继泰禾之后，万科(000002.SZ)再次向堕入危机的同行伸出援手。

工商材料显现，四川蓝光和骏实业有限公司已转让无锡和骏房地产有限公司53.17%股权，受让方为常州旭程企业管理有限公司，5月27日完结工商改变。常州旭程由常州万科持股99%，珠海诚盈出资中心持股1%。

紧迫出让财物，是蓝光(600466.SH)应对债款危机的被逼挑选，万科则借此拿下了一个处于出售期的财物包。据悉，无锡和骏旗下有四个地产项目，包含江阴蓝光雍锦园、常州牡丹蓝光晶曜、江阴蓝光中心铭邸、常州蓝光黑钻。

地产一哥好像又要当白衣骑士，但蓝光的活动性问题远非几个项目可解。穆迪称，未来12~18个月，蓝光将有很多债款到期或可回售，包含逾140亿元的在岸和离岸债券，以及150亿元的非标告贷，总体量超出蓝光的账面现金。

一位业内人士表明，蓝光现在的状况并不容乐观，是否会堕入相似泰禾的境况，还需后续调查。在出售项目之余，蓝光大概率仍是会引进战略出资者。

本年四月底以来，蓝光要出让股权的音讯迅速传播，与此同时，该公司旗下多支债券价格剧烈动摇，直至近期传出信任产品逾期。

音讯显现，蓝光拖欠了3家信任公司发行的信任产品的付出，并正与兴业信任就一笔延期付出的调集信任产品进行谈判。

三天前，蓝光兑付了一笔发行规划6亿元的公司债。这笔为期3年的私募公司债，简称18蓝光07，票面利率7.9%，到期日2021年5月29日。蓝光现已于27日将全额本息6.474亿元划付至证券挂号结算有限责任公司。

商场音讯显现，蓝光拿来偿债的这笔资金，或来源于万科。在决意拿下无锡和骏部分股权后，万科已交给蓝光一笔诚心定金，买卖总额保存估量超越30亿元。

值得注意的是，无锡和骏旗下四个项目，均已进入出售期。以常州蓝光黑钻为例，该项目系蓝光上一年在招拍挂商场所拿，总成交金额24.73亿元，楼面价14615元/平方米，溢价率47.82%，现在在售价格2.95万元/平方米。

将热门城市项目出手，可见蓝光缓解现金流严重的决计。与此同时，音讯还称万科有望成为蓝光的战略出资者，详细买卖计划为：以20亿元收买蓝光展开20%股权、60亿元收买蓝光一个房地产项目财物包，总买卖对价80亿元。

对此万科表明，公司没有入股蓝光展开的计划，两边正在展开的是项目层面协作。还有音讯显现，在万科之外，还有融创、万科、美的、华裔城等多家房企被传出，正在接洽收买蓝光项目的事宜，蓝光控股方甚至不扫除将公司全体卖掉的计划。

从跻身千亿军团到活动性紧绷，蓝光现在的境况其实有迹可循。

早在2015年，蓝光借壳迪康药业完成A股上市，尔后四年凭仗资本商场助力、急进拿地扩张，跻身千亿房企阵营。2017~2019年，蓝光经营收入从245.53亿元上升至391.94亿元，净利润从13.65亿元上升至34.59亿元。

土储是房企展开的基底，在飞速扩张的那几年，西南片区曾为蓝光贡献了首要成绩。但随着职业竞赛日渐剧烈，蓝光展开的区域布局显着受限，所以其将战略重心东移，在上海拓荒总部，以期拓宽华东的拿地和融资资源。

2019年，要害节点降临，其时蓝光开端进行雷厉风行的革新，构成上海+成都双总部展开格式;与此同时，有意识下降西南地区的出资占比，腾出空间支撑华东、华南等区域展开。

但在这要害一年，蓝光未完成年度出售方针，全口径出售额为1012.37亿元，方针完结率92.31%。2020年，蓝光完成权益出售金额710.6亿元，同比跌落0.7%，公司出售均价8592元/平方米，同比跌落7.3%。

出售添加遭受瓶颈之外，蓝光在拿地上也连续了此前的急进风格。

该公司一份融资说明书显现，2017年、2018年、2019年以及2020年1-9月，蓝光出资活动现金流净额分别为-95.30亿元、-100.11亿元、-96.52亿元和-36.90亿元。

其间，2017年蓝光在股权收并购上付呈现金92.41亿元;2018年新收买29家子公司，2019年新收买25家子公司。出资活动现金流净流出大幅添加，可能给公司的活动性、出产经营活动及其资金组织发生晦气影响。说明书称。

在内部决议计划及疫情影响下，2020年上半年，蓝光已呈现毛利率下降、盈余添加放缓、经营活动现金流净额由正转负的现象。

为缓解严重局势，该公司于2020年7月份转让迪康药业，作价9亿元。2021年3月份，蓝光再次转让蓝光嘉宝服务1.16万股股份予碧桂园服务，对价49.64亿元，两笔转让算计带来近60亿现金流。

在较大金额的即期债款面前，蓝光仍未顺畅抽身。到2021年一季度末，蓝光有息负债算计789.89亿元，其间短期债款338.15亿元，长期债款451.74亿元，期末现金及现金等价物仅263.37亿元。

职业中有了泰禾、华夏美好两家企业的前车之鉴，蓝光在处理活动性危机时，显得更为决断。该公司管理层于4月27日表明，考虑在项目层面引进协作方。有适宜的时机，会考虑在股权层面引进财政实力强的战略出资者，但不会考虑出让控股权，不会促销公司。

从最早的绯闻目标融创，到现在的万科，蓝光正目的活跃引战。但现在来看，万科未表明要正式入股，蓝光能否顺畅找到出资者，仍有不确定性。促销财物包可解一时之渴，但若考虑公司展开，并非长久之计。

到2020年底，蓝光总土地储备面积2640万平方米，总货值约2800亿元。上一年，蓝光新增房地产项目60个，总建筑面积约962万平方米，新增土储货值1300亿元，其间华东区域占比38%，新一线、二线及强三线占比多半。

一位业内人士表明，尽管蓝光在促销财物活跃自救，但从现在状况来看，要真实走出危机并不简单，后续大概率要继续引进战投。而一旦呈现债款违约，蓝光再融资也会受到影响，上一年该公司融资本钱已到约8%的水平。

在4月27日举行的出资者电话会议上，蓝光方面着重年内债券兑付的压力趋于下降，只需项目出售状况杰出，则归还有保证。

据克而瑞数据，本年1~4月份，蓝光全口径出售额达347.4亿元，其间兼并报表权益出售金额241.2亿元。到4月底，蓝光在全国范围内有203个在建项目，在售项目到达143个;本年1~4月，新推开盘项目16个。

不过，企业预警通数据显现，蓝光的经营周期、现金周期、存货周转天数等目标均较上一年底有所拉长，现金回流速度变慢。到2021年一季末，蓝光存货周转率0.03次，上年底为0.22次，总财物周转率0.03次，上年底为0.19次。