2022年4月大类财物体现排序为大宗产品商场抢先权益商场与债券商场。部分大宗产品价格开端回落，小麦、玉米等俄乌出口占比较高的农产品价格涨幅较大，工业金属价格或因需求削减的忧虑开端回落。美联储5月继续大幅加息的预期和商场失望心情对股市有必定的限制，全球股市大都回落。债券商场方面，多地央行跟从美联储开端收紧货币方针，全球债券类财物长时间种类大都面对收益率大幅上行影响，近期体现欠安。

2022年5月，咱们的大类财物装备战略如下：

股票商场首要思路：跟着商场新一轮加快调整，国内股市估值现已降至底部，4月底举行的政治局会议向商场传递出活跃信号，坚持经济开展方针不动摇意味着后续调控方针力度有望加大，商场未来的时机远大于危险，坚决看好国内权益商场全体开展，强烈引荐装备。考虑到疫情部分迸发对经济的连累，后续或许出台更多工业利好方针，货币方针宽松信号继续开释，咱们引荐超配估值进入合理区间且契合中长时间工业结构转型晋级的生长板块和方针利好下基本面有望触底反弹的地产基建工业链。

债券商场首要思路：利率债方面，5月债市面对较为宽松的货币方针利好，短期内利率还有下行空间，但受中美利差大幅缩窄影响，国内利率下行起伏或许有限，一起需重视产品价格超预期上涨并推升国内通胀压力的危险。信誉债方面，重视地产债相关时机。4月信誉债等级利差小幅震动，期限利差显着缩小。一般而言，内需是国内债市的主导要素，尽管消费仍然偏弱，但在稳添加方针发力下，出资将进一步康复，跟着疫情呈现边沿平缓的痕迹，偏弱的内需有望逐渐康复，债市或许缺少系统性出资时机，主张规范装备。

大宗产品商场首要思路：供给端来看，尽管现在俄乌抵触没有明亮，但避险心情或再难回到前高，商场关于大宗产品供给方面继续紧缩的忧虑下降。需求端来看，世界方面，美联储加息预期升温以及美元指数走强等信号使得商场忧虑全球经济衰退危险添加；国内方面，2022年疫情扰动不断，建筑业、制造业等开工遭到阻止，大宗产品需求短期内呈现下滑。长时间来看，海外商场若不能及时操控高通胀，被逼继续加息，或将导致经济衰退危险上升，大宗产品价格下降。总的来看，未来大宗产品上涨空间有限，或将保持高位震动，很难再次打破向上，主张审慎装备。

危险提示：地缘政治危险超预期、宏观经济不及预期、疫情分散形成供需失衡、海外商场大幅动摇、货币方针超预期等。