2019年大连商品买卖所“十大期货投研团队”评选现场评定会在大连举行。来自全国115家期货公司的224个投研团队1000余名队员经过三个月的战略陈述、模仿买卖评比，今日有15个团队入围，承受各位专家的现场评定，比赛“十大投研团队”奖项。新浪财经全程报导本次活动，创始期货1队作为第二组6号队进场讲演。

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创始期货以为，在有本钱支撑，美豆跌无可跌，豆油去库正当时，油粕的翘翘板效果，东南亚干旱，对整个油脂的价格支撑以及豆油、棕榈油现在比价具有优势，有必定补涨时机等状况下，做多豆油能够算是顺势而为。

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以下为文字实录：

2011年国内出产总值？2011年国内出产总值

于海霞：敬重的各位评委，在座的期货界的同仁，咱们好，我是创始期货资管部的于海霞，今日咱们的战略主题是顺势而为，做多豆油。就这个主题来讲，咱们分为两方面，一方面给咱们介绍一下做多豆油的主逻辑，别的一方面介绍咱们详细战略。做多豆油的住逻辑首要从四个方面打开，榜首便是美豆跌无可跌，本钱支撑；第二部分豆油去库正当时，油粕的翘翘板效果；第三部分东南亚干旱，支撑整个油脂的价格；第四便是豆油、棕榈油现在比价具有优势，所以有必定补涨时机。

首要看榜首部分，美豆跌无可跌，本钱支撑。现在美豆根本在价格底的方位，关于未来美豆的走势状况，咱们经过11月份USBA平衡表简略回忆一下，2018年末USBA给出9.5亿蒲式耳的库存。假如类比过往几年，这样的库存状况，关于月均价格应该950-1050美分/蒲式耳区间，现在美豆价格具有必定轻视的或许。

说完本钱支撑来看一下油粕翘翘板的效果，遭到猪瘟影响，粕类消费遭到必定按捺，从这张图能够看到，2019年库销比是近十年来十分低的方位，所以现在豆油整个根本面是一个偏利多的状况。说完大周期年度，再详细看一下当时眼前的状况，从这张图能够看到周度豆油库存，现在来看不管豆油库存绝对值仍是它整个去库速度来说，偶尔处在近八年最好的状况。所以现在豆油根本面十分微弱。

除了豆油工业面上，这儿也想给咱们提出一个略微不同或许更久远一点的眼光。油粕比从本质上来说，更接近于经济周期的表达。在本世纪前十年，相对来说油粕比比较高，近十年由于经济周期下行，所以油粕比比较低，依据周金涛先生理论，2018、2019年大约是经济周期底，未来十年油粕比会有向上批改的进程，这是大周期的方面。

除了根本面的状况，咱们看方针方面其实也是加码和护航油脂的。除了方才同仁说到印尼的方针，还有许多，包含巴西进步生材参混率等等这些都是利多生材消费的。一起，咱们重视原油的价格相对来说，现在已经是处在低位，沙特阿美上市之后，原油有向上很明显的驱动。关于油脂来说，大商所有两个种类，一个是豆油，一个是棕榈油，这儿咱们也有考量究竟做豆油仍是做棕榈油。咱们看这张图，豆油和棕榈油接连合约的比值在1-1.4之间，当时比值大约在1.1，现在来说是处在下限，特别2005合约比值只要1.07从这个视点来说，现在这个阶段咱们更倾向于做豆油。

说了做豆油的首要逻辑之后，我给咱们介绍一下咱们详细的战略。详细的战略是做多豆油2005合约，这儿供给两种驱动，每种驱动预期建仓10%的仓位左右，榜首种驱动依照东南亚棕榈油驱动来做，东南亚方才也有同仁讲过，咱们也预期，依据降雨的测算，棕榈油的减产和降库大约保持一季度末。所以在这个时点之前，咱们觉得油脂都是相对来说偏强的。依照这个逻辑来做的话，现在来看，咱们是依照技能进场，换句话说在箱底震动，假如给不到这么好的方位，打破箱底震动的上沿预备加仓买入。第二个方法也是10%的仓位，也便是事情驱动，一旦出现南美气候问题等，本钱倒逼油粕上涨，把10%仓位用在事情促发上面。

进场是判别棕榈油的顶部在哪里，咱们以美豆为定基，依据美豆是否抵达高位判别豆油是否抵达顶位。有三点危险点提示咱们留意，榜首个危险点便是买卖问题导致美豆震动没有行情，印尼生材假如履行晦气的话，棕榈油冲高回落会施压整个板块，第三假如南美超预期丰登会施压整个价格，以上便是我的讲演，感谢咱们倾听。

梁忠超：方才看了你整个陈述，全体来说逻辑上仍是比较清楚的，观念也十分清楚，买卖战略拟定比较详细。我经过做黑色的经历提两个问题，你以为豆油跌无可跌更多是参照于技能图表的方法，你们有没有实地考察由于印证它究竟从企业出产来说本钱是多少？

于海霞：谢谢梁总的发问。首要，由于时刻有限我表达不是特别清楚，其实不是这个姿态，咱们不是依据图表，我大的逻辑，现在来说进口本钱端大豆根本是底部区间，跌无可跌，从豆油和豆粕(2764,-19.00, -0.68%)根本面来说，豆油更强一些，假如本钱端不跌的话，咱们依据根本面来做，您方才看到的那张图是咱们在买卖员技能进场需求给出详细点位，所以才涉及到图形的表明。

梁忠超：我是主张关于本钱，在你的观念里边仍是要有必定的描绘，这个很重要的。

于海霞：这个咱们会加强，谢谢。

梁忠超：讲赢利这部分，理顺这个东西必定要脚踏实地，实地的去跟实践企业沟通交流，然后再依据测算及揣度，而不是简略的数据推导出来赢利，这会有很大误差。有些时分说钢厂赢利能到达1000，有些时分赢利能到达300、500，是不一样的。

于海霞：梁总确实是工业人，问的比较细，咱们也很感谢您的发问。这儿面首要问题在于我表达不行，而不在于咱们没有做作业，由于咱们昨日来的时分先去见九三做豆油的状况，咱们数据仍是很详实的，仅仅这儿出现不行，下次有时时机加强。

创始期货：战略上咱们不再弥补了，咱们资管团队里边有买卖员、风控还有研究人员，咱们的战略与实盘根本是同步的。

主持人：五位评委请打分，一号评委8分，二号评委8.2分，三号评委7.9分，四号评委8.25分，五号评委8分，创始期货得分是8.07分。接下来看一下预赛组的亚军来自西南期货代表队。