（阿里性侵工作重演?国台酒业IPO关键时刻，前女职工自曝酒后被性侵，涉事男搭档被捕！）

茅台的大涨掀起了“酱酒热”，可是，商场却一向没能呈现“酱酒第二股”，郎酒、国台，尽管上市的志愿都十分激烈，但却因为不同的原因进展缓慢。现在，郎酒仍在排队等候审阅途中，而国台在两次递送招股阐明书之后自动撤回了IPO请求，方案10月底再报。

这两家酒企出了什么问题？为何A股迟迟未能呈现酱酒第二股？谁又在期盼A股酱酒老二的呈现？凤凰财经市值调查细心拆解了国台和郎酒的招股书，企图从中找出答案。

文/丸子

阿里女职工控诉被上司强奸一事没有结束，贵州一酒企被爆出了相似的工作。

有媒体称，贵州国台旗下公司前职工莫女士反映，她在一个月前在重庆参加公司半年会后，遭搭档龙某性侵。事发之后，莫女士向公安机关报案，据悉，重庆检察院已以涉嫌强奸罪对龙某进行批捕。

这桩丑闻对国台来说无论是性质仍是机遇都十分糟糕。6月4日，国台酒业呈现在2021年度初次揭露发行股票请求停止检查的企业名单中，显现停止检查决议时刻为6月2日。6月9日，国台与华西证券签定了教导协议，已在贵州证监局进行教导存案挂号。7月2日发布的教导存案状况显现，国台酒业将于2021年11月再次上报IPO资料。

早年两次招股书和证监会的反应定见来看，国台酒业与大股东相关买卖频频，在2020年上半年，国台有意识的对这个现象进行了整改，仅仅在预付款中，依然呈现了奇怪的相关买卖，有虚增收入、利益输送的嫌疑；此外，凤凰财经市值调查发现，国台的重要经销商和协作伙伴宝酝名酒为前中粮酒业操盘人李士祎创建。此次再度闯关阶段爆出职工性侵工作，对国台IPO进展是否会有影响？

甘肃首富闫希军布局“喝酒吃药”

招股书显现，国台酒业的实控人为闫希军宗族（闫希军、吴迺峰、闫凯境和李畇慧，其间闫希军和吴迺峰为夫妻、闫希军和闫凯境为父子、闫凯境和李畇慧为夫妻），闫希军宗族经过国台集团、天士力大健康、和华金天马算计操控国台酒业84%的股权。

除了国台之外，闫希军名下另一个首要财物是医药公司天士力。天士力成立于1998年，主营现代中药、化学药的科研、栽培、提取、出售等，现在A股的市值约为224亿。

从近几年的财务数据来看，天士力的营收和净利润均有不同程度的下滑，其间，2019年天士力的净利润同比下滑35.19%至10.01亿元，2019年和2020年的扣非净利润更是接连下滑，别离跌29.58%、12.08%，2020年的运营收入也下降近三成，同比削减28.54%至135.76亿元。

这与A股这两年医药概念炽热的走势截然相反。

天士力老产品在国内增加放缓，新产品的推出又不合预期，不免导致成绩失容。股价上来看，天士力在2015年到达37.37元/股的高点之后便一路震动跌落。

而据wind发表，天士力的控股股东天士力控股集团总财物在这几年也不断缩水，2018年~2020年别离为409.46亿元、397.58亿元和315.03亿元。

关于闫希军来说，坐看自己的财富缩水明显不是个愉快的事儿，因而，从2020年起，他便筹集让旗下另两家公司也登陆资本商场，然后完成财富的跃升。这两家公司别离为天士生物和国台酒业。

2021年1月，天士生物曾撤回在科创板上市的请求，随即从头递表，现在还在科创板的排队进程中。

国台酒业作为冲刺讲酱酒第二的有力竞争者，假如成功上市，闫希军宗族无疑能一同具有A股这两年最炽热的两个概念——白酒和医药。

相关方回购封坛收藏酒溢价是否隐藏利益输送？

2020年上半年，国台初次递送招股书，得到了证监会多达47个的反应定见。其间，最令人诟病的，便是国台与大股东天士力千丝万缕的联系，以及背面频频产生的相关买卖。

国台酒业的控股股东为天士力大健康，首要从事出资事务并对所出资股权进行办理，除了持有国台集团79.02%股权、国台酒业8.02%股权和国台酒庄14.59%股权外，天士力大健康还持有天士力集团67.08%股权。天士力和国台酒业的实践操控人均为闫希军宗族。

国台和天士力联系有多亲近呢？

亲近到在央视买广告都要一同买，之后再分隔算钱算时长的程度。

在之前的反应定见中，证监会要点询问了国台和天士力一起采买CCTV广告的相关事项。据国台方面发表，因"CCTV国家品牌方案”提出，假如广告主之间有从属联系的，只能以其间一家报名，所以在2018年、2019年和2020年，都由天士力控股集团有限公司打包参加竞标。相相联系的依靠之深，可见一般。

相关方依靠过深简单产生虚增收入、利益输送的现象。所以这也是监管要点重视的方向之一。对此，国台在2020年上半年有意识的整治了这方面。

比方，2017年~2019年，天津帝泊洱生物茶连锁有限公司别离为国台奉献了3641.08万元、4816.56万元、4661.46万元的收入，连任榜首大客户，而到了2020年上半年，帝泊洱仅供给了214.03万元的收入，与此前几年的大手笔截然不同。

天津帝泊洱生物茶这一公司为闫希军爱人旗下工业。更为奇怪的是，帝泊洱在2020年6月退出国台经销商队伍，并于2020年9月18日被刊出。

尽管“有意识的”清退了榜首大相关客户，可是国台仍是有一些很奇怪的相关买卖。

招股书显现，到2020年6月30日，公司金额排名第四的预付款为向天津天士力世界营销控股有限公司付出的一笔683万元的货款，账龄为一年内，这笔金钱依然是相关买卖，公司解说称为国台出售根据需求向天士力世界营销控股有限公司回购封坛收藏酒付出的金钱。

有意思的是，从之前的新闻通稿来看，国台的封坛收藏酒在2010年开端出售，每年定量100吨，只招募百位窖主、千位窖客，主打的是稀缺性，有必定的增值价值。

由此看来，当年作为相关方的天士力世界营销也参加认购了封坛收藏酒，在这进程中就已向国台奉献了收入；现在国台出售再向相关方把这酒买回来，是天士力世界营销不想要这酒了？仍是国台出售另有打算？

众所周知，酱酒越存越香，封坛酒的价格也是跟着年份的增加而增加，因而，向相关方回购封坛酒，彼时的售出单价为多少？现在回购的单价为多少？增值溢价的空间有多大？从现在国台发表的相关信息来看，恐怕很难深究。

国台的相关买卖背面存在太多疑问需求弄清，关于出资者来说，不透明度依然较高。未来假如这些问题得不到处理，乃至还在连绵不断的产生，国台IPO上最首要的绊脚石依然没有铲除。

持股经销商数量发表前后不一致曾被诟病涉虚增收入

除了相关买卖错综复杂之外，国台的持股经销商也是监管要点重视的方向，曾多次被诟病有虚增收入、催肥成绩的嫌疑。

在白酒职业，经销商持股是一个还算常见的景象。经过持有酒厂的股权，经销商为酒厂卖酒能够变为为自己卖酒，无疑是对出售积极性的一个明显提高。

招股书显现，到2020年6月30日，国台酒业经销商总数为755家，其间，持股经销商为75家，比照2018年和2019年的104家削减了近30家。

2018年和2019年持股经销商的变化状况还算安稳，根本没有退出，但在2020年上半年持股经销商忽然削减近3成，公司未在招股书具体解说持股经销商忽然大面积脱离的原因，仅仅抽象的解说退出的经销商首要原因包含经销商根据经运营务调整、商场开辟作用未达预期等自动退出，或因违背公司经销商办理制度、未经过查核而被筛选。

这个现象疑点甚多。从闫希军的情绪来看，国台酒业上市势在必行，不断调整招股书以合规也是为了能愈加顺畅的上市。而持股经销商作为公司重要的协作伙伴，国台上市之后必将迎来之前持有股份的财富增值，在拂晓到来的前夕忽然脱离？这并不契合逻辑。

在2020年末长达47个问题的监管回复定见中，证监会关于经销商持有发行人股权的问题进行了具体的问询。因为存在经销商或许协作酒厂囤货，然后做大管帐期间的收入的状况，国台的收入真实性一向为人所诟病。

凤凰财经市值调查细心阅读招股书，却发现国台29家持股经销商的退出存在前后信息发表不一致、信息发表缺失的状况。

据发表，有102家经销商曾经过共创合伙、合创合伙、金创合伙渠道持有国台的股权，增资单价为10元/股注册资本。这102家经销商在2017年~2019年别离奉献了2.7亿元、5.5亿元、6.05亿元的收入，占比别离为48.36%、46.84%、32.35%，2020年上半年，这102家公司累计奉献了3.07亿元的收入，尽管占比现已降至22.57%，但奉献金额依然较大，超越2019年全年的二分之一。在发表持股经销商相关信息时（招股书P375~P380），国台称2020年上半年仍有102家经销商直接持股，并给出了具体的出售收入数据，而到了经销商变化相关信息时（招股书P232、P243），102家（直接持股经销商）忽然削减为75家（包含直接和直接持股），退出持股经销商29家。

这不免令人心生疑问，且国台并未具体阐明是哪些持股经销商在2020年6月30日前这个时刻点退出，也未提及相关原因。

为何在此前两年持股经销商从未有过退出的变化、而在2020年上半年被问询之后29家持股经销商忽然消失，这背面是否有什么隐情，好像需求国台酒业进一步的信息发表才干得知。

别的，粤强出资和卡特维拉为两大中心持股经销商，与102家直接持股经销商不同的是，这两家直接持有国台股权，粤强酒业的实控人王富足，经过其操控的佰利达粤强出资持有国台1.19%的股份。

2020年上半年，公司榜首大客户为粤强酒业及相关公司，累计奉献8495.37万元的收入，占总营收的6.25%。粤强酒业在2017年~2019年也别离为公司的第二、三大客户，仅次于相关企业帝泊洱生物茶。

重要协作伙伴曾操盘中粮酒业

相关信息显现，2020年国台和李世祎兴办的宝酝名酒协作，推出一款名为国台龙耀年份酒小批量勾调的产品。

凤凰财经市值调查从国台酒经销商处得知，国台龙耀年份酒这款产品大致是由国台酒业担任出产，宝酝名酒进行营销推行，归于中高端产品，厂家的指导价为1499元，商场成交价则一般为1200元左右。

因为这款产品在2020年秋天刚刚上市，因而相关的运营数据没有在招股书中表现，仅发表了一个经销商合同，金额约为1.1亿元。而招股书我国台提及的主产品依然是国台国标酒、国泰十五年和国台龙酒等。

有意思的是，宝酝（天津）商业办理有限公司（即宝酝名酒）由李士祎2019年11月18日创建，创建不到一年，直接跻身为国台酒业第二大经销商，并和国台协作推出了国台龙耀这款酒。

李士祎此人很有些“布景”，原为中粮酒业副总经理、长城酒工作总经理。2019年9月18日晚，李士祎离任。宝酝名酒为李士祎脱离央企后的自行创业，从外表来看，李士祎与国台并不存在股权方面的纠葛，但却短时刻内却成为第二大经销商。

跋文：

撤回上市请求不过数日，国台酒业再次签定上市教导协议，并估计在11月从头递送招股阐明书。这无疑证明了国台酒业欲成为“酱酒第二股”的决计之坚决。间隔国台再次递送招股书还有3个月，公司是否已将相关买卖、经销商信披问题彻底处理？在紧要关头爆出的性侵案子，又会对国台冲刺上市形成什么样的影响？《市值调查》栏目将继续重视。