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可交换公司债是一种由公司发行的、可以在二级商场上买卖的有价证券，在将来的某一个时期内，该债券持有人可以将该债券依照约好的条件转化为该公司持有的别的一种有价证券。通常状况下是该公司持有的别的一家上市公司的股票。在美国，可交换债券开展很敏捷，在1980年它还只占与权益相联的债券6%的比重，可是到1998年，它现已占到了50%的比例。

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可交换债券的一个主要功能是可以经过发行可交换债券有秩序地减持某些股票，发行人可以及时收取现金，亦可防止有关股票因许多兜售而股价遭到太大的冲击。比方香港的公司和记黄埔曾两度发行可交换债券以减持万达丰。欧洲许多企业为进步透明度和向其他方向开展，都会发行此类债券以免除公司之间相互操控的状况。可交换债券现在对我国的国有股减持问题也有着实际的含义。

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可交换债券事实上是可转化债券的一种拓宽，可转化债券终究可以转化为发行可转化债券公司的股票，而可交换债券只可以转化为可交换债券发行公司持有的其他公司的股票。

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可转化债券发行今后，假如呈现转股的状况，根底股的总股本就会添加，成绩也会相应的摊薄。因而可转债的发行在短期内会对根底股的股价有一个限制效果。可是从长时间来看，假如经过可转化债券融得资金的收益高于发行可转化债券前该公司的净资产收益率，则发行可转化债券可以提高根底股的股价。

发行可交换债券也会对根底股的股价有所影响，可是影响的机理不同。当大股东针对某家上市公司发行发行可交换债券时，商场会解读为大股东在减持该公司的股票，从而商场将会对该上市公司的长时间开展和增长性发生置疑，从而会影响商场对该公司的估值水平。并且，假如短期内可交换债券的持有人许多的行权，商场上流转的该股票数量会有较大起伏的添加，短期内也会对该股票价格有所影响。