资深经济学家Andrew Smithers正告称，上市公司管理者将本身利益放在首位、寻求完成当时股价而非根本价值的最大化，这些行为造成了美国股市的高估、过度的公司债款和出资水平缺乏。

Andrew Smithers表明，理论上，公司管理者与股东有着相同的利益；假如公司管理者的方针是使企业的净值最大化，他们会在股本本钱较低(而股票在市场上的价值很高)时发行股票，并将资金用于出资。

而实际上，他们不会这么做。公司管理层的优先事项是保住自己的作业，并进步其根据股票的薪酬价值。因而，他们不会将发行新股得到的新资金用于出资，不然其直接影响就是下降每股收益。

相反，公司管理者们更喜爱举债以便在虚高的价格回购股票，而这将有助于推高股价。此外，上市公司通常会寻求保持一个安稳的利息支授予赢利的比率，跟着长时间利率的下降，上市公司为了回购股票而承当了越来越多的债款。

Andrew Smithers指出，其成果就是，美国股市的估值严峻偏离了其公允价值。他表明，美国股市现在的头寸十分风险，近几十年来，公司管理者已将资源从出资转向股票回购，长时间的出资缺乏使美国上市公司在与外资公司的竞赛中处于下风。别的，美国企业部分的杠杆率也挨近历史最高水平。

Andrew Smithers表明，以重置本钱为根底，股票市场的交易价格是公允价值的两倍以上，另一场金融危机的风险好像有所上升。

美国股市长时间保持高估值的一个重要原因是，美联储用越来越低的利率和接连几轮量化宽松方针来支撑华尔街。而跟着当下通胀居高不下，美联储或许被逼更急进地收紧货币方针，而利息本钱被推高的速度往往快于企业现金流的增长速度，这迫使企业去杠杆化并减少出资，在这种情况下，美国股市的估值或许会迎来暴降。

虽然有些出资者以为Andrew Smithers的观念夸大其词，但鉴于他是少量几个对互联泡沫以及全球信贷昌盛带来的风险宣布正告的经济学家之一，他现在的忧虑至少不该该被容易忽视。