新华财经北京12月31日电（王春霞）2021年，在新冠肺炎疫情重复、变异新冠病毒德尔塔毒株和奥密克戎毒株呈现与延伸的布景下，全球经济软弱复苏。站在年尾，回看这一年，咱们发现，作为 “十四五”的局面之年，我国经济彰显出巨大潜力和耐性，微观经济数据亮点频现。
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2021年12月举行的中心作业经济会议初次提出2022年面对“需求缩短、供应冲击、预期转弱”三重经济压力，着重“稳字当头、稳中求进”。那么，在全球新冠疫情重复的局势下，我国微观经济能否“稳”动身，“稳”落地？
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本篇梳理了券商组织对2022年我国经济走势、通胀、出产、外贸以及消费等方面的展望，期望能在达观中找到新机遇、在压力中遇到新起色。
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2022年的GDP：或重回潜在增速
2021年，我国经济走势“前高后低”，全体接连安稳复苏态势。上半年，肺炎疫情冲击显着削弱，叠加上年同期低基数，推动经济增速大幅反弹，GDP同比添加12.7%。下半年，因能耗“双控”、拉闸限电等多方要素堆积，三季度GDP 降至4.9%，低于商场预期。从两年均匀增速看，2021年经济下行压力再现。
***浦银世界微观分析师林琰：
由绿色经济和高端制作相关的根底出资驱动下，叠加出口和消费双引擎的带动，估计我国2022年实践GDP同比添加5.3%，坚持在潜在添加5-6%的区间。经济将在2022年一季度触底，鄙人半年有较显着的复苏，趋势先下后上。
***国开证券微观经济分析师杜征征：
疫苗加快接种叠加宽松方针一起推动全球经济继续复苏，国内经济仍在复苏进程中，工业、出口是亮点，消费受疫情等要素连累。2022年上半年经济下行压力有所增大，微观方针将适度加大对冲力度，GDP同比或添加5.5%左右。
***信达证券首席微观分析师解运亮：
若2022年疫情对经济添加的影响可控，在稳添加方针推动下我国经济重回潜在增速，则2022年GDP增速估计将到达5.6%。季度节奏上，2022年经济添加或许呈双峰形状，估计一季度和三季度为双峰。GDP增速因基数效应，均有望到达6%，二季度和四季度增速略低一些，处于5-5.5%之间。
2022年的工业添加值：逐步上行
2021年工业添加值两年复合增速同比在一季度因疫情有所回落，但在二季度小幅上升。受限电限产影响，三季度工业添加值两年复合同比快速下行。虽然10月以来中心及各部门开端对动力商场做出必定调控，但短期限电控能压力下，工业添加值康复仍然较慢。
***国开证券微观经济分析师杜征征：
国家“双碳”方针继续推动或连累工业添加，但估计国内基建出资温文发力、房地产出资触底反弹、国家保供稳价方针、芯片缺少问题有所缓解等要素有利于工业出产。归纳而言，估计2022年工业添加值同比添加5.1%，三年均匀添加5.8%，略低于2019 年。
***山西证券微观固收团队分析师郭瑞：
短期内能耗“双控”方针边沿调整，供应压力减轻，相关工业职业有望继续修正。但需求预期疲弱，下流职业高度依靠出口，估计修正程度有限。不同职业间添加值同比会有必定收敛，但距离难以彻底弥合。疫情长期化对服务业的限制仍然存在， 包含餐饮、住宿等服务职业无法在疫情完毕前彻底康复 。
***中银世界证券分析师朱启兵：
估计2022 年各地对能耗方针的执即将更为均衡有序，限制工业出产的方针要素有望缓解，工业出产更多回归内生要素驱动；相应地，工业添加值环比增速将回归常态，同比增速则以逐步上行为主。
***招商银行首席经济学家丁安华：
估计2022年工业出产添加动能趋弱，但供应侧束缚有望边沿放松。一方面，出口回落叠加内需疲弱的布景下，需求关于供应的牵引效果将进一步削弱。另一方面，全球产业链内生性修正将减轻出产资料缺少的压力，国内对“双碳”“双控”方针放松，也将缓解对经济的供应冲击。
2022年的消费：弱复苏
消费是2020年以来经济康复的薄弱环节，除掉时节性今后，该值一向处于疫情之前添加趋势线以下。2021年，跟着新冠疫情影响逐步可控，消费商场呈现继续稳步复苏态势，但由于局部地区疫情重复，导致消费全体康复状况仍然一般，社零两年均匀增速与疫情前比较仍有较大距离，且继续低于商场预期。
***德邦证券固定分析师徐亮：
估计2022年消费仍将坚持弱康复态势。根据社零环比增速的时节性规则，估计全年社会消费品零售增速约为6.9%，其间受低基数效应影响，当月同比增速高点或将呈现在三季度。
***山西证券微观固收团队分析师郭瑞：
在疫情和防控常态化的影响下，2022年消费康复估计仍然较慢。产品类零售同比有回落危险，不同品类产品消费或表现出较为显着分解。其间轿车消费受困于出产端同比处于低位，石油及制品类零售同比或因油价见顶而见顶，但部分可选类产品消费或继续坚持高增速。
***海通证券微观首席分析师梁中华：
估计2022年消费接连弱复苏，社会消费品零售总额两年均匀增速小幅抬升至5.3%，但和疫情之前的水平仍有较大距离。
2022年的固投：低位企稳
2021年年头，因低基数效应，固定资产出资同比增速大幅跳升。3月份开端，受低基数效应逐步趋弱以及经济安稳修正影响，固定资产出资同比增速开端回落。上半年，出资添加首要受制作业继续康复与房地产出资高添加拉动，下半年以来房地产出资进入下行区间，而基建出资一直处于低位，导致出资增速回落。
***德邦证券固收分析师徐亮：
估计2022年固定资产出资低位企稳，制作业出资增速将缓慢回落，基建出资或发力前置，下半年缓慢回落，但受基数效应下半年增速有望上升，地产出资或将低位企稳。详细来看，估计制作业出资全年增速5.2%，基建增速5.0%，房地产出资增速3.0%，固定资产出资全体增速约4.4%。
***东北证券首席微观分析师沈新凤：
基准景象下，2022年固定资产出资添加中枢为3.29%。从首要拉动力看，制作业和基建出资先后支撑了全体的固定资产出资。从添加的形状来看，受制作业出资增速形状的影响，固定资产出资全年表现出前高后低的格式，且下半年在基建和其他出资的支撑下，同比增速虽有放缓，但具必定耐性，不会呈现断崖式下滑。
***安全证券首席经济学家钟正生：
2022年，在绿色转型和打破“卡脖子工程”的顶层方针驱动下，制作业出资仍然值得高看一眼。不过，考虑到出口高景气的有利环境削弱，绿色转型对制作业出资的拉动也是个渐进进程，制作业出资高歌猛进的条件尚不老练。
***东方金诚首席微观分析师王青：
估计2022年固定资产出资同比增速为4.3%，将小幅回落，但与上年的两年均匀增速根本相等。在经济下行压力下下，出资稳添加需求有所加大。制作业出资有望坚持较快添加气势，房地产出资将呈现前史上的初次同比负增，基建出资添加将会提速至6.0%。
2022年的外贸：高景气量难继续
2021年，虽然进出口在一、二、三季度呈现逐步回落态势，可是在国内外严峻杂乱局势的冲击下，完成接连18个月同比正添加，超出商场预期。其间，因国内经济继续康复开展、世界商场需求添加、世界大宗产品价格上涨等要素影响，出口为安稳经济添加作出重要奉献，成为一大亮点，特别是四季度以来，出口在进入高基数阶段后仍然保持高添加。
***海通证券微观首席分析师梁中华：
出口对经济奉献现已接连两年为正，跟着美国产品消费需求回落，海外供应链康复，估计2022年出口实践量对经济同比奉献转负。
***红塔证券首席经济学家李奇霖：
估计2022年的出口价格要素将在同比读数上连累出口增速。跟着财务钱银影响退出，产品消费转向服务以及提价要素和2021年高基数均决议了出口增速下行的趋势。但后续因美国供应链危险缓释的需求，叠加海外疫情重复、我国企业商场竞争力提高级要素，我国出口的量和比例有望保持高位。估计2022年出口方向向下，可是出口大概率可以保持5%-10%之间的增速。
***银行首席经济学家丁安华：
在高基数和海外供需缺口收敛的一起效果下，2022年头我国交易景气量将现拐点，估计上半年进口金额回落起伏大于出口金额，交易差额不会过快收窄，全年净出口金额较将较本年小幅上升，但占GDP的比重将下降。以美元计，估计2022年出口增速4.7%，进口增速1.0%，货品交易差额同比扩张19.5%。
***交通银行金融研究中心：
2022年全球疫情安稳后，我国出口补缺效应和低基数效应同步削弱，海外需求也将或许走弱。出口量看，估计海外商场耐用品、消费品以及防疫物资等出口将削减，部分订单会回流到其他国家。价格看，2022年上半年开端会有显着下行压力，价格对出口的奉献度也将逐步削弱。估计2022 年出口和进口的同比增速分别为4.5%和7.5%，交易顺差保持在6500亿美元左右。
2022年的CPI：温文上涨
2021年，CPI同比呈现接连“N”型走势。从2021年年头到5月份，食物项和非食物项提价致CPI同比涨幅继续反弹，从负添加升至1.3%；因猪价继续下滑，走势大幅弱于时节性，6月份开端下滑直至跌到9月份的0.7%；受特别气候、部分产品供需矛盾及本钱上涨等要素归纳影响，10月后CPI同比再次大幅上升，直至11月份的2.3%。
***华安证券微观首席分析师何宁：
归纳考虑，CPI环比的时节规则、猪价上行、油价年中之后上涨或许乏力、电价对CPI的影响，估计CPI同比在2021年12月后回落，2022年2月新年再次阶段性上涨但或许难破2%，然后再次回落，至下半年再逐步升高至挨近3%。全年累计同比或许从2021年的1%以下升至2%左右。
***山西证券微观固收团队分析师郭瑞：
估计2022年CPI同比走势因食物分项的时节性改变而呈现动摇，全体上升起伏也或许由于食物分项的周期性趋势而相对较小。全年来看，估计2022年全年CPI同比中枢在1.7%左右。关于食物分项中的蔬菜价格，估计2022年春天或许会时间短回落，导致食物价格的修正趋势放缓；猪肉价格来看，2022年二季度后猪肉价格有望止跌上升，但上升起伏或许有限，大概率在低位区间。
***安全证券首席经济学家钟正生：
2022年中心CPI或难以冲高。需求方面，估计2022年产出缺口为负，需求不振下价格较难上行。而PPI下行趋势已定，进一步传导较难呈现。钱银方面， 2020年11月以来社会融资规划增速见顶回落，估计将在2022年三季度之前限制中心CPI的上行。此外，新一轮猪周期发动估计将带动2022年下半年CPI冲高，而以动力煤和原油为代表的动力品价格均将趋于回落。综上，估计2022年CPI上半年温文上行，8、9月上行有所加快，不扫除9月上探3%的或许性，而四季度回落。基准景象下，全年CPI的均值为2.1%。
2022年的PPI：前高后低
受大宗产品价格上涨影响，2021年以来，PPI同比涨幅继续上升，并超出商场预期。5月PPI-CPI剪刀差扩展至前史高位，引起各方对PPI涨幅向CPI传导的忧虑。不过，跟着保供稳价方针执行力度不断加大，煤炭、金属等动力和原材料价格快速上涨气势开始得到遏止，PPI涨幅有所回落。
***红塔证券首席经济学家李奇霖：
估计2022年大宗产品供求关系相较于2021年会平衡一些，但放在曩昔十几年的结构里比照，2022年大宗产品运转中枢还将偏高。2022年PPI走势在基数的影响下，大概率“前高后低”，四季度单个月份PPI同比不扫除下降为0甚至为负，全年大约保持在3%-4%之间，该增速要高于疫情前的运转中枢。
***华安证券微观首席分析师何宁：
原油价格2022年中旬之后或许承压对PPI出产资料的影响，猪价或许在2022年下半年上行对PPI生活资料的影响，估计PPI同比在2022年12月之后逐步回落但在年上半年同比肯定水平仍高，现在估计在7-8%以上，全年累计同比或许从本年的8%以上降至5%左右。
***安全证券首席经济学家钟正生：
PPI的抢先目标已先行进入下行区间（M1同比增速下滑往往预示着PPI的顶部已现），估计2022年PPI在高基数下将趋势回落，四季度或至负值区间。此外，重新提价要素来看，估计对2021年以来PPI上行奉献较大的黑色产业链及原油价格到2022年都将趋于下行，虽然电价商场化变革在必定的扰动；翘尾要素奉献趋弱也将对PPI的同比增速构成连累。
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