全周回忆：A股商场缩量跌落

1)首要指数承认日线等级跌落：上星期初A股继续受海外商场扰动，周一商场便体现疲弱，尔后继续震动下行，周四以上证指数为代表的首要商场指数承认日线等级下行趋势。终究全周中证全指、上证指数、深证综指别离大跌4.17%、2.83%、5.51%，成交量周环比小幅下降，而此前创年内新高的创业板综则大幅回调，周跌幅达7.43%。

2)各职业不同程度回调：上星期商场大幅走弱布景之下，全职业无一幸免，均呈现不同程度回调。其间农林牧渔回调尤为显着，一切职业中排名垫底。而通讯、计算机、医药等新经济职业紧随其后。银行、煤炭、钢铁等老经济职业体现出必定耐性，回调起伏较小。

3)动摇及流动性风格占优：上星期A股商场部分风格仍收成必定超量收益，动摇及流动性风格相对占优，对应CAMP Beta因子及一月换手率因子体现杰出；市值风格则体现靠后。

4)两融余额小幅下降：上星期中金所大部分股票指数期货合约跑赢对应现货，依据到周四的融资余额数据，两市融资余额完毕接连四周扩张态势，上星期小幅回落，但仍处于较高水平。

5)量化产品大幅走弱：上星期量化产品回调显着，股票多空及自动量化产品继续收成负收益，且周度体现为曩昔12周低位，指数增强产品体现相对稳健。

后市展望：商场调整空间或有限

后市展望：商场调整空间或有限。上星期A股商场体现低迷，各板块均呈现不同程度回调，其间近期资金追逐的部分创业板股票跌落起伏较大，而上证50为代表的周期价值股则体现出较强耐性；出资者危险偏好有所下降，详细体现在市值等博弈类因子体现较差，而估值等基本面因子相对占优。归纳指数走势结构特征、微观及风格因子体现等要素，咱们以为A股短期调整仍有或许连续，但空间或有限，低危险偏好出资者可静待商场企稳后右侧布局，高危险偏好出资者可左边逢低逐渐提高仓位，风格方面短期价值或占优，中期均衡装备生长和价值。

上证综指和创业板指构成日线等级跌落：本年，新冠疫情迸发使得全球金融商场产生共振，各首要国家股市在2、3月份均呈现系统性跌落，但随着国内疫情逐渐得到操控和微观政策加码，上证综指和创业板指也在3月底敞开日线等级上涨行情，继续时刻挨近4个月。在堆集较大涨幅后，A股商场7月中下旬后呈现获利回吐压力，地缘政治危险、估值压力、流动性边沿偏紧预期等多方面要素亦使得商场动摇加重，在阅历长达2个月的区间震动后，终究上证指数和创业板指也在上星期承认构成日线等级跌落，虽然历史上看上涨和跌落趋势一旦构成仍有必定惯性，即商场短期调整没有完毕，指数仍有较大概率创新低，但咱们以为调整空间或许相对有限，首要原因在于：1)阅历了长达2个月的震动调整，筹码交流现已较为充沛，卖盘力气也在继续削弱，从近期的成交缩量也能看到端倪。2)流动性全体仍将坚持较为宽松状况，且居民直接或直接装备A股的热心不减。3)经济仍处于复苏进程中，部分与此相关的周期股估值低于底部区域。因而咱们保持前期判别，即A股商场不存在系统性危险，逢低加仓仍是适宜的出资战略，要点引荐卖出看跌期权战略，出资者既可实现以较低价格增持，又可在震动环境中取得期权的时刻价值收益。