982.93万元，较上年的4770.20万元翻了一倍多。

科威特政府出资局？科威特政府出资局

值得重视的是，在连续两年募资之后，上一年，公司长期告贷再次飙升至10.17亿元，较上年添加5.46亿元。至上一年末，公司资产负债率为53.53%，较2015年末翻了一倍多。

扣非净利降逾四成

大举扩张的双环传动远未进入收割季，反而因而扩张支付巨大本钱导致盈余才能大幅下降。

双环传动2018年度报告显现，上一年，公司完成运营收入31.51亿元，较2017年的26.39亿元添加19.39%，但其运营赢利只要2.19亿元，同比下降17.48%，赢利总额2.22亿元，同比下降16.75%，扣除相关费用后，其净赢利只要1.95亿元，同比下降19.54%。假如再扣除0.72亿元的非经常性损益，其净赢利低至1.23亿元，较上年的扣非净赢利2.15亿元大降42.79%。

这是双环传动近10年来扣非净赢利遭受最大降幅。

双环传动经运营绩不抱负也与国内车市低迷、工业机器人需求放缓密切相关。仅以上一年三季度数据为例，国内轿车销量639万辆，同比下降6.99%，受此影响，公司齿轮产能不能充沛开释。工业机器人需求放缓，也导致公司该范畴布局收益未达预期。

期间费用4.7亿吞噬净利

双环传动扣非净利大幅下降，与其急进扩张后费用大幅添加密切相关。

2015年，双环传动经过定增募资12亿元，用于工业机器人RV减速器产业化项目、轨道交通齿轮产业化项目、新能源轿车传动齿轮产业化项目等项目。2017年，公司又经过发行规划为10亿元的可转化债融资，投向主动变速器齿轮二期扩产、嘉兴双环DCT主动变速器齿轮扩产及江苏双环主动变速器中心零部件等三个项目。

连续大幅募资，没有对公司净赢利发生可观奉献，但因而发生的负面影响不容忽视。上一年，双环传动的管理费用、财务费用别离为2.65亿元、1亿元，别离较上年同期的1.97亿元、0.48亿元上升了34.52%、108.33%。到上一年末，双环传动货币资金6.19亿，较上年同期的18.41亿削减12.22亿，短期告贷为11.71亿元，较上年的15.63亿元削减3.92亿元，一年内到期的非活动负债添加0.38亿元，长期告贷10.17亿元，较上年同期添加5.46亿元。归纳下来，货币资金削减12.22亿元，有息债款净添加2.36亿。

一减一增，直接导致当年的财务费用大幅添加。到上一年末，公司有息债款算计为30.89亿元，占公司净资产的83.89%。

上述数据显现，双环传动存在不小的偿债缺口，资产负债率达53.53%。此外，公司存货11.46亿元，较上年添加10.81亿元，在存货周转放缓、上一年运营现金流净额只要692.29万元同比下降96.72%情况下，活动性严重程度可想而知。