据悉，1月18日，世界评级组织穆迪将雅居乐集团控股有限公司的公司宗族评级(CFR)由“Ba2”下调至“B1”，将其高档无典当评级由“Ba3”下调至“B2”。评级展望仍是负面。

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穆迪高档副总裁KavenTsang表明：“此次评级下调反映出，因为雅居乐集团在未来6-12个月内将有很多债款到期，且融资途径受限，短期内不太可能康复，其再融资危险添加。”

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穆迪估计，在未来12-18个月，因为缺少新的外部融资或来自财物处置的融资来处理其巨大的债款到期问题，以及房地产出售疲软，雅居乐集团的流动性将变得缺少。到2021年6月30日，雅居乐集团具有非约束现金465亿元人民币。但是，穆迪以为，该公司不太可能将一切现金用于偿还债款，因为它必须在项目和运营公司层面上坚持适当数量的资金用于运营。

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雅居乐集团的债券价格大幅跌落，以及离岸投资者对我国房地产信贷的危险心情上升，都反映出该公司运用离岸融资途径的才能有所削弱。因此，该公司不太可能以合理的本钱取得规划可观的新债券或离岸银行贷款，为未来6-12个月到期的离岸债款进行再融资。特别是，该公司于2022年3月和2022年8月分别有5亿美元和6亿美元离岸债券到期。

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在曩昔的2-3个月里，雅居乐集团一直在经过财物处置和可交换债券发行活跃筹集资金，这些资金将在未来的6-12个月里处理其部分到期债款。不过，考虑到目前商场心情疲弱和资金状况严重，进一步财物处置以偿还债款和改进流动性的机遇尚不确认。

穆迪猜测，该公司的合同出售将从2021年的1390亿人民币，下降到2022年的1250亿人民币和2023年的1200亿人民币，这是考虑到当时运营条件的削弱，以及因为需求运用内部资源来偿还债款，雅居乐集团可用于支撑其运营的资金削减。

穆迪还估计，该公司将供给价格扣头，以加快出售和现金流。这将进一步揉捏其利润率。因此，到2022年和2023年，雅居乐集团的EBIT/利息的掩盖倍数将降至2.3-2.5倍，而到2021年6月的12个月为2.7倍。这一比率，加上该公司流动性单薄，将使该公司处于B1水平。

因为存在结构性隶属危险，雅居乐集团的高档无典当债券评级比其CFR低一个子级。这种隶属危险反映了这样一个现实，雅居乐集团的大部分债款在运营子公司层面，在破产状况下其受偿次序优先于控股公司高档无典当债款的债款。此外，控股公司缺少缓解结构性隶属危险的严重要素，因此降低了控股公司层面债款的预期回收率。

在环境、社会和公司管理(ESG)要素方面，雅居乐集团的B1公司宗族评级考虑了其一切权集中于首要股东陈氏宗族的状况，到2021年6月底，陈氏宗族共持股66.3%。陈氏宗族在2014年房地产商场困难时期向该公司注资约16亿港元，以支撑其流动性和再融资需求。

此外，1月18日，标普全球评级将雅居乐的长时间主体信誉评级由“BB-”下调至“B+”，评级展望负面。一起将雅居乐优先无典当债券的长时间债项评级由“B+”下调至“B”。

标普预算，2022年上半年公司将有110-120亿元人民币的境内债券、境外优先债券及境外银行借款到期，2022年下半年还将有65-70亿元债款到期。而预算公司现金规划为350-450亿元区间，其间25%-35%为境内外控股公司层面的可动用资金。经过境外银行取得再融资的难度也比此前所预期的更高。据此，标普以为，雅居乐在未来3-6个月内明显拓展银行融资途径的可能性较低，且商场高度动摇使得雅居乐在短期内从头在资本商场融资的可能性迷茫。

值得一提的是，1月份以来雅居乐集团现已接连两次提早换回2019年约2300万美元收据。